10月26日,江中药业(股票代码:600750)发布公告,拟与华润江中签署《股权转让协议》,以8612.38万元向华润江中购买其持有的江西江中中药饮片有限公司(简称“江中饮片”)51%股权。该交易全部以现金支付,江中药业应于协议签订之日起5个工作日内,向转让方一次性支付购买标的公司的现金对价人民币8612.38万元。
本次交易不涉及江中饮片的管理层变动、人员安置、土地租赁等情形。交易完成后,江中饮片将成为江中药业的控股子公司,纳入后者合并报表范围,有利于江中药业探索布局中医药上游资源,完善中药产业链建设,减少关联交易。
“华润系”收购“华润系”
对于江中药业,相信每一个国人都很熟悉,郭冬临的“家中常备江中牌健胃消食片”广告词已刻在了一代国人的“基因”里。除了消食片外,江中牌乳酸菌素片、江中牌复方草珊瑚含片,也都是大家“家中常备”的OTC产品。目前,江中药业旗下的“江中”“初元”是中国驰名商标,“杨济生”“桑海”是江西省著名商标。江中牌健胃消食片更是连续20年获“中国非处方药产品榜”中成药·消化类第一名。
事实上,江中药业最早可以追溯到1969年,当时其作为江西中医医学院的校办企业,名为红旗制药厂。1990年,其更名为江中制药厂,并陆续推出江中牌草珊瑚含片与江中牌健胃消食片等爆款产品。1998年,江中制药厂与东风制药进行资产重组,联合成立江中集团。2002年,江中药业置换东风药业,“东风药业”股票简称变更为“江中药业”。
这就是大家所熟知的“江中药业”的发展与演变历史。不过,江中药业的发展在2018年到2019年迎来了转折。
2018年5月,江西省人民政府与华润集团签订战略合作协议,明确由华润医药重组江中集团;同年7月,华润医药与江中集团签订协议,明确以增资扩股方式成为江中集团持股51%的控股股东。
2019年2月,华润医药战略重组后,江中药业实际控制人由江西省国资委变更为中国华润有限公司,最终实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。2019年3月,“江西江中制药(集团)有限责任公司”更名为“华润江中制药集团有限责任公司”(简称华润江中),正式融入华润大家庭,成为华润集团直管业务单元,是华润集团的一级利润中心。
江中药业目前股权架构,图源华润江中官网
江中药业作为华润江中的核心子公司,也正式被写进“华润系”企业名单。
华润集团大健康业务单元构成,图源华润官网
除了江中药业背后站着华润江中之外,本次交易标的公司江中饮片同样为华润江中子公司,后者持有江中饮片51%股份。
江中饮片成立于2004年,主要从事中药饮片生产、养生保健美容中药生产和中药材种植。该公司拥有江西省市级技术中心、市级工程技术研究中心、九江市重点实验室等三大科研平台,建有普通中药饮片、毒性中药饮片、直接口服中药饮片、食品、医疗器械等五条生产线,创立了“汇中堂”中药饮片产品品牌和“恒康泰”健康养生产品品牌,经营中药饮片品种600多个,年生产能力达3000余吨。
本次收购完成后,江中饮片将成为江中药业的控股子公司,纳入江中药业的合并报表范围,有利于江中药业探索布局中医药上游资源,完善中药产业链建设,减少关联交易。
如何打造下一个“家中常备”
自2019年华润医药入主控制江中药业后,江中药业的业绩实现了连续增长。2023年,江中药业实现营业收入43.90亿元,同比增长13.00%;实现归属于母公司所有者净利润7.08亿元,同比增长18.40%。此外,据世界品牌实验室(World Brand Lab)发布的2023年《中国最具价值品牌》排行榜,“江中”品牌价值超300亿元,位于医药行业第6位。
根据公开资料显示,江中药业近年业绩连续增长,并购是重要的推动力量之一。2019年1月,江中药业以现金增资方式取得桑海制药、济生制药51%股权。2021年9月,江中药业通过公开摘牌方式取得晋城海斯制药有限公司36%股权。
这些交易的背后,华润医药应当出了不小的力量。从过往公开资料显示,华润医药尤其善于把握地方医药国企的并购机会,包括江中药业在内,华润三九、华润双鹤、东阿阿胶、博雅生物等A股医药上市公司,都是其通过从相关省市的国资手中收购纳入了华润医药的版图。这些“华润系”企业,也都与江中药业类似,在被华润医药纳入麾下后,通过华润医药的推动,进行了多次并购、整合。
多次收购后,一方面,江中药业的市值会大大增加;另一方面,通过资源整合,江中药业能够进一步拓宽其在医药行业上下游的版图,以及获得高速增长的重磅产品,逐步形成上下游联动的规模化医药产业业务体系,提升其整体的市场竞争力。
除了华润医药的助力之外,近年来,江中药业自身也在积极寻找健胃消食片之外的下一个“家中常备”重磅产品。
2019年开始,江中药业便一直在同步推进非处方药、处方药和大健康及其他三大板块业务。
江中药业的非处方药业务主要围绕“脾胃、肠道、咽喉咳喘、补益维矿”四大核心品类,打造大单品、大品类。在脾胃和肠道领域,核心大单品健胃消食片在2023年收入规模达11亿元。此外,江中药业重点推广的乳酸菌素片和双歧杆菌三联胶囊(贝飞达)两大拳头产品,其收入规模在2023年均突破5亿元。在咽喉咳喘领域,其复方草珊瑚含片及复方鲜竹沥液合计收入突破3亿元。
在大健康板块,江中药业主要围绕中医药、药食同源、西方膳食维矿营养等主线,挖掘高端滋补、康复营养、胃肠健康、肝健康四大核心业务。康复营养类以“初元”系列为代表,主要包含肽类、蛋白粉类产品;高端滋补类以“参灵草”系列为代表,该产品主要成分为西洋参、灵芝、冬虫夏草(或虫草菌粉);胃肠健康类主要为益生菌系列产品;肝健康主要为肝纯片;古优氨基葡萄糖钙片等产品也属于特色品种。
处方药则是江中药业较为薄弱的板块,大部分产品是通过收购所得,主要包括江中牌蚓激酶肠溶胶囊(博洛克)及桑海制药、济生制药、海斯制药的处方药产品,覆盖心脑血管、呼吸、妇科、泌尿、胃肠等领域。在这一板块,江中药业正在积极适应行业政策的新变化,以合规发展促进其运营的上升,2023年本板块实现营业收入6.6亿元,同比减少16.31%。
总的来看,江中药业的战略目标非常清晰,除了聚焦做好OTC业务之外,公司也在积极推动新的业务布局,整体发展较好。也期待江中药业在自身的努力和华润的助力之下,能够更快推出下一个10亿级爆款单品。
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“华润啤酒令人印象深刻的运营、对国内原料的探索以及啤酒产品在全国的分销,让我们都感到兴奋和惊讶。”