世纪华通：A股游戏“大魔王”，市值能否重返千亿？

10月30日，世纪华通披露2024年三季度报告。报告显示，公司第三季度实现营收62.53亿元，同比增长67.29%；净利润6.45亿元，同比增长14.95%；扣非后净利润6.29亿元，同比增长34.79%。

对比公司过往业绩，此次三季报不仅营收刷新了上市以来的纪录，盈利水平也达到了新的高度。世纪华通终于苦尽甘来了吗？

“大魔王”变形记

公开资料显示，世纪华通前身是浙江世纪华通车业股份有限公司，成立于2005年，2011年7月登陆深交所。上市之初，公司主要从事汽车用塑料零部件及相关模具的研发、制造和销售。

2014年，世纪华通开启了大规模跨界之路，此后几年时间里，陆续并购了七酷、天游、盛大游戏、点点互动等知名公司，逐步进军游戏行业。

其中，最大的一起收购事件发生在2019年，世纪华通以接近300亿元的价格完成了对盛趣游戏（原盛大游戏）的收购，一举成为A股市场上规模最大的游戏公司之一。公司来自游戏的收入占比一度达到80%以上。

单纯的游戏业务显然并不能满足世纪华通的野心。2020年，世纪华通围绕“数字新基建”国家战略正式布局数据中心产业模块，通过并购并增资上海珑睿信息科技有限公司新建IDC业务板块。

2021年，世纪华通明确了成为数字科技和文化领域龙头企业的愿景，并于2022年专门整合出了“云数据事业部”。先后与腾讯云、华为、中兴等大厂在数据安全、数据中心、绿色地毯等业务层面进行合作。

不仅如此，在当下热门的动力电池储能、光伏等新能源领域，世纪华通也进行了投资。据不完全统计，世纪华通累计对外投资已超过60家企业，总投资额近400亿元。

商誉压顶

在不断并购的过程中，世纪华通的商誉也高得吓人。2020年，公司商誉达到220.50亿元顶峰，占彼时总资产的51.58%，位列当年A股商誉总值排行榜的第四位。

此后，世纪华通虽有一些剥离动作，但商誉过高的问题始终没有得到妥善解决。截至目前，公司商誉仍高达近126亿元。

引起市场轩然大波的是，世纪华通高溢价收购给投资者描述了一幅进军游戏行业的美好蓝图，实则为减持套现“暗度陈仓”。据统计，2020年至2022年，世纪华通的董监高合计减持26次，合计减持金额28.6亿元。

其中，世纪华通原副总裁邵恒在3年时间内累计减持21次，累计减持金额17.9亿元；大股东王佶在3年时间内累计减持4次，累计减持金额10.38亿元。

2024年4月，世纪华通发布公告称，收到《行政处罚事先告知书》。《告知书》显示，世纪华通涉嫌商誉有关情况存在虚假记载、虚构软件著作权转让业务或提前确认收入等违法事实，证监会拟对公司及相关当事人进行警告，并罚款超过1000万元。

同时，深交所下发关注函，表示将根据行政处罚决定书所查明的事实，对世纪华通及相关当事人启动纪律处分程序。

股价方面，年初至今，世纪华通的股价持续下跌，最新价格近5元/股，较2020年7月15元/股的高点，累计跌幅超过60%。

截至2024年三季度末，世纪华通的股东总人数为190158户，与上期相比减少3318户，人均持股39191股。

苦尽甘来？

利空出尽即利好。

10月30日，世纪华通发布2024年第三季度财务报告。前三季度，公司累计实现营业收入155.29亿元，同比增长58.66%；净利润18.03亿元，同比增长26.17%。不仅刷新了公司上市以来业绩纪录，而且巩固了公司在A股游戏板块的领先地位。

世纪华通此番优异的业绩表现，主要得益于构建了经典IP经营和出海业务并驾齐驱的“两翼齐飞”增长模式。

在支柱业务游戏中，点点互动、盛趣游戏承载了不同的业务方向。其中，以点点互动为代表的研运一体化海外布局，开拓前瞻性机遇；以盛趣游戏为代表的IP运营能力，夯实竞争优势。

其中，世纪华通出海爆款游戏之一《Whiteout Survival》自2023年上线以来，便在出海手游收入榜开启了霸榜模式，旗下点点互动也因此在中国手游发行商收入榜单上名列前茅。在国内游戏市场，公司旗下盛趣游戏的多个经典IP持续保持着高活跃度，价值正在被充分激活。

另一大利好因素是，游戏行业的政策周期也正在反转，游戏市场的产品周期正逐渐走出低谷。《黑神话：悟空》的走红和官方的支持，已经将这种认知从游戏行业传导至资本市场。

公司层面，世纪华通正积极采取行动，支撑市场的认知升级。今年1月，公司对外宣布了一份回购计划，目前已执行到位。

截至2024年10月31日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份306,700股，占公司目前总股本的0.0041%，最高成交价3.26元/股，最低成交价3.25元/股，成交总金额998,664.52元。

在观察人士看来，业务升级、政策支持，以及公司及管理层投注信心，共同指向只有一个，世纪华通处于周期叠加反转的前夜。

巅峰时期，世纪华通市值曾冲过千亿大关。未来，世纪华通能否再造“传奇”？