两个季度亏超36亿的TCL中环欲砸100亿理财

处于行业下行周期的TCL中环在去年四季度、今年一季度合计亏36.5亿的情况下，欲拿出百亿巨资用于理财。事实上，TCL中环在2023年吃过投资的“大亏”。值得注意的是，不仅是TCL中环，李东生手中的其它上市公司也有着类似的“爱好”，截至当前，TCL科技持有上海银行的股权市值高达60亿。

手握巨资的TCL中环拟使用不超过100亿买理财产品。

5月7日晚间，TCL中环披露了一份高达百亿元的年度理财方案。然而，在TCL中环豪掷百亿理财的同时，由于行业不景气，上市公司去年四季度亏损27.7亿，今年一季度继续亏8.8亿。

值得注意的是，除了购买大量的理财产品，TCL中环还涉足“炒股”。不过，2023年TCL中环的投资收益不佳，尤其是参股公司Maxeon，给公司2023年业绩带来合计16.9亿元的负面影响。

事实上，除了TCL中环，彩电大王李东生手中的上市公司似乎都偏爱投资。其中TCL科技更是几度大举增持上海银行，并成功举牌成为其第四大股东。

连年大额理财

TCL中环连续第四年进行大额度理财。

5月7日，TCL中环董事会审议通过议案，同意公司使用最高额度不超过100亿元自有资金购买理财产品，在上述额度内资金可以滚动使用。

公开资料显示，TCL中环主营业务为半导体硅片、半导体功率和整流器件、导体光伏单晶硅片、光伏电池及组件的研发、生产和销售。公司主要产品有新能源光伏单晶硅棒、硅片、伏电池、高效叠瓦组件。

TCL中环公告称，公司将按照相关规定严格控制风险，对理财产品进行严格评估，拟通过银行、信托、证券等金融机构，购买安全性高、流动性好、低风险的理财产品。

事实上，从2020年开始，TCL中环每年都会将大额闲置资金用于理财。具体来看，2020年12月1日、2022年1月24日、2023年4月8日，TCL中环也曾相继发布的年度闲置资金理财额度，分别不超过50亿元、70亿元、100亿元，理财额度相当巨大。

然而，大手笔理财的TCL中环，似乎遇到阶段性困难。2024年第一季度，TCL中环实现营业收入99.33亿元，同比下降43.62%；归母净利润亏损8.80亿元，同比下降139.05%。对于亏损，公司表示，当期光伏产品价格同比下降是业绩下滑的主要原因。

当下光伏制造业正处于下行周期，在经历过去几年上升周期后，从2023年第三季度开始，行业进入下行周期，截至2023年末，光伏制造业产业链各环节产能规模均达900GW至1000GW，其中80%以上集中在中国。

与此同时，产业链的供需关系也发生巨变，产业链供需比在2023年6月尚为1.02:1，而到了2023年末则变为了2:1。

行业的不景气也让公司股价持续走低，使得TCL中环抛出了一项回购计划。2023年10月25日，TCL中环董事会通过议案，同意公司使用自有资金5亿元至10亿元回购股份。

频繁“炒股”的李东生

不难发现，TCL中环的理财爱好是从2020年12月开始的，也正是这一年7月，公司被彩电大王李东生收入囊中。

目前，包括TCL中环在内，李东生手握3家A股上市公司，分别是TCL中环、TCL科技、奥马电器。

根据财报数据，这三家上市公司的理财额度都颇为巨大。截至2023年末，上述三家上市公司的交易性金融资产分别为38.78亿、231.84亿、11.28亿。

值得注意的是，以TCL中环为例，公司除了巨额理财投入，还颇爱投资。截至2023年末，上市公司持有价值9.57亿的MAXEON可转债，以及1.55亿的芯联集成股票，共计约11.12亿元。

具体来看，2022年8月17日，中环新加坡投资发展私人有限公司认购MAXEON发行的5年期可转债，认购金额约13.54亿人民币，利率为7.5%。MAXEON需要用现金支付部分利息，并可选择采用支付现金、发行普通股、发行同类债券或三者结合的方式支付剩余利息。

在2023年年报中，TCL中环对与Maxeon相关的长期股权投资和金融资产分别确认了资产减值损失10.1亿元和公允价值变动损失4.4亿元。同时，2023年公司按权益法合并确认Maxeon投资亏损3.4亿元，并收到可转债利息收入1.08亿元。以上合计对公司业绩带来了16.9亿元的负向影响。

2023年4月，TCL中环的子公司又参与了芯联集成的科创板上市战略配售。配售价格为人民币5.69元/股，数量3133.6万股，金额合计人民币1.78亿元，锁定期12个月。

2023年末，这笔交易已经浮亏约0.23亿元。而以5月8日芯联集成4.74元/股的价格计算，这笔交易的浮亏还在加大。

值得注意的是，TCL科技在上市公司上下的注更大。TCL科技2023年年报显示，长期股权投资254亿，其中上海银行股权价值48.8亿。

2015年4月3日，公司发布了《关于认购上海银行定向增发股份并开展战略合作的公告》，宣布认购2.01亿股上海银行定向增发的股票，增发后持有上海银行约3.73%的股份。

2017年，TCL科技开始不断增持上海银行，并在2019年增持至5%，构成举牌。举牌后，仍未停止增持步伐。截至2020年，TCL科技持有上海银行总股本5.76%，位列第四大股东。

除了TCL科技持有银行股外，奥马电器同样持有银行股。2023年年报显示，奥马电器持有山西银行2.16亿元股权。

无论是一级市场投资，还是二级市场举牌，李东生从来不缺乏“赌性”，加之娴熟的资本运作手法，集团的资本版图不断扩大。

彩电大王的资本局

作为TCL创始人，李东生在资本市场上的捭阖颇具传奇色彩。

1982年，从华南理工大学毕业的李东生携手刚刚成立一年的TCL，开始了这段传奇。1993年，在李东生的带领下，TCL通讯（已退市）成为中国“电话大王”，正式登陆A股。1996年，在地方政府的支持下，TCL完成国企到股份制的改造。

此后，李东生作为核心管理层获得部分股份，2004年TCL集团成为中国第一家集团整体在A股上市的公司。

2009年，李东生进军半导体显示产业，将目光转向上游的液晶面板，与深圳国资合作成立深圳市华星光电公司，据悉，这是当时深圳建市以来单笔投资额最大的工业项目，总投资达245亿。

2013年，深圳国资退出华星光电，韩国三星15亿入股15%，TCL的股份变成85%；2017年，TCL集团对华星光电的持股保持在86%，后者也随之成为集团的核心资产和主要利润来源。

2018年底，TCL集团迎来重组，核心业务变为半导体。以“剥离不良资产”的名义拆分的业务，则化为通力股份，2023年7月，通力股份顺利过会。

2020年，TCL科技又斥百亿巨资从天津国资委手中接过主营半导体硅材料的中环集团100%的股权，该公司也成为李东生近些年来最核心的运作标的。

据悉，2020年8月，TCL中环增发2.48亿股融资约50亿元；2021年11月，公司增发1.99亿股融资约90亿元；今年4月，TCL中环发布公告拟发行不超138亿元可转债，三次融资合计约278亿元。

值得注意的是，不同于隆基、晶科、晶澳大举外延式并购，加速谋求产业“一体化”，TCL中环主动剥离硅料“边缘业务”，这也是唯一一家未向上布局的头部光伏企业。

这也意味着，对于目前的TCL中环来说，需要更加聚焦自身所处的细分赛道，因此加大相关科研投入，形成更有力的护城河才是当务之急。