光纤涨价“引爆”亨通光电股价，崔根良父子能否借势“翻身”？

光纤市场的利好消息，意外为崔根良父子缓解了资金压力。

1月28日，亨通光电开盘大幅上涨，盘中涨幅一度达到9.86%，随后虽有所回落，但截至收盘仍上涨5.52%，股价报33.62元/股。

消息面上，据报道，科技巨头Meta于1月27日与康宁签订了一份价值约60亿美元的长期供货协议，康宁将为Meta的AI数据中心提供光纤，以支持其全球数据中心基础设施的扩张计划。

而光纤业务正是亨通光电的核心业务。公开资料显示，2024年，全球光纤光缆市场中，康宁排名第1，而亨通光电排名第4。此外，根据公司半年报，其光纤产品已应用于全国近二十个国家算力枢纽节点的建设。

随着亨通光电股价走强，其背后的“亨通系”也得以稍缓一口气。目前，“亨通系”实际控制的上市公司包括亨通股份、亨通光电及盟固利。此外，其还参股了苏农银行与江苏有线，并直接持有横琴人寿13.58%的股权。

然而，大规模的对外扩张也使“亨通系”的财务结构趋于紧张。近年来，“亨通系”频繁质押旗下上市公司股权以获取资金。据统计，目前其对亨通光电、亨通股份、盟固利及苏农银行的质押股权市值分别约为105.60亿元、12.99亿元和6.36亿元。

如今，随着亨通光电股价上涨，相应质押股权市值也同步提升，这或为“亨通系”带来更高的授信空间。

除了通过股权质押获取流动性外，“亨通系”还通过旗下财务公司吸纳亨通光电的存款。相关公告显示，截至2025年上半年末，亨通光电存放于亨通财务公司的存款金额已达31.78亿元。

月内涨幅超35%

1月28日，亨通光电股价大幅上涨，收盘报33.62元/股，涨幅达5.52%。今年以来，该公司股价累计涨幅已达35.95%。

从更长周期看，自2025年下半年以来，亨通光电股价便进入上升通道，从15.14元一路涨至33.62元，累计涨幅高达122.06%。

此番股价表现，或与全球AI基础设施投资加速密切相关。据了解，单个数据中心受限于芯片性能、连接数量、电力供应等条件，难以满足持续高增的算力需求，建设更大规模的数据中心集群、通过多个数据中心协同处理AI计算需求，成为确定性的趋势。

在此背景下，数据中心内部及互联的光纤需求显著增长。据报道，科技巨头Meta于1月27日与康宁签订了一份价值约60亿美元的长期供货协议，康宁将为Meta的AI数据中心提供光纤，以支持其全球数据中心基础设施的扩张计划。

据中金公司研报，数据中心内AI光纤市场规模到2027年有望达到21亿美元，2024年至2027年复合年增长率约73%。

这也导致光纤价格逐步回升。根据光电通信统计，2025年第三季度国内G.652.D光纤含税均价约为24元/芯公里，较第二季度的20元/芯公里环比上涨约20%。

光纤业务正是亨通光电的根基所在。半年报显示，公司在空芯光纤领域实现关键技术突破：2025年7月，其空芯反谐振光纤亮相，在特定波段实现损耗≤0.2dB/km，达到国际先进水平。此外，公司已攻克空芯光纤成缆核心技术，推动空芯光纤走向规模化应用。

目前，亨通光电的光纤产品已应用于全国近二十个国家算力枢纽节点建设。2024年，公司光网络与系统集成业务实现营业收入65.62亿元，占总营收约10.94%。据统计，在全球光纤光缆市场中，亨通光电市场份额约为11.20%，位列第四。

财务数据方面，该公司业绩同样呈现回暖态势。2025年前三季度，亨通光电实现营业收入496.21亿元，同比增长17.03%；归母净利润23.75亿元，同比增长2.64%。其中，第三季度营业收入175.72亿元，同比增长11.32%；归母净利润7.63亿元，同比增长8.10%。

能否解“亨通系”之急？

随着亨通光电股价翻倍，其背后的“亨通系”终于得以稍缓一口气。

“亨通系”由崔根良创立。2003年，亨通光电登陆上交所，成为“亨通系”首家上市公司，崔根良也因此被誉为“光纤大亨”。然而，他的野心并未止步于光通信领域。在实业之外，崔根良逐步挥动资本之手，将看中且有前景的资产陆续纳入亨通集团版图。

2017年6月，亨通系出资3.64亿元收购盟固利；2021年5月，又通过司法拍卖以13.52亿元取得瀚叶股份14.40%股权，成为其第二大股东。一年后，亨通系再度出手，以8.70亿元竞得瀚叶股份10.34%股权，并将其更名为亨通股份。随着盟固利成功上市，亨通系实际控制的A股上市公司已达三家。

除控股公司外，亨通系还通过司法拍卖等方式入股苏农银行，目前已成为其第一大股东，持股市值约6.82亿元；同时参股江苏有线，持股市值约1.05亿元。

此外，亨通系直接持有横琴人寿13.58%股权，位列该保险公司第二大股东，并参股国融证券、国都证券、横琴华通金融租赁等金融类公司。

然而，多元化布局的背后隐忧渐显。除了亨通光电业绩保持增长外，旗下另外两家上市公司——盟固利与亨通股份的业绩均出现大幅下滑。数据显示，亨通股份在被收购后净利润由4.82亿元下降至2024年末的1.89亿元；盟固利更是由盈转亏，2024年度亏损7130.09万元。

与此同时，亨通系重金布局的横琴人寿也陷入亏损困境。2022年至2024年，其累计亏损已达15.15亿元。进入2025年，亏损进一步加剧：半年报显示，上半年净亏损高达8.39亿元，不仅超过去年同期3.51亿元的亏损额，甚至超过了2024年全年5.64亿元的亏损总和。

大规模的对外扩张也使“亨通系”的财务结构趋于紧张。以亨通光电为例，2024年末其短期借款为75.83亿元，至2025年三季度末已升至117.96亿元；一年内到期的非流动负债也增至30.06亿元，两项合计达148.02亿元。而同期公司货币资金及交易性金融资产仅为142.34亿元。

在此背景下，亨通系近年来频繁质押旗下上市公司股权以获取资金。目前其对亨通光电、亨通股份、盟固利及苏农银行的质押股权市值分别约为105.60亿元、12.99亿元和6.36亿元。

随着亨通光电股价上涨，相应质押股权市值也同步提升。数据显示，2025年初亨通系质押3.75亿股市值仅61.26亿元，而目前质押3.72亿股的市值已升至105.60亿元，这或许为其带来了更高的授信空间。

除股权质押外，亨通系还通过旗下财务公司集中归集上市体系资金。截至2025年上半年末，亨通光电存放于亨通财务公司的存款达31.78亿元；盟固利、亨通股份也分别将0.44亿元和1.96亿元货币资金存放于该财务公司。

二代接班

当前，亨通系的权杖正逐步交到崔根良之子崔巍手中。

公开资料显示，崔巍出生于1986年，是崔根良唯一的儿子。崔根良对其培养可谓不遗余力——学业结束后，崔巍并未直接进入亨通集团，而是先后在中国人寿保险海外公司等机构历练，曾担任中国人寿保险海外公司投资经理。

2014年10月，28岁的崔巍正式加入亨通系，出任亨鑫科技非执行董事；2015年12月，升任董事会主席。

此后数年间，他在亨通系内担任的职务逐渐加重。2017年12月，担任亨通集团董事、亨通光电董事；2019年，出任亨通集团副总裁；2021年，接任亨通光电董事长；2022年，又担任亨通股份董事长。

尽管职务频频晋升，但彼时市场普遍认为这仍是崔根良对其进行的系统性培养。直到一份出人意料的公告发布，才正式宣告了崔巍的接班。

2023年10月，亨通光电公告称，收到控股股东亨通集团增资的股东会决议：亨通集团注册资本由23亿元增至50亿元，新增注册资本全部由股东崔巍以27亿元认缴。

增资完成后，崔根良、崔巍在亨通集团的持股比例分别变为27%和73%。穿透至上市公司层面，崔巍间接持有亨通光电约17.35%的权益；亨通集团则直接持有23.77%的股权。

此外，由于崔根良将其持有的上市公司3.86%股份表决权委托给亨通集团行使，崔巍与崔根良通过亨通集团共同控制上市公司27.63%的权益，二人合计持股比例并未发生变化。在此架构下，崔巍被增加认定为亨通光电的实际控制人之一。

虽然控股股东对上市公司的持股比例保持不变，但崔巍个人所拥有的控制权益已反超其父崔根良。此外，目前，除继续担任亨通集团党委书记、董事长、总裁外，崔根良已不在亨通系其他公司兼任职务。

而如今，对这位“85后”接班人而言，如何引领亨通系突破当前困境，已成为一道亟待解答的考题。