DeepSeek火爆全球背后的大赢家竟是雷军？

图源：百度股市

继Kimi、豆包后，当下的DeepSeek成为了AI的新代名词。

近期，DeepSeek-R1问世，凭借着企及OpenAI o1的推理能力以及相对较低的成本和性价比，使得这款模型深受热捧，最终促成DeepSeek应用登顶全球下载量“王座”。

而DeepSeek火热之际，相关公司亦深受市场资金追捧。除了A股DeepSeek概念股在2月5日掀起涨停潮以外，港股的金山云也极得资金青睐。据统计，该股自1月21日以来累计涨幅为67.69%，股价也刷新历史新高。

据悉，金山云的董事长正是雷军。其手中以受控制法团权益性质持有的4.66亿股公司股份，在金山云市值突破三百亿港元之际，这部分股份的市值也涨至38.2亿港元。

DeepSeek“引爆”金山云

近期，金山云为表现活跃的港股之一。

在港股2月3日蛇年首个交易日中，金山云大涨31.43%，2月5日，该股报收8.2港元，市值达312亿港币。纵观1月21日至今，该股累计涨幅为67.69%，股价也刷新历史新高。

而金山云此番异动，离不开DeepSeek的“助攻”。

1月20日，幻方量化旗下AI公司DeepSeek先是发布DeepSeek-R1模型，并同步开源模型权重。

据了解，DeepSeek-R1模型在推理任务性能方面略高于OpenAI o1模型，该模型API服务定价为每百万输入tokens 1元（缓存命中）/ 4元（缓存未命中），每百万输出tokens 16元，低于OpenAI o1每百万输入tokens 15美元及输出tokens 60美元的水平。

新模型推出后不久，DeepSeek火速“出圈”。1月27日，DeepSeek应用超越ChatGPT登顶苹果美国区免费APP下载排行榜；2月1日DeepSeek应用再在全球下载量居首。

此番情形下，各方资金对于相关上市公司的热情再度被引燃。

华泰证券表示，DeepSeek凭借低成本、高性能优势引发市场波动，或推动投资者重新评估中国科技企业在AI赛道的技术潜力，中美科技股或迎来价值重估行情。

兴业证券则指出，DeepSeek的成功缩小了市场对于中美AI发展前景的认知差异，促使市场根据全球AI产业链的格局进行重新定价，有望引发中国AI产业链的结构性重估机会。

资料显示，金山云为云厂商，主营业务可细分为公有云服务和行业云服务。从产业链维度看，公司隶属AI基础层。

与此同时，金山云在AI领域有所建树。据2024年11月赛迪发布的《中国生成式人工智能企业应用报告（2024H1）》，金山云被列为领导者象限。

着眼经营层面，2024年一季度，金山云通过AI取得1.6亿元收入，第二季度AI收入达3.3亿元，第三季度AI收入达3.6亿元。前三个季度AI收入占公有云收入比重分别为13%、26%、31%，占整体公司收入比重分别为9%、17%、19%。

值得一提的是，雷军为金山云董事长兼非执行董事。股权结构显示，截至2024年中期报告，金山软件持有公司11.82%股份，持股数量为14.23亿股，小米集团直接持有公司4.497亿股，占比11.82%，并通过其间接全资子公司Green Better Limited持有1646万股；而雷军以受控制法团权益性质持有公司4.66亿股。按2月5日收盘价计算，雷军手握金山云约38.2亿港币持股市值。

雷军“赌”金山云

2011年，雷军第一次公开披露了自己创立小米的消息。与此同时，他向公众和投资人表明，在操盘小米大局的同时，他也将同时担任金山软件的董事长。

掌舵金山软件之时，雷军也将发展的目光瞄向了新事物。据他此后接受媒体独家采访时称，彼时其觉得云服务是时代最大风口，而同一时间国内仅有阿里在进行云业务布局，其余巨头对该领域依然存在分歧。

那又怎么开展云业务？雷军曾透露，经过反复考虑和商讨后，其打算“ALL IN CLOUD”，最后集中金山软件的资源创办金山云。

雷军还表示，押注云服务是金山软件愿意拿出几乎所有资源“赌”的事情，金山软件计划投出的“止跌线”是投资不超过10亿美金在云服务上。

资料显示，2012年金山云作为金山软件的子公司成立。此后，公司在壮大过程中拿到数轮融资。这其中，既有外部资方的加持，亦有雷军自己对其“赌注”的助力。

据企查查，金山云成立当年，小米集团便成为公司天使轮投资方，投资金额182万美元，此时企业估值为1846万美元。

2013年，金山云对外宣称，互联网投资人Yuri Milner领投2000万美元A轮投资，成为当时国内云计算领域获得的单笔金额最大融资。

随后在2014年及2016年，小米和金山软件也多次加投金山云。纵览2013年至2019年期间，金山云也完成了A轮融资至D+轮融资，累计金额超过9亿美元。

而仅着眼资本层面，雷军当初的“赌注”不可谓不成功。2020年，金山云自金山软件分拆并在纳斯达克上市，发行价为每股17美元，共募集资金5.1亿美元。上市首日，金山云股价涨超40%，市值近48亿美元；此后，公司股价最高一度涨至74.67美元/股。

另一边，金山云也很快亮相港股。回溯历史，公司于2022年12月30日正式登陆港交所，但不发行新股融资，对以往股份不造成摊薄。

值得一提的是，金山云回归港股属于“双重主要上市”。据悉，这意味着同一公司在两地证券交易所挂牌上市，如在其中一个上市地退市，并不影响在另一个上市地的上市地位；同时，公司在两个市场的股票无法跨市场流通，股价表现相对独立。

业绩隐忧

金山云上市已成，但雷军的这一“赌注”在业务存在尚有瑕疵。

业绩方面，2019年至2023年，金山云净亏损分别为11.11亿、9.62亿元、15.92亿元、26.88亿元、21.84亿元；此外，公司营收自2021年达到90.61亿元后，2022年、2023年持续下滑，缩水至70.47亿元。

这一成绩单也证明了金山云的云业务生意并不好做。深入剖析发现，公司面临激烈市场竞争。

回顾近年，阿里、华为、中国电信、腾讯、AWS等云厂商共计占据了多数市场份额，其中阿里云市占率最高。而竞相角逐之下，这些市占率偏高的厂商还开始了“价格战”。

譬如，2024年2月29日，阿里云将100多款产品、500多个产品规格的官网价格平均降低20%，最高降幅55%。再之前的2023年，阿里云曾于4月宣布核心产品价格全线下调15％至50％，5月腾讯云多款核心云产品跟进降价，部分产品线最高降幅达40%。

降价抢市场，是行业竞争白热化状态下各路企业的惯用策略之一。这一趋势的形成，也使得置身业内且市占率并不突出的金山云更为“被动”。

不过，金山云也并非走投无路，身为雷军势力范围内的企业，其仍有金山软件和小米集团两棵“大树”可以倚靠。

金山云2024年中期报告显示，截至2024年前六个月，公司向小米集团提供公有云服务4.9亿元，提供行业云服务6711.7万元；同期，向金山软件提供公有云服务1.37亿元，提供行业云服务799.6万元。

据IDC报告，小米手机2024年全球出货量预计增加2350万部，总量可达1.7亿部，同比增长16%；而未来小米手机的趋势是AI化。此外，米家App月活超1亿，小米汽车月交付量也在增长。因此，在AI手机、AI IOT、智能驾驶拉动下，小米集团对于AI的诉求不低，而这有利于身为供应商的金山云。

根据规划，金山云在2025-2027三年来自金山软件和小米集团的收入上限分别为27.8亿元、37.4亿元、48.1亿元，相较2023年来自小米集团和金山软件11亿元的营收有显著增加。