A股优等生浙江荣泰，布局人形机器人，主业副业“双开花”

近3个月内，有3家机构给予浙江荣泰“买入”评级。

3家机构均对浙江荣泰跨界人形机器人，打造第二增长曲线给予肯定，并认为，浙江荣泰通过跨界人形机器人领域，实现了从汽车零部件到智能装备的跨越，进一步拓展了公司的业务领域和市场空间。

从宣布跨界人形机器人以来，浙江荣泰股价开始走高，以其2月14日收购上海狄兹精密机械有限公司（以下简称“狄兹精密”）为时间节点，到3月14日，浙江荣泰股价已上涨14.43%。

主营业务强势增长

浙江荣泰成立于1998年，上市于2023年，是一家专业从事耐高温绝缘云母新型复合材料的研发、生产与销售的企业。其产品主要用于新能源汽车电池电芯、电池模组、电池包及整车热失控防护及自动驾驶系统的绝缘防护，现已成为公司核心业务。

受益于新能源汽车安全性政策趋严，云母绝缘件增速快于行业。2021年起国内热失控安全要求从推荐性标准转变为强制性标准，要求电池5分钟不起火不爆炸，云母具有优异的耐高温绝缘性能，可以延缓热量传递，成为车企主流方案。据东吴证券测算，新能源汽车云母件2027年市场空间预计达100亿以上，2025年至2027年维持30%以上复合增长。

浙江荣泰在整体云母耐火绝缘市场占有一定的市场份额，特别是在新能源汽车应用市场。在回答投资者问时，浙江荣泰曾表示，2022年度，公司在全球云母耐火绝缘市场占有率为4.35%。公司营业收入以新能源汽车热失控防护绝缘件为主。在新能源汽车行业，2022年公司的市场占有率为27.14%。

虽然之后的两年，浙江荣泰并未更新公布市占率数据，但从其稳定增长的业绩可合理推断，其市占率也在逐年递增。

通过浙江荣泰历年财报可以看出，其主业经营状况良好，盈利能力在线。2022年至2024年前三季度，浙江荣泰营收分别为6.68亿元、8.00亿元、8.09亿元；净利润分别为1.34亿元、1.72亿元、1.67亿元；扣非净利润分别为1.20亿元、1.60亿元、1.55亿元，且同比均为上升状态。

值得注意的是，2023年，浙江荣泰主营的主营业务新能源汽车热失控防护绝缘件收入5.75亿元，占营业收入的71.81%，同比增长22.39%。且2020年至2023年，浙江荣泰主营业务毛利率始终处于上升状态，分别为31.46%、34.23%、35.49%、45.18%。

跨界机器人或开辟第二增长曲线

与主营业务发展不达预期，转而开辟第二增长曲线的企业不同，浙江荣泰对人形机器人赛道的加码，是在夯实主业的前提下，锦上添花。

2月14日，浙江荣泰发布公告，宣布拟通过股权转让和增资的方式，收购狄兹精密51%的股权，交易的意向性估值为4亿元。浙江荣泰向目标公司支付1000万元作为本次交易的保证金，同时将包含2025年至2027年业绩承诺。此次收购标志着浙江荣泰正式进军人形机器人产业链。

截至3月14日，此次收购仍处于意向性协议阶段，具体交易细节仍需进一步协商和落实。浙江荣泰将在尽职调查、审计和评估后，与狄兹精密及其股东共同协商确定最终交易价格和条款，并签署正式收购协议。

公开资料显示，狄兹精密成立于2008年9月，技术与日本同源，专注于滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、车用丝杠、电缸、直线模组等精密传动产品的研发与生产，产品广泛应用于3C电子、半导体、锂电、生物医疗、人形机器人等多领域。其滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等产品是机器人关节和驱动系统的核心部件。

狄兹精密具备微型丝杠加工能力，技术实力领先。公司率先在国内掌握直径3mm及以下的滚珠丝杆的C1级精密加工工艺，并具备1.4mm直径微型滚珠丝杆量产能力，机器人灵巧手所需的3-5mm工艺已可成熟应用。此外，狄兹精密具备行星滚柱丝杠、直线驱动关节等产品加工能力，预计产品矩阵将进一步拓展，2035年市场空间预计达2000亿元左右。

狄兹精密在人形机器人领域有着良好的发展前景，意味着对其进行收购的浙江荣泰不仅可以成功开发人形机器人业务，也可以与狄兹精密共享技术、资源，以及未来的增长预期。

目前，在人形机器人方面，狄兹精密已与华为、先导、博众等公司展开合作。

根据东吴证券预测，浙江荣泰2025年至2026年营收分别为15.40亿元、20.98亿元，同比增长434.8%、36.2%。其中，新能源汽车热失控防护绝缘件业务实现营收为10.86亿元、14.12亿元，同比增长35%、30%；机器人产品业务2026年或将实现营收为0.5亿元，毛利率预计为40%。