高管风波后 传音还有问题要回答

历时10天，总部在中国深圳，但核心业务在非洲等海外新兴市场的全球第二大手机品牌厂商——传音，得以平息了财务负责人调查风波。9月18日，传音控股公告称，财务负责人肖永辉已经解除留置。此前，公司于9月7日披露称，公司财务负责人肖永辉被实施留置。但相比“高管风波”，市场更在意传音的增长能否持续，在业内观点看来，发展中国家市场给传音带来足够的空间，但对于产品的升级以及成本、规模间的平衡，传音依旧不能掉以轻心。

“肖永辉正常履职”

9月18日，北京商报记者就肖永辉相关消息联系传音控股采访，对方公司表示：“我司财务负责人肖永辉先生已被解除留置措施。目前公司生产经营管理情况正常，肖永辉先生已经能正常履职。”

至于肖永辉此前为何被留置，传音控股方面没有给出答案，此前仅在公告中表示：“公司拥有完善的治理结构及内部控制机制，其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，肖永辉一事不会对公司正常经营产生重大影响。”

公开资料显示，肖永辉在传音已工作十年之久，自2014年1月至今，其一直担任公司财务负责人。在进入传音之前，肖永辉曾在江西庆江化工厂、宁波波导股份有限公司任职，2023年，肖永辉在传音领取税前薪酬为385.56万元。

传音控股曾表示，已对其相关工作进行了妥善安排。公司拥有完善的治理结构及内部控制机制，其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，该事项不会对公司正常经营产生重大影响。公司将持续关注该事项的后续情况，并及时履行信息披露义务。

不难看出，波导出身的肖永辉是传音“老将”，毕竟传音脱胎于波导手机。本世纪初，国内还是功能机的天下，波导手机曾一度超过摩托罗拉、诺基亚成为销冠，2003年销量突破1000万部。2006年，传音控股CEO竺兆江看准了非洲市场潜力，离开波导，自组公司向海外进军，此后至今不断发展壮大。

如今随着调查风波的平息，投资者吃下定心丸，传音股价也应声上涨，9月18日上涨4.22%至79.5元/股。但即便如此，当前的传音仍处于股价的低谷期。

从今年4月19日开始，传音股价就开始呈现总体下降趋势，相较于4月18日的收盘价120.3元/股，传音如今股价已下跌约34%。

不过对于体量庞大的传音而言，“高管风波”很难影响到公司经营。今年上半年，传音控股实现营业收入345.58亿元，同比增长38.07%；归母净利润为28.52亿元，同比增长35.7%。

从市占率来看，2024年上半年，传音在非洲智能机市场占有率超过40%，排名第一。在南亚市场，曾经在孟加拉国、巴基斯坦均为第一，印度方面竞争比较激烈，但传音也名列第七。

海外市场利与弊

蒸蒸日上的传音手机让市场寄予厚望，审视传音手机时，实现增长已不足够，投资者更关注公司的增长速率。

从最新数据看，传音控股的势头略有减弱，二季度增收不增利，实现营业收入约171.15亿元，同比增长约8.6%；归母净利润约12.26亿元，同比减少约22.3%。2024年上半年，公司总体销售毛利率为21.53%，同比下滑12.28%。

公司的现金流也成为市场担忧之处，在投资者活动中，传音控股被问到“半年度经营活动现金流金额为何为负？”。公司方面表示，主要因为销售款和采购款收支存在错位，销售端以预收款为主，而采购端有一定账期，上半年到期的采购款较大，付款同比增长较多。

在产品策略上，传音似乎也和同行“逆向而行”。尤其当各个品牌都在努力实现高端化，传音能否长期依赖平价产品，成为人们的疑问。

对此，传音控股向市场表示，公司也在积极拓展非洲以外消费水平更高的市场，平均零售价格有所提高。而且产品定价也会因原材料涨价有所提升，公司尽量在规模和利润上取得平衡，寻求健康可持续发展，而不是一味追求规模。

成本问题对传音而言十分重要，因为公司的生产模式是产能在国内、产品在海外，运输成本不容小觑，传音也积极在海外建设工厂，但还是离不开国内完善的供应链，海外只是一些配套工作，而且因为物料运输、货物清关等原因，海外工厂运营效率相对较低。

专利诉讼

市场扩张的挑战之外，传音还面临专利诉讼方面的隐忧。今年7月开始，高通因专利侵权问题在在印度、德国等地的相关法院起诉了传音及其相关子公司，要求其停止侵权、交付并销毁包含涉诉专利的相关产品、赔偿损失等。截至目前，所有案件均在审理中。

传音方面则认为，在公司销售网络覆盖的超70个新兴市场的国家，部分专利权人要求按照全球统一的费率，诉求过高的许可费，并未考虑不同区域的经济发展水平差异、其在特定区域或市场无专利或只有少量专利，以及既有判例存在不同区域提供不同费率等因素。公司将继续与第三方展开专利谈判，在尊重他人知识产权的同时，推动在公平、合理和非歧视原则框架下确定合理的许可费。

对于传音控股未来的发展，业内专家态度谨慎而乐观。资深产业经济观察家梁振鹏对北京商报记者称，实际上，现在传音已经走出功能机时代，智能机成为重点，面对游戏、AI、折叠屏等发展方向，传音也一直紧跟，没有掉队。只不过与“华米荣Ov”相比，传音手机性价比处于劣势，难以参与国内市场鏖战。未来其经营策略，还是依托国内的完善产能，帮助其他发展中国家和地区，完成手机的更新换代。