三增两降，啤酒头部格局生变 财报的秘密

今年上半年，所有酒类中啤酒走势最好。国家统计局披露，1-6月，国内规上啤酒企业产量仅下降0.3%，产业已趋企稳。

半年报出炉，进一步佐证了这一情况。行业CR5（前五名）中，三大本土巨头华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒都取得正增长，反而是外资控股的百威亚太和重庆啤酒出现降速。

这一变化，改写了啤酒头部阵营格局。华润啤酒首次反超百威亚太，跻身行业第一；去年重庆啤酒被燕京啤酒反超，上半年营收规模再回到第四，不过燕京啤酒利润仍领先，两者的“排位之战”将在未来继续上演。

啤酒是国内市场中竞争最激烈的行业之一。进入2025年，白酒的深度调整为它带来了错位竞争机会，高端精酿啤酒高歌猛进，吸引白酒巨头跨界布局。

啤酒行业的分化、支撑、布局已清晰呈现。

头部业绩因何分化？

纵观上半年，头部啤酒企业的业绩分化相当明显。

营收与净利层面，华润啤酒净利大涨23%，青岛啤酒营收增长2.1%；燕京啤酒尤为亮眼，净利同比增长45.45%，这一水平已超过2024全年。

百威亚太降速最为明显，净利跌幅超24%。该公司在中国市场销量减少8.2%，营收及每百升收入分别下降9.5%和1.4%；重庆啤酒迎来了近10年首次营收、净利双降。

值得一提的是，头部啤酒的最大增势仍体现在净利润，营收多为微增或下滑，说明销售层面出现不同程度的“滞涨”。可见，上半年酒类消费层面的政策趋紧，对啤酒渠道与需求也产生了一定影响。

业绩分化的背后，是啤酒发展进程进入了更复杂阶段。

2018年以来，啤酒产量持续下行，高端化成为发展主线，提价成为行业主旋律。这一战略推动企业业绩普涨。进入2024年，高端上半场的“高速增长”基本结束，转入“温和式增长”的下半场，业绩随之分化。

上半年，本土啤酒企业业绩增速领跑外资控股啤酒企业，正是行业进入高端下半场的体现。

从时间线看，外资啤酒布局高端化早，已进入成熟阶段，优势在即饮渠道；本土啤酒产品升级启动较晚，业绩大幅增长的燕京啤酒，是CR5中最晚高端化的企业，创新力更强。

啤酒高端化还没撞上“天花板”

啤酒上市公司净利润仍在快速增长，说明产业高端化趋势尚未停止。

云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、啤酒营销专家方刚对云酒头条表示，“啤酒高端化方向没有改变，只是进入了一个新阶段。”

上半年，华润啤酒的普高档及以上啤酒销量同比增长超过10%，旗下喜力销量增长20%。华润啤酒公司表示，业绩增长依然来自于高端化升级的带动。

同期，青岛啤酒主品牌产品销量同比增长3.9%，中高端以上产品增速达5.1%。其业绩增长的关键词也是高端化。

扛起燕京啤酒净利润高增大旗的同样是中高档产品。上半年，燕京啤酒中高档产品营收增速9.32%，远超普通产品1.56%的增速。

高端化继续驱动增长的逻辑，放在CR5之外也适用。排名第六的珠江啤酒，上半年，高档产品营收增长15.87%，而中档、大众化产品营收增速分别为-17.47%和7.50%。

啤酒行业进入平稳发展期，但高端市场还在增容，仍未触及到“天花板”。兴业证券发研报认为，啤酒核心消费人群数量在未来五年仍有支撑，高端化仍是中长期的主要趋势以及竞争的胜负手。

云酒头条认为，高端化作为啤酒行业的明确趋势，除了会引导产品进一步创新，创造精酿啤酒、无醇啤酒等细分品类的高增长机会外，也将在渠道布局层面加剧竞争。

非即饮渠道崛起   新增长曲线打开空间

今年，啤酒巨头们纷纷加码“新零售”布局。

随着Z世代成为啤酒消费主力，叠加消费场景多元化，新群体、新场景的共振，正在催生啤酒行业的裂变式创新新品类，以及打开新渠道。

这导致了啤酒渠道的“此消彼长”。一方面，在传统优势的即饮渠道（餐饮、夜场）占比下滑；另一方面，非即饮渠道（电商、门店、零售）销量明显上升。

即时零售更是亮点。啤酒具有高即时性、低便携性和夜间消费高频等特点，是即时零售渠道的核心品类之一。各大啤酒巨头纷纷押注，成为了啤酒增长新引擎，预计每年以30%的高速度增长。

华润啤酒与阿里巴巴、美团闪购、京东、饿了么、歪马送酒等平台达成战略合作，上半年即时零售业务在整体商品交易总额（GMV）同比增长五成。另一个啤酒巨头青岛啤酒也在上半年发力闪电仓、酒专营等新即时零售新业态。

在布局新渠道的同时，国内啤酒企业也在探索第二曲线。华润啤酒持续深耕“啤白双赋能”，青岛啤酒上半年并购即墨黄酒，燕京啤酒今年跨界做汽水业务……业界分析，第二曲线外延探索有望打开长期想象空间。

值得注意是的，啤酒在吸引白酒跨界。就在近期，五粮液旗下仙林公司以及珍酒李渡跨界布局精酿啤酒，这势必会加剧啤酒市场的竞争。从另一个方面讲，这也让啤酒具有更高的增长潜力。