东鹏，再造东鹏？

“未来三年，东鹏必须培育发展出第二增长曲线”，东鹏饮料创始人林木勤3年前的一番雄心壮志，或将率先在资本市场实现。1月14日，港交所披露东鹏饮料聆讯后资料集，这也意味着，东鹏饮料通过港交所聆讯，距离“A+H”双平台上市仅一步之遥。

显然，做到国内功能饮料头部的林木勤，并不满足于国内市场，其触角已经伸向海外。此次港股IPO的募资，主要用于海外供应链布局、品牌建设、渠道开拓以及探索潜在投资及并购机会。

然而，随着国内“替代红牛”的品类红利减弱，功能饮料市场竞争加剧，东鹏饮料面临股东多次减持的压力；同时，海外市场环境风云突变，考验的是国际合规抗风险、供应链建设等本地化运营能力。在新的竞争局面下，东鹏能否“再造东鹏”，面临不小的挑战。

“A+H”上市

2022年6月，东鹏饮料曾考虑过发行全球存托凭证并申请于瑞士证券交易所上市的可能性。然而，这一筹划于2024年2月终止，原因是考虑到外部资本市场环境，以及公司当时集中时间与资源拓展销售网络、提升品牌知名度与形象的战略。

此后，东鹏饮料调整了上市策略，将重点转向同样面向国际资本市场的港交所。2025年4月和10月，东鹏饮料两次提交港交所主板上市申请。通过港交所聆讯，也就意味着半只脚踏入港交所大门。

公开信息显示，东鹏饮料成立于1994年，从0到100亿元营收，其用了29年；从100亿元到200亿元营收，只用了2年。东鹏饮料披露的2025年年度业绩预告显示，预计2025年年度营业收入为207.6亿元到211.2亿元，增幅为31.07%到33.34%。

根据弗若斯特沙利文报告，以2024年中国的零售额计，东鹏饮料在中国功能饮料行业中排名第二，市场份额为23.0%。2022年至2024年，东鹏饮料是中国前五大功能饮料企业中零售额增速最快的企业，年复合增长率为32.6%。

东鹏饮料急于港股IPO的背后，与股东的频频减持也有关系。自2022年限售股解禁以来，东鹏饮料的股东减持动作频频。2022年11月1日至2024年9月24日期间，天津君正创业投资合伙企业（有限合伙）累计减持东鹏饮料2036.4万股，累计减持比例5.09%，套现超38亿元；其他13位股东和董监高累计减持743.75万股，套现超13亿元。

苏商银行特约研究员武泽伟分析，“此次港股IPO，或将为东鹏饮料拓展海外市场提供关键性的资本与平台支撑。更重要的是，对其连接国际投资者、提升跨国品牌认知、全球化战略扫清障碍都具有推动作用”。

布局海外市场

根据东鹏饮料2025年半年度报告计算，其海外营收约为0.11亿元，占比约为0.14%，全球化布局仍处于起步阶段。

相比美国、德国和日本等发达国家，中国人均功能饮料年消费量仍较低。2024年，中国人均功能饮料年消费量为9.9升，低于同期美国（54.9升）、德国（20.1升）和日本（21.9升）的人均功能饮料消费量。以泰国、越南为代表的东南亚国家受天气炎热、消费习惯及口味偏好等因素影响，对功能饮料的需求同样较高，2024年泰国和越南的人均功能饮料年消费量分别是16.5升和13.8升。

聆讯后资料集显示，部分募集资金将用于在海外重点市场建立包括仓储在内的供应链基础设施，以满足这些地区（例如印度尼西亚、越南和马来西亚等东南亚国家）的高速增长需求，并最终实现本地化运营。可能会有选择性地向产业链上游延展，深化合作伙伴关系，通过本地采购原材料，支持海外业务发展。截至2025年9月30日，东鹏饮料的产品已进入多个海外市场，包括越南和马来西亚。

最新的公开信息显示，东鹏饮料计划在印尼投资2亿美元建设生产基地，并以海南为东南亚出口枢纽。

对此，东鹏饮料集团内部人士向北京商报记者表示，“目前公司海外市场拓展处于起步阶段，还在当地进行本土化的尝试，如通过海外公司的直销，与当地经销商合作等模式。印尼工厂还在规划中。”

武泽伟认为，“在新的竞争局面下，东鹏饮料拓展海外市场需应对复杂的国际合规、供应链建设与高昂的本地化运营成本，且必须尊重当地市场，避免简单复制国内经验”。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪也认为，“东鹏饮料在海外市场，不仅要攻克合规体系、供应链适配、本地化运营等多重难题，还要直面红牛等国际品牌的挤压”。

浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平则表示，“若二次IPO成功，将为东鹏饮料拓展海外市场提供重要的资金支持和国际平台。通过海外扩张可以分散国内增长放缓风险，利用品牌和产品优势开拓新增长点，并借助资本优势探索并购机会，快速提升全球市场份额。关键在于平衡速度与稳健，构建适应国际市场的运营体系”。