芯源微2天暴涨36%，中证500成“接盘侠”？

1月7日，芯源微用一场20%涨停印证了市场对其纳入中证500指数的强烈认可。前一日，中证指数有限公司官宣的样本调整方案让这家国内唯一量产前道涂胶显影设备厂商成功“晋级”，随后几个交易日公司股价飙升，市值增长超百亿。

作为聚焦中小盘成长股的核心指数，中证500的筛选标准向来严格。而芯源微能够脱颖而出，除了得益于其近300亿的市值规模及日均5亿元的流动性之外，更源于其在国产替代赛道上不可替代的地位。

值得关注的是，根据公告内容，这一调整将在1月9日收市后生效，也让外界对于相关指数基金是否会在“高位”接盘产生了疑虑。而结果究竟为何，核心在于各种分歧下芯源微的股价能否延续此前的亮眼表现。

须知，在近几年业绩承压的背景下，芯源微2025年涨幅超128%。而其北方华创在其背后的产业赋能、存储行业景气度的回升又能推动企业走的多远？仍有待时间给出答案。

抢筹中证500新成员

1月6日，中证指数有限公司公告了指数样本调整方案，芯源微从中证1000指数调出并纳入中证500指数，这一事件直接点燃了市场的热情。1月7日，芯源微股价开盘一路震荡上行，并于10：33直接封死20%涨停盘；随后的1月8日，公司股价涨势不减，收涨于215.92元/股，单日涨幅达13.17%，总市值一举从此前的320亿突破到435亿元。

作为A股市场中代表中小盘成长股的核心指数，中证500的样本筛选标准向来严格。其编制规则是在全部A股中剔除沪深300指数成分股及总市值前300名股票后，选取市值靠前、高流动性、经营状况稳定的500只股票组成。

Choice数据显示，目前中证500成分股中，约91%的成分股市值超200亿，行业主要覆盖电子、电力设备）以及医药生物。值得注意的是，随着近几年人工智能的崛起，越来越多的高科技企业逐步崛起，也间接使得指数朝新兴产业倾斜；以电子行业为例，其占比已从2024年末的11.65%逐步提升至目前的16.54%。

这也导致芯源微此番成功“晋级”纯属情理之中。从核心逻辑来看，作为国内唯一可提供量产型前道涂胶显影设备的厂商，公司在半导体设备国产替代赛道上拥有不可替代的稀缺性。

而在市值和流动性指标来看，公告日前，芯源微总市值就已经接近300亿元，近6个月日均成交额稳定在5亿元以上，满足被动资金配置的交易需求。此外，自公司被北方华创控股之后，其已从无实控人转为有稳定空股东的状态，治理结构趋于完善。这一资本层面的重大变化，进一步增强了机构投资者的信心。

值得注意的是，此次指数调整带来的被动资金流入已经提前显现。据市场测算，跟踪中证500指数的被动基金规模超3000亿元，按照芯源微纳入后预计0.8%的权重计算，有望带来2.4亿元的被动买盘。

而从资金流向数据来看，1月6日指数公告当日，芯源微虽呈净流出的状态，但被动买入特大单金额近1亿元，较1月5日增长了近一倍，显示部分机构已提前布局抢占筹码。而在公司1月7日的涨停行情中，特大单买入金额显著放大，主动与被动资金形成合力，推动了股价上涨。

资金合理推波助澜

事实上，早在被纳入中证500之前，资本市场便已经展示了对芯源微的青睐，截至1月7日，芯源微自2024年末以来，涨幅已超过1.58倍。

北方华创的收购是驱动芯源微价值重估的重要变量之一。2025年3月，北方华创以31.35亿元，获得芯源微17.87%，成为了公司的控股股东。这一“A吃A”的产业整合不仅完善了北方华创的半导体设备平台版图，也在多个层面给芯源微提供了多重利好。

一方面，北方华创的资金实力为芯源微的研发投入提供暴涨；另一方面，双方在供应链、客户资源上的协同也显著提升了芯源微的盈利预期。华源证券等机构在研报中明确指出，控股整合有望推动芯源微降本增效。

存储行业景气度的回升也进一步放大了资本溢价。受AI相关存储器需求增长影响，全球厂商开始调整其有限的产能结构，并逐步放弃中低端产品供给，导致整个存储行业均处于供不应求的状态。全链条参与者也因此收益，而芯源微作为存储晶圆厂核心设备供应商同样在这轮行情中直接受益。

资金层面，近几年芯源微对公募基金的吸引力持续提升。2025年三季度，基金持股公司总市值达59.48亿元，为近五年来最高点。持股基金数量也达到了124只，比2024年末的55只增长了125.45%，其中不乏现任诺安基金权益一姐刘慧影等明星经理的身影。

Choice数据显示，包括诺安基金、永赢基金、华安基金等旗下多只基金，近几个季度对芯源微的持仓呈连续增持的趋势；其中2025年实现近一倍收益的永赢半导体产业智选混合发起A，自2025年一季度入股公司以来，持股数已从86.5万股增长到了三季度的300万股。

国家队的进场更是为公司资本价值背书。作为北方华创的第五大股东，国新投资于2025年三季度新进芯源微，持股比例达2.49%，跻身前三大股东。以1月8日的收盘价计算，国新投资持仓浮盈已达3.36亿元，持仓涨幅超45%。

需要注意的是，尽管芯源微的股价表现得如火如荼，但公司基本面却并不好看。自2023年之后，公司收入增速就开始放缓，2024年收入增速从23.98%跌至2.13%；公司2025年前三季度收入增速更是跌至-10.35%；另一边，公司的净流入也从2023年的2.5亿元跌至2025年三季度的0.26亿元净亏损。

下游客户交验节奏放缓是导致芯源微业绩承压的主要原因，这也导致公司订单迟迟无法转化为收入。财报显示，公司2025年三季度合同负债达8.03亿元，较2024年末涨幅达78%，存货也从2024年末的18.16亿元上涨到25.26亿元，反映公司在销售、生产及备货环节表现积极，但收入转化仍然存在延迟。

管理层传承焕新

芯源微如今价值的核心，源于创始人宗润福二十余年的深耕与坚守。

宗润福于1988年从哈尔滨工业大学工业自动化专业硕士毕业后，加入中科院沈阳自动化研究所，并在14年的积累中，成为了一名自动化领域的权威专家。2022年，眼见国内半导体设备行业几乎一片空白，涂胶显影设备也被日本东晶电子等巨头垄断，宗润福依然决定放弃“铁饭碗”，并牵头创立芯源微，开启了一段国产设备的突围之路。

创业初期的芯源微举步艰难，由于当时国内供应链尚未成型，核心部件与精密加工件完全依赖进口，研发资金仅能依靠原始股东投资、政府项目和银行贷款支持。宗润福通过借力中科院沈阳所的科研资源与国家02重大专项的支持，逐步公开高粘厚胶膜涂覆、精细化显影扽关键技术。

随着时间的推移，公司的产品也从LED领域的进口替代起步，逐步开始打入台积电、中芯国际、长江存储等头部客户的供应链。2019年，公司成功登陆科创板，成为“辽宁省科创板第一股”，并融资5.66亿元，为后续发展奠定资本基础。

20余年间，宗润福带领芯源微完成了从生存到高速发展的跨越，其本人也拥有全国五一劳动奖章、辽宁省劳动模范等殊荣。截至目前，已过60岁的宗润福依旧担任公司的荣誉董事长及首席顾问，并且仍持有公司1.63%股份，为公司第八大股东。

2025年，北方华创控股之后， “80后”董博宇出任董事长，完成了从创始人到专业管理团队的平稳交接。