高位抢筹光通信“新贵”光库科技，瑞银在赌什么？

6月2日，光库科技大涨14.85%，收盘价320元再创历史新高。自去年5月行情启动以来，公司股价以累计暴涨700%。

全球算力基建持续扩容打开了光通信的市场天花板，而光库科技凭借国内唯一量产薄膜铌酸锂调制器的稀缺性，稳稳站上行业风口。

受益于技术壁垒的加持，公司近两年营收与净利润持续高速增长，2026年一季度净利润同比增速突破300%。

而在股价处于历史高位的背景下，瑞银一季度新进前十大股东，北向资金持续加仓，易方达、华泰柏瑞等头部公募同样大手笔增持。机构们不惧高估值集体入场，究竟在押注什么？

一年涨超7倍

6月2日，光库科技大涨14.85%，股价收于320.02元，市值达797亿元，市值与股价双双创历史新高。

自去年5月末行情启动以来，光库科技股价已从39元/股一路拉升，累计涨幅达700%。

作为一家深耕光模块与光通信器件的老牌企业，光库科技的这波上涨主要受益于AI算力爆发所带来的行业红利。数据显示，2025年全球光通信市场规模达368.7亿美元，预计2034年达到742.1亿美元，年复合增长率高达8.38%，长达十年的高增长周期，为光库科技这类器件企业打开了成长空间。

而光库科技能够在AI浪潮中脱颖而出的倚仗，是其薄膜铌酸锂业务。作为突破超高速传输瓶颈的“光学硅”材料，薄膜铌酸锂凭借100GHz超高带宽、低功耗、小尺寸的核心优势，成为800G/1.6T高速光模块的核心芯片。目前全球仅有日本富士通、住友、光库科技三家企业掌握薄膜铌酸锂高速调制器量产技术，而光库科技是国内唯一实现量产化的企业。

硬核的技术实力也让公司的基本面颇为亮眼。2025年，公司实现营收14.74亿元，同比大涨47.56%，连续两年增速超4成；归母净利润达1.77亿元，同比大涨1.64倍。2026年一季度，公司营收继续向好，增速进一步达60.80%，归母净利润增速攀升至3.13倍。

亮眼的业绩表现吸引了资本的关注。外资方面，瑞银于2026年一季度新进十大股东；代表北向资金的香港中央结算有限公司也连续在2025年四季度和2026年一季度增持，持股数从2025年三季度的186.65万股上涨到如今的473.04万股。

公募基金同样表现活跃，华泰柏瑞的新锐基金经理陈文凯所管理的华泰柏瑞质量成长在2026年一季度成为公司第八大股东。Wind数据显示，除了陈文凯，易方达郑希所管理的两只基金在2026年一季度增持超180万股，位列当期增持之最。

一路“买买买”

光库科技在资本市场能有如今的表现，离不开其早年的多次并购。

2019年末，光库科技斥资1700万美元收购全球球光通信巨头Lumentum位于意大利的铌酸锂高速调制器产品线及相关资产，标的囊括了其超20年的研发成果。

此次收购让光库科技抓住了“光学硅”的关键材料平台，一举打破了日本富士通和佳友长期垄断的寡头格局。

收购完成后，光库科技启动技术消化与迭代。公司于当年成立了光子集成事业部并加大研发投入，研发费用率逐步从10%左右提升到15%左右水平。2020年末，公司启动了定向增发，共募资6.97亿元用于铌酸锂高速调制器芯片研发及产业化项目和补流。

在高强度的投入下，光库科技成功开发出了新一代薄膜铌酸锂光子集成技术。技术突破也带动业务收入上涨。2025年，公司光通讯器件收入首次超越光纤激光器件，并在当年实现翻倍营收增长，成为业绩增长的主要推手。

凭借这笔收购奠定的基础，光库科技在后续又开启了多笔收购。

2024年1月，光库科技以1.56亿元自有资金收购拜安实业52%股权，切入车载激光雷达、工业传感等新型赛道。这笔交易的评估增值率达1192.56%，在当时引发了市场的热议。公司同步对标的设立了对赌协议，要求其2024-2026年扣非净利润达1000万、1500万和2000万，这对一家尚处于亏损的公司来说颇为严苛。

从结果来看，拜安实业在当年并表后公司的激光雷达业务收入从826万元激增到1.4亿元，同比暴涨168倍，可谓是成效显著。从公司近两年年报中可以看到，拜安实业近两年实现扣非净利润2594万元，完成率达103.77%。

2025年6月，光库科技再度出手，以1700万美元收购捷普科技（武汉）有限公司100%股权，并将其更名为武汉光库。从业务层面来看，武汉捷普拥有业内稀缺的光有源、无源器件完整制造能力与精密封装工艺，同时其还曾是谷歌OCS交换机独家代工厂，同时也是谷歌TPU的供应商。此次收购也进一步完善光库科技的AI算力市场布局。

同年11月，光库科技抛出了年内最大并购动作，拟以16.4亿元收购苏州安捷讯99.97%股份。此次收购延续了之前的收购特征，溢价率高达630.26%。公开信显示，苏州安捷讯的主营业务是光无源器件，并在MPO等高速互联器件上具备高精度的规模化交付能力，下游客户覆盖中际旭创、烽火通信、剑桥科技等头部企业。

值得注意的是，苏州安捷讯目前同样处于光模块业绩爆发期，其2024年净利润达1.09亿元，盈利规模已超过同期光库科技（0.73亿元），若收购完成，光库科技不仅能够提升单个模块的价值量，其账面业绩也将整体被增厚。

光库科技的“来时路”

如今备受追捧的光库科技，其发展历程并非一帆风顺。

2000年，彼时在深圳开发科技有限公司工作15年之久的冯永茂创办了光库通讯（光库科技前身）。2002年，另一位具备丰富贸易从业背景、曾任职于联盈系多家企业的吴玉玲加入，成为联合创始人。

成立初期，公司以贸易代理为核心业务，并在2002年成为德国IPG的中国区代理商，入局光通信市场；双方合作在2004年终止后，公司迅速调整布局，于2005年与美、英、法等多国企业达成了代理合作。

2007年，由于原管理团队集体出走，公司一度濒临破产。在公司命悬一线之际，投资人及时引进了王兴龙博士，并迅速稳定了局面，将公司从一家代理公司转变为一家自研驱动的科技公司。

在王兴龙博士的带领下，公司先后攻克了高功率光纤光栅、高功率合束器等核心技术，使得国内光纤激光器功率得以从千瓦级向万瓦级迈进。其中，自主研发的高功率隔离器从最初的20W逐步提升，如今其高功率隔离器已成为全球爆款产品，在海外主流光纤激光器厂商中的市占率超过60%。

凭借扎实的技术壁垒，光库科技顺利拿下Trumpf和IPG等海外巨头的订单，同时深度参与国内重大科研项目，为“嫦娥”系列探月工程提供了核心光纤器件。

2015年，公司完成股份制改造，并正式向证监会首次提交IPO招股说明书。彼时因为部分创始人的外籍身份，一度引发市场热议。经过两年筹备，公司于2017年以11.43元/股的发行价，成功在深交所创业板挂牌上市。

上市伊始，光库科技便以1.45亿元对价收购了加华微捷100%股权，正式切入光模块高端市场。该笔交易评估增值率达563.28%，如今加华微捷的光模块业务已是公司版图的重要组成部分，2025年其营收达3.3亿元，占整体营收的22.39%。

登陆资本市场后，光库科技便迈入了一个新的发展阶段。2020年，公司通过定增引入华实控股，并在次月再次出手，合计持股达23.95%，正式成为控股股东，公司实控人也成为了珠海国资委。

此后公司便开启了一段激进的资本扩张之路，在2024-2025年分别收购了拜安实业、武汉捷普和苏州安捷讯。

而站在AI算力爆发的黄金周期中，光库科技的资产版图有望持续壮大。