U8红利见顶，燕京啤酒Q2增速回落

蓝鲸新闻7月8日讯(记者朱欣悦)7月7日，燕京啤酒披露最新业绩预报，2026年上半年预计实现归母净利润13.79-14.89亿元，同比增长25%-35%；扣非净利润13.47-14.51亿元，同比增长30%-40%。

燕京啤酒今年一季报实现净利润2.65亿，同比增长60.19%，据此测算，二季度单季归母净利润预计11.14-12.24亿元，同比增长18.8%-30.56%。

相较于2024年和2025年二季度单季净利润46%和43%，2026年的表现较往年明显放缓。

酒水行业分析师肖竹青分析指出，燕京啤酒一季度60%的超高净利润增速不具备可持续性。一方面，一季度利润基数偏低，同时叠加原材料价格低位、非经常性收益加持等多重利好；另一方面，二季度历来是燕京啤酒全年利润高峰，去年同期基数偏高，今年增速回落本质是业绩回归常态化高质量增长。除此之外，二季度啤酒行业竞争加剧，头部品牌全力冲刺旺季市场，终端促销力度全面加码，全行业销售费用同比大幅增长，直接挤压企业利润空间。

燕京啤酒在业绩预报中指出，业绩增长缘于“持续推动燕京U8、燕京A10等大单品放量增长，带动产品结构优化升级……通过供应链变革、精益管理、数字化建设深挖效率提升空间，有力推动收入稳健增长和盈利能力持续改善。”

简而言之，增长源自大单品U8的红利与全链路的降本增效。

2020年，燕京啤酒正式将U8推向全国市场（实际成交价约6元/瓶）。U8不负众望，迅速成长为业绩支柱。

正如燕京啤酒董事长耿超所言，燕京U8从9万千升跃升至90万千升仅用了五年时间，成为燕京第一款真正意义上的全国性大单品燕京啤酒。

这一大单品的成功，直接推动了燕京产品结构的优化升级。数据显示，2021年至2025年间，燕京中高档产品营业收入从67.32亿元增长至92.63亿元，累计增幅近四成。中高端产品占比的持续提升，成为拉动吨价上行与利润改善的关键引擎。

业绩数据也印证了这一战略的成功，自2021年启动“二次创业”以来，燕京经营持续向好，营业收入从2021年的119.61亿元稳步提升至2025年的153.33亿元；净利润更是实现跨越式增长，从2.28亿元一路攀升至16.79亿元。

值得注意的是，U8的高增长时代正在过去。其增速从早期的“超50%”，回落至近两年的30%左右，再到2026年一季度维持“近30%”的增长。虽然绝对增量依然可观，但随着基数变大，维持爆发式增长已不现实，U8正从高速扩张期转入成熟收获期。

在此背景下，2026年3月，燕京啤酒推出高端新品A10，以此承载第二增长曲线的重任，形成U8深耕大众市场、A10攻坚高端赛道的双轮驱动格局。这正是燕京有意形成长期竞争力的核心打法，用超级大单品稳住基本盘，用迭代新品打开新天花板。

至于A10能否复刻U8的辉煌，啤酒专家方刚给出了审慎的判断：“还要再看5年。”