收购韩企 爱美客抢“童颜针”生意

医美龙头爱美客（300896）拟进行上市以来首次跨境控股。公司最新公告显示，拟收购注册地址位于韩国大田市的REGEN Biotech,Inc.公司（以下简称“REGEN”）控股权。受这一消息影响，爱美客3月11日股价大涨，盘中一度涨逾19%，股价站上200元。遭投资者热捧背后，REGEN来头不小，其核心产品AestheFill系国内首款获批进口“童颜针”，由江苏吴中代理销售。此次交易后，将给江苏吴中带来哪些影响值得关注。此外，爱美客提到，本次交易是公司开启国际化战略的关键举措，在业内人士看来，医美行业的竞争未来可能有向海外市场拓展的趋势。

14亿元买下“童颜针”母公司

3月11日，爱美客盘中强势拉升，一度逼近涨停。

交易行情显示，3月11日，爱美客高开8%，开盘价为188.88元/股。开盘后，爱美客股价震荡走高，盘中一度涨逾19%，逼近涨停。截至3月11日收盘，爱美客报200.99元/股，涨幅为14.92%，总市值为608.2亿元。公司股票全天交易金额为31.23亿元，换手率为7.57%。消息面上，爱美客发布公告称，公司全资子公司Imeik（HK）Limited（以下简称“爱美客香港”）与Aisheng Shourui（HK）Limited（以下简称“首瑞香港”）共同设立Imeik International Limited（以下简称“爱美客国际”），拟通过爱美客国际收购REGEN 85%的股权，作价1.9亿美元（约合人民币14亿元）。爱美客国际股本总数为10000股，其中爱美客香港持有7000股，占总股数的70%；首瑞香港持有3000股，占总股数的30%，爱美客国际为爱美客合并报表范围内子公司。

资料显示，标的公司是一家韩国领先的医美产品公司，2000年4月成立于韩国大田。标的公司已获批上市的产品主要包括AestheFill与PowerFill。两个产品的主要成分均为PDLLA微球和羧甲基纤维素钠。其中AestheFill的主要应用部位为面部；Power-Fill的主要应用部位为身体。标的公司是韩国第一家、全球第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的公司。

爱美客相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，爱美客的主要产品濡白天使与REGAN的两个产品为不同形态，濡白天使为凝胶型注射产品，AestheFill与PowerFill为冻干形态产品，使用前需经灭菌注射用水复溶为混悬液。

“本次交易达成后，将加厚爱美客在再生产品领域的布局，与公司现有产品管线相互协同。此外，REGAN的产品，搭配爱美客旗下众多产品，可为求美者提供更多元、效果更佳的解决方案，满足求美者在面部、身体等更多部位治疗的需求。”上述负责人如是说。

值得一提的是，在爱美客的拉动下，3月11日，医美板块整体走强，其中锦波生物涨超5%，与爱美客同为“医美三剑客”之一的华熙生物收涨3.32%。近期，华熙生物董事长赵燕的一次内部讲话，将公司推上了风口浪尖。赵燕表示，今年公司已开始了刮骨疗毒，对于历史问题绝不姑息放纵，所有贪腐人员无论职务高低，必须在3月31日前限时交代问题、提交辞呈。

拓展海外市场

此次交易存在较高溢价，标的评估增值率超13倍。据爱美客透露，标的公司在韩国共建有两处工厂，其中第二工厂预计将于2025年二季度开始投产，此次估值包含新工厂的产能预期。

财务数据显示，本次交易评估以2024年9月30日为评估基准日，REGEN评估基准日总资产账面价值为251.53亿韩元，总负债账面价值为44.62亿韩元，净资产账面价值为206.91亿韩元。收益法评估后的股东全部权益价值为2988亿韩元，增值额为2781.09亿韩元，增值率为1344.12%。以评估基准日当天中国人民银行公布的人民币外汇交易中间价之1元人民币对186.99韩元的汇率转换，被评估单位的股东全部权益价值为15.98亿元。

爱美客相关负责人表示，此次交易溢价较高有三方面的原因。首先，从全球市场来看，再生类注射产品增长更快，竞品较少；其次，REGEN产品上市多年来，安全性及有效性已经得到市场认可。

财务数据显示，2023年，REGEN实现的营业收入约为8198.54万元，对应实现的净利润约为5015.14万元；2024年1—9月，公司实现的营业收入约为7223.11万元，净利润约为2950.03万元。

爱美客业绩似有增长乏力迹象。财务数据显示，2024年前三季度，爱美客实现的营业收入约为23.76亿元，同比增长9.46%；对应实现的归属净利润约为15.86亿元，同比增长11.79%。而自2020年上市至2023年，爱美客的年归属净利润同比增幅均在31%以上。

业内人士表示，医美行业的竞争未来可能有向海外市场拓展的趋势。随着中国医美技术的不断进步，部分企业在注射类医美、再生医学等领域已具备国际竞争力。全球医美市场仍在快速增长，欧美、日韩等地区是全球医美消费的核心区域。国内医美企业通过拓展海外市场，可以满足当地消费者对新技术、新产品的追求，同时提升品牌国际影响力。

江苏吴中的变数

爱美客的此次收购，还将另一家A股公司江苏吴中拉进投资者视野，江苏吴中目前拥有AestheFill在中国大陆地区的独家销售代理权，也因此得到了“童颜针巨头”的称号。

将时间拉回到2021年12月，据江苏吴中彼时公告，公司全资子公司吴中美学与达策国际、达透医疗签署了《股权重组协议》，达策国际目前享有REGEN产品AestheFill在中国大陆地区的独家销售代理权；达策国际已经将上述代理权授予达透医疗，由达透医疗向国家药品监督管理局申请批准上市。通过此次交易，江苏吴中获得AestheFill在中国境内的一定期限内销售代理权。

2024年1月，达透医疗收到了国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》，AestheFill获批注册。产品注册证显示，有效期至2029年1月16日。

得益于代理销售AestheFill，2024年，江苏吴中业绩扭亏为盈。公司预计2024年度实现归属净利润约5500万—8000万元。江苏吴中提到，业绩扭亏主要得益于2024年4月起，公司医美生科板块聚乳酸面部填充剂AestheFill艾塑菲实现销售产生利润。

科方得智库研究负责人张新原在接受北京商报记者采访时表示，“童颜针”是一种注射填充剂，可以同时实现填充和刺激胶原蛋白再生的效果，对于改善皮肤皱纹和松弛等问题非常有效。随着消费者对美容和健康的关注度不断提高，“童颜针”作为一种新型的注射美容方式，市场前景非常广阔。

如今随着爱美客拟收购REGEN控股权，上述代理是否会继续进行成为投资者关注的重点问题。爱美客相关负责人向北京商报记者表示，暂不方便回应这一问题。而据媒体报道，江苏吴中方面表示，该代理协议到2032年，因爱美客尚未完成对REGEN的收购，所以暂时对江苏吴中没有影响。