空降“银行系”老将朱江涛，能否补上招商证券的风控短板？

6月4日，招商证券发布公告称，招商银行原副行长朱江涛正式接任总裁一职。值得一提的是，除了总裁变动，招商证券在最近一个月内还新聘任了两名副总裁，分别是深耕风控领域的张兴和拥有丰富投行经验的王治鉴。

事实上，这一系列人事变更正值公司业务发展调整期。2024年财报显示，虽然招商证券整体业绩亮眼，但这一业绩增长主要依赖于投资及交易业务的强劲表现。具体来看，2024年，招商证券投资及交易业务收入同比大增79.14%，而投行业务却大幅下滑33.75%。

除了业务上的失衡外，近来来，围绕在招商证券身上的风控问题也一直频现。而此次银行系总裁的空降，再叠加新提拔的两位副总裁，能否提升招商证券的风控、业务能力以及加强与“招商系”公司的战略协同呢？

朱江涛“跨界”上任招商证券总裁

招商证券迎来重要管理层调整，“银行系”背景的朱江涛正式出任公司总裁。

6月4日，招商证券发布公告称，公司董事会提名委员会预审通过了《关于聘任朱江涛先生为公司总裁的议案》，聘任朱江涛担任公司总裁。

值得关注的是，此次新任总裁朱江涛来自招商银行体系。据招商银行5月23日公告，朱江涛因工作原因辞去该行执行董事、副行长职务。

从朱江涛的履历来看，其拥有丰富的银行从业经验。具体而言，朱江涛生于1972年12月，现年52岁。2023年8月至2025年5月期间，他担任招商银行执行董事；2021年9月至2025年5月任招商银行副行长。此外，他还在2020年7月至2024年5月，任招商银行首席风险官。

在进入招商银行之前，朱江涛曾任职于工商银行江西省分行、南昌市赣江支行及广发银行上海分行。

而除了总裁变动，招商证券在最近一个月内还新聘任了两名副总裁。

根据公司公告披露，5月12日，副总裁张浩川因个人原因辞去职务。值得一提的是，其原定任期到期日为2027年1月18日。

随后在5月26日，经董事会决议通过，招商证券正式聘任张兴、王治鉴两位高管出任公司副总裁职务。

公开资料显示，新任副总裁张兴出生于1976年1月，堪称招商系的老将，深耕风控合规领域。加入招商证券以来，他历任招商证券风险管理中心总监兼风险管理中心风险管理部总经理、公司合规总监、首席风险官、总裁助理等职位。

另一位新任副总裁王治鉴生于1974年，拥有券商、基金从业经历。具体而言，王治鉴于2021年5月起任招商证券总裁助理，2025年2月起任首席投资官。此前，他在中信证券投行部历任高级副总裁、总监、执行总经理等职。此外，他还曾担任中信并购基金副总经理、董事总经理，北京京西创业投资基金专家顾问、总经理，以及北京首钢基金董事总经理、首席投资官。

风控阴霾

事实上，招商证券高层剧变的背后，往往折射出经营状况和战略需求。而空降“风控系”总裁朱江涛，或许是股东层面有加强招商证券风控管理的考量。

近年来，招商证券频频在风控上出问题。去年，招商证券被爆出涉及包括其前任总裁熊剑涛在内的63人违规大案。

此次事件最初的时间线可追溯至四年前。据悉，2021年，招商证券就被爆出过其自营投资业务涉嫌“老鼠仓”，但招商证券当时没有对这一传闻进行回应。然而，2021年，招商证券总裁熊剑涛、副总裁谢继军、吴光焰等高管均因“个人原因”在一年内先后辞职，或已侧面印证了这一说法。

2023年11月23日，中国证监会发布了调查结果。时任招商证券总裁的熊剑涛在1995年至2021年期间，通过“熊剑涛”、“任某礼”、“崔某利”证券账户违规交易股票。按照熊剑涛对各账户交易决策的比例划分，监管部门认定其交易股票总成交金额高达5.19亿元，盈利约3357万元。因此，中国证监会决定对熊剑涛采取终身证券市场禁入措施。

随后在2024年2月5日，中国证监会再次针对该事件发布行政处罚决定书。决定书显示，对招商证券63名从业人员买卖股票等违法违规行为作出行政处罚，合计罚没金额达8173万元。

其中，对1人作出终身证券市场禁入措施；将1人涉嫌内幕交易行为移送司法机关处理；对46人采取行政监管措施；对负有从业人员管理责任的招商证券，采取责令增加合规检查次数的行政监管措施，对公司董事长采取出具警示函、2名时任合规总监采取监管谈话的行政监管措施。

除了人员管理问题外，招商证券的技术风控同样存在漏洞。据悉，2022年3月14日，招商证券APP出现故障，导致许多投资者无法正常交易。对此，当年4月2日，深圳证监局发布公告称，招商证券在3月14日网络安全事件中存在变更管理不完善，应急处置不及时、不到位等问题，因此决定对其采取责令改正措施。

颇具讽刺意味的是，在此之前，招商证券一直在加大对信息技术的投入，2020年至2022年，公司对信息技术的总投入分别为9.94亿元、11.92亿元、14.45亿元。2024年，招商证券对信息技术投入达到15.83亿元，同比增长1.83%。

与信息技术加大投入形成对比的是，招商证券对于合规风控投入已连续两年下降。具体来看，2022年至2024年，招商证券对合规风控的投入分别为6.06亿元、5.57亿元、4.96亿元。

投行业务之困

风控问题的频发，不仅影响了招商证券的市场声誉，也在一定程度上影响其业务的发展。2024年，招商证券虽然整体业绩表现亮眼，但投行业务收入仍然承压。

招商证券年报显示，2024年招商证券实现营收208.91亿元，同比增加5.4%；归母净利润103.86亿元，同比增加18.51%，重回百亿大关。然而，深入分析主营业务构成可以发现，这一业绩增长主要依赖于投资及交易业务的强劲表现。

从主营业务占比来看，相较于2023年，2024年招商证券投资及交易业务营收占比同比增加12.48个百分点，成为唯一实现营收占比增长的业务板块。

与此同时，其他主要业务板块营收占比均出现不同程度下滑。具体而言，2024年财富管理和机构业务占比从去年的50.51%降至49.98%，减少1.53个百分点；投行业务占比较上年同期缩减2.42个百分点；其他业务占比则较上年同期大幅减少8.28个百分点。

主营业务收入方面，2024年公司实现投资及交易业务收入63.34亿元，同比大增79.14%；财富管理和机构业务收入102.33亿元，同比微增2.22%。而投资银行、投资管理业务承压，其中投行业务收入同比下滑逾三成。

具体来看，公司投资管理业务2024年实现收入9.24亿元，较上年同期微降0.3%。根据年报，该业务主要通过招商资管、招商致远资本及参股的博时基金、招商基金开展。

从各机构的表现来看，招商资管表现较为稳健，2024年招商资管业务净收入7.28亿元，同比增长2.82%。博时基金2024年实现营业收入45.89亿元，与上年基本持平，归母净利润15.15亿元，同比微降0.59%；招商基金实现营业收入53.08亿元，同比微增0.3%，净利润16.50亿元，同比下降5.88%。

投行业务方面，2024年，招商证券投行业务呈现明显收缩态势，全年实现收入8.58亿元，较上年同期下降33.75%。数据显示，公司2024年仅完成10单A股股权融资项目（包含4单IPO项目），主承销金额91.26亿元，较2023年24单A股股权融资项目（包含6单IPO项目）、202.08亿元主承销规模的业绩明显回落。

Wind数据显示，2020年至2023年，招商证券的投行业务净收入分别为20.69亿元、24.58亿元、13.86亿元、13.02亿元，同比增长率分别为16.31%、18.80%、-43.61%、-6.53%，投行业务收入在行业排名分别为第7名、第7名、第14名、第10名。

除了IPO数量大幅减少等行业性因素外，招商证券投行业务承压也有其自身原因。据悉，招商证券近几年被抽中现场检查的保荐项目基本上全部撤回。例如，2021年-2022年，招商证券保荐的恒伦医疗科技、山东泰鹏环保、上海卡恩文化传播、等公司先后被监管部门抽中现场检查，这几家公司最终都无一例外地撤回了上市申请。

2024年4月，据深交所披露，招商证券作为上海晶宇环境工程股份有限公司IPO项目保荐机构，因对发行人关联方有关事项核查程序执行不到位、对发行人运营服务业务核查不到位等，招商证券及相关保荐代表人被给予通报批评的处分。

2025年1月，招商证券又因深圳市飞速创新技术股份有限公司IPO保荐项目被采取书面警示的自律监管措施。这些处罚无疑对公司投行业务的开展造成了负面影响。

此番朱江涛的“空降”，除了给招商证券带来新的管理思路外，或许与招商银行的协同也在逐步推进中，毕竟在今年4月份招商局集团举办的旗下上市公司集体业绩说明会上，招商证券表示，全面融入招商局集团“第三次创业”，深化招商证券的战略协同。

而朱江涛作为招商银行前副行长，在推动招商证券与招商证券的战略协同上，显然更具实效性。