东鹏无糖版上新，港股故事添料

东鹏饮料向无糖迈出一大步。7月3日，北京商报记者注意到，东鹏饮料在天猫官方旗舰店悄悄上架了一款“无糖型东鹏特饮”，特别添加“L-α-甘磷酸胆碱”成分。该新品规格为500ml，售价4.89元/瓶，对于主打4元价格带的东鹏特饮来说属于“消费升级”‌。今年4月，东鹏饮料向港交所递交招股书，拟赴港二次上市，但“第二增长曲线”仍在找寻的路上。加码红牛、魔爪、战马等品牌已先行布局的无糖功能饮料领域‌，东鹏饮料能否补上健康能量饮料的短板，需要打个问号。

悄然上架

继旗下“补水啦”电解质水之后，东鹏饮料在“东鹏特饮”前面也加上了“无糖”二字。

7月3日，北京商报记者注意到，东鹏饮料全新推出的500ml规格无糖型东鹏特饮已经悄然在天猫官方旗舰店上架，主打无糖配方。无糖型东鹏特饮的售价为19.56元/4瓶，折合4.89元/瓶；优惠后15.65元，折合3.91元/瓶。截至目前，该新品已售出30单。

这不是东鹏饮料第一次推出无糖产品，此前就已经上架了310ml规格的东鹏0糖特饮和555ml规格的无糖补水啦。其中东鹏0糖特饮中添加了如麦芽糖醇、甜蜜素、安赛蜜等代糖成分，配料表中的成分超过20种。该产品售价为3.13元/罐。

值得注意的是，此次新推的无糖型东鹏特饮特别添加了“L-α-甘磷酸胆碱”成分。L-α-甘磷酸胆碱是什么？据无糖型东鹏特饮在产品界面的描述，其“有助于缓解脑疲劳”。

北京商报记者注意到，2024年3月13日，国家卫生健康委发布的《关于石斛原球茎等23种“三新食品”的公告》显示，其中L-α-甘磷酸胆碱（简称：L-α-GPC）等6种物质被正式批准为新食品原料（公告2024年第2号）。这一批准基于对其安全性的严格评估，包括化学成分分析、毒理学试验及食用历史考察。L-α-甘磷酸胆碱在美国被作为“一般认为安全的物质（GRAS）”管理，加拿大批准L-α-甘磷酸胆碱作为天然健康产品使用。本产品推荐食用量为≤600毫克/天（以干基计）。但“鉴于L-α-甘磷酸胆碱在婴幼儿、孕妇和哺乳期妇女人群中的食用安全性资料不足，从风险预防原则考虑，上述人群不宜食用，标签及说明书中应当标注不适宜人群”。

中国食品产业分析师朱丹蓬向北京商报记者表示，“东鹏饮料在做多品牌、多品类、多场景、多渠道、多消费人群的五多战略深化，目前无糖是备受消费者青睐和追捧的细分市场，从做大、做强、做精、做透功能饮料的角度来说，推无糖型的东鹏特饮，既匹配了国家体重管理的大战略，也匹配了行业细分的趋势，更匹配自身发展的需求”。

“高糖”争议 

东鹏特饮曾因含糖量较高引发争议。2024年11月，有媒体报道称，第三方权威检测机构送检了包括东鹏特饮、红牛、力保健等在内的12款功能饮料，含糖量层面的测试结果显示，东鹏特饮每100mL中含13.3g糖，不仅远高于中国香港卫生署界定的“高糖”饮料标准（每100mL含糖量高于7.5g），且以东鹏特饮的售卖标准规格（500mL）计算，一瓶含有高达66.5g糖（约等于14.6块方糖），在12款参与测试的功能饮料中，总糖含量最高。北京商报记者注意到，在社交平台上，有消费者表达了“东鹏太甜了”“长期饮用可能导致尿酸高、痛风等健康问题”的观点，也有消费者表示“毕竟是提神抗疲劳的，糖多也正常”。对于含糖量的测试结果，东鹏饮料官方给出的回应是，“配方的安全性和功能性已经过国家相关部门的评价和批准，同时，我司产品标签中明确，建议每日一瓶”。

科信食品与健康信息交流中心主任钟凯认为，“不同饮料的场景不同。有糖的适合需要提神同时补充能量的，无糖的适合只需要提神的。丰富产品线可以适应更多消费场景。市场比较大，各类功能性饮料都可以存在有糖无糖两个版本”。

值得注意的是，原材料价格波动，或是东鹏特饮转型无糖的又一个原因。2023年以来，受原产地气候条件等因素影响，东鹏特饮的主要成本之一白砂糖出现了波动上涨。东鹏特饮主打4元价格带，面向价格敏感人群，成本的上涨或对毛利率产生影响。

布局海外？

作为国内功能饮料行业的龙头，东鹏饮料凭借“东鹏特饮”单品，在红牛主导的市场中杀出一片天，2024年营收约158.39亿元。2025年4月，东鹏饮料正式向港交所递交招股说明书，拟冲击“A+H”股。

资本市场需要新故事，但从产品结构来看，高度依赖东鹏特饮，也使得东鹏饮料的品类单一、产品单一风险始终存在。财报显示，2024年东鹏特饮在东鹏饮料的营收占比仍超80%，目前“第二增长曲线”仍不明显。

从功能饮料行业竞争看，红牛在2024年重启市场攻势，市占率回升至22%，脉动、外星人等品牌在运动饮料领域快速扩张。作为东鹏饮料的主要竞争对手，红牛已在中国市场推出无糖版本产品，包括“0糖果味红牛®维生素能量饮料”和奥地利进口的“红牛无糖能量饮料”等。此外，魔爪、战马等品牌也已先行布局无糖功能饮料市场。竞争对手的发力，都给东鹏饮料带来了不小的压力。

自2023年起，东鹏饮料加速品类扩张，意图摆脱对单一产品的依赖。但钟凯认为，“功能饮料行业竞争比较激烈，但实际产品差异并没有那么大，因为技术层面没什么实际的壁垒，主要还是看渠道能力以及产品的消费者反馈”。

尼尔森IQ数据显示，2024年功能饮料营收增速降至28.5%，较2023年的38.4%明显放缓，折射出市场饱和的迹象。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受北京商报记者采访时表示，“传统东鹏特饮高糖问题引发消费者健康担忧，无糖新品推出与此紧密相关。从战略层面看，当下健康消费理念盛行，消费者对低糖、无糖产品需求激增。东鹏饮料推出无糖型东鹏特饮，是顺应市场趋势，主动调整产品策略”。

詹军豪进一步表示，“无糖功能饮料市场目前尚未饱和，仍有较大发展空间。但行业竞争加剧下，东鹏饮料未来增长空间在于多维度发力。近年来，海外市场对健康饮品需求也在上升，无糖产品符合全球健康消费趋势。东鹏饮料赴港上市，可借助资本力量，加速海外市场布局。无糖型东鹏特饮能以健康形象吸引海外消费者，结合当地市场特点进行营销推广，有望在国际市场打开新局面，提升品牌全球影响力”。

对于推无糖型东鹏特饮的竞争优势等问题，北京商报记者通过邮件向东鹏饮料发出采访函，但截至发稿未收到回复。