“猥琐发育”的松果出行，酝酿农村包围城市

从2017年创立以来，一直专注于外围区域共享电单车市场的松果出行，正在向更大的城市发起战略转向，以谋求更长远的增长。

从农村包围城市，松果出行跳出自己的舒适区，与美团、哈啰、青桔等行业巨头的展开正面竞争，不仅考验运营能力，更考验资金等各方面的资源储备。

于是，近期其母公司Pinecone Wisdom Inc.已正式递交上市申请，谋求港股“共享电单车第一股”。

外围区域之王

中国的短距离共享出行，始于共享单车。早期，共享单车市场ofo和摩拜分庭抗礼，在各大城市掀起“橙黄大战”。后来，青桔、哈啰等陆续加入。最终的结果是，摩拜被美团收入麾下，变身美团单车；ofo战略失败，从市场退出。

共享单车培养了用户短距离共享出行的习惯，奠定了广泛的用户基础和认知。2017年起，共享单车的升级版共享电单车进入市场，并在特定城市开展试点运营。

2019年之后，更多新兴品牌和传统共享单车公司，洞察到共享电单车在中短途出行领域的潜力，纷纷投入其中，使得共享电单车的投放覆盖区域和车辆规模快速扩大。

在这样的背景下，松果出行于2017年创立，并在安徽全椒县投放首批松果共享电单车。

松果出行创始人翟光龙和朱蓝天，都曾有互联网大厂工作背景。

翟于2004年7月从中科大毕业，获安全工程及工商管理双学士学位。他曾在宝洁工作多年，2010年加入美团，为早期创始团队成员之一。

朱2006年毕业于清华大学，拥有计算机科学及技术专业工程硕士学位。他曾在腾讯担任研发工程师。

二人的交集是从2013年开始的。当时，他们都在一家从事短租和房屋共享租赁的公司任职。2014年5月，翟、朱携手创立天天用车，加入如火如荼的共享出行拼车“烧钱大战”。

天天用车创立仅一年时间，就快速完成了3轮融资，各路大资本押上巨额资金，但最终没能烧出一个很好的结果。

或许是经历了大城市竞争的残酷，又抑或是看到了低线城市居民，对即时短途出行更刚性的需求，翟光龙和朱蓝天在共享出行行业再次创业，松果出行将重点放在了下沉市场。

截至2025年9月30日，松果出行已在全国422个市县，共投放约45.46万辆共享电单车，注册用户总数已近1.3亿。

据灼识咨询报告，按2024年的交易额及截至该年末已投放的车辆数量计算，松果出行是中国外围发展区域中最大的共享电单车服务运营商。该报告中的外围发展区域，是指县级市、县、自治县、旗等所有非市辖区的县级行政单位。

农村包围城市

与美团单车、哈啰、青桔等依托背后的巨头发展不同，松果出行是唯一一家专业共享电单车平台，且自建工厂生产电单车产品，并部分对外销售，涵盖自主设计、生产到运营管理的完整价值链。

即便如此，松果出行与行业头部玩家相比，仍存在巨大的差距。

贵为外围区域之王的松果出行，放在整个中国共享电单车市场，只能排在第四，市场占有率约为6.6%。排名前三的哈啰、美团、青桔，在共享电单车市场的占有率分别为23.7%、22.0%和21.7%；2024年的交易额分别达到约39亿元、37亿元和36亿元；已投放电单车数量约170万辆、150万辆和140万辆；覆盖县级行政单位数量约750个、740个和720个。

松果出行90%以上的收入，来自共享电单车的运营，也就是用户每次骑行所支付的费用。为了扩大收入规模，公司只能加大覆盖区域并投放更多的车辆。

2023年-2025年9月，松果出行覆盖城市及县域数量，从371个增加到422个；投放电单车数量，从约39万辆增至45.46万辆；单次行程平均价格从2.73元增至2.94元；每日活跃车辆日均订单量也从2.76次增至3.08次。

但上述增长相反的是，公司的每日订单量持续下降，从1101.9千单降至1006.0千单。

报告期内，公司收入并无明显增长。2023年和2024年，分别为9.53亿元和9.63亿元；2025年前9个月为7.46亿元，与上年同期基本持平。

目前，松果出行仍处于烧钱换市场的阶段。2023年-2025年前9个月，公司分别亏损1.92亿元、1.51亿元和0.60亿元。经调整后，2025年1-9月，实现盈利2600余万元。

松果出行专注的外围区域市场，虽然竞争相对较小，但也意味着成长空间远不如大城市。

数据显示，2019年-2024年，外围区域共享电单车市场规模从10亿元增至44亿元，复合年增长率约为33.6%，预计2032年会增至332亿元。

而同期，人口与就业高度集中的市辖区，共享电单车的需求更旺。2019年-2024年的市场规模从12亿元增至122亿元，2032年有望达到751亿元。

或许正是出于对市场的判断，在下沉市场“猥琐发育”多年的松果出行，从2024年起，战略性转向规模更大的城市。

2025年，公司共享电单车服务收入出现下降，就是因为这一战略转向产生的过渡期所致。

在从“农村包围城市”的过程中，松果出行必然面临与行业巨头们更直接的竞争，此时，对公司的考验已不单单是运营能力，更是资金等硬实力的较量。

或许，这正是松果出行急于港股上市的最重要原因之一。