依依股份停止收购高爷家

宠业家消息，因经营预期变化未能就估值等核心条款达成一致，2月10日，依依股份发布《关于终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的公告》。

宣布终止收购杭州高爷家有好多猫宠物食品有限责任公司100%股权，并终止向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。

此次公告也意味着依依股份历时4个月收购高爷家的并购案正式落下帷幕。

2025年实际经营情况偏离预期

致使双方对本次交易估值未能达成一致

依依股份在公告中明确了终止收购的核心原因：由于标的公司（高爷家）在2025年双十一活动中对猫砂的销售模式进行了调整，以及2025年下半年以来推广猫粮新品的前期投入，导致标的公司（高爷家）2025年经营情况与本次交易筹划期初的预期发生了一定变化，从而导致公司与交易对方未能就本次交易估值等核心商业条款达成一致意见，

为切实维护上市公司和广大投资者长期利益，经公司与交易各相关方友好协商、认真研究和充分论证，基于审慎性考虑，决定终止本次交易事项，并与交易对方签署相关终止协议。

总而言之，因高爷家公司2025年的实际经营表现与交易预期产生差异，双方在“交易估值”等核心条款上未能达成一致，为保障上市公司及投资者利益，依依股份决定终止本次交易。

依依股份还表示，目前公司生产经营情况正常，本次交易终止不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形。

收购事件始于2025年10月

依依股份要借高爷家实现犬猫市场全覆盖

此次收购事件始于2025年10月13日，当天依依股份披露公告称，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，标的资产为杭州高爷家有好多猫宠物食品有限责任公司。公司股票自2025年10月14日开市起停牌。

同年10月26日，依依股份进一步发布公告，明确本次收购旨在取得高爷家100%股权，具体收购金额未予披露。依依股份表示，通过本次交易，公司将加快在国内宠物消费市场的布局节奏，实现对犬、猫两大宠物用户群体的覆盖，巩固其在宠物卫生用品领域的龙头地位，并首次进入宠物食品赛道。

然而，在经过近四个月的沟通与协商后，双方最终因在交易估值等核心商业条款上未能达成一致，决定终止本次收购。2026年2月，依依股份正式公告与高爷家“和平分手”，为此次交易画上句号。

出资超7000万参透基金

投资2100万美元建设柬埔寨工厂

尽管对高爷家的收购计划已告终止，依依股份向宠物产业链上下游延伸的战略步伐并未放缓，公司正通过多元化的投资与布局持续拓宽业务边界、增强产业协同。

2025年10月，公司出资7020万元参与投资共青城金谈创业投资合伙企业（有限合伙），占股约44.84%。该基金主要定向投资于瑞派宠物医院或其未来的上市主体，旨在通过股权投资分享宠物医疗这一高增长赛道的长期价值，实现资产增值。

同年11月，依依股份进一步推进国际化布局，宣布以自有资金2100万美元在柬埔寨设立全资子公司“柬埔寨千宠科技有限公司”，并规划建设生产基地。

整体来看，依依股份正在形成“产业投资+跨境制造”双轮驱动的战略推进模式。一方面通过股权投资切入宠物医疗等高附加值环节，另一方面通过海外建厂强化供应链自主性与成本控制能力，展现出公司在新阶段系统化布局宠物产业链的战略定力与执行节奏。

携手李佳琦推出猫砂次卡模式

高爷家双11预售当天就卖了7000多万

值得注意的是，在此次公告中，依依股份还提到高爷家在2025年双11期间对猫砂销售模式进行了调整。公开资料显示，在双11预售首日，高爷家曾与李佳琦直播间合作，创新推出“猫砂次卡”模式，当天销售额超7000万元。

据悉，该模式具体分为“24包猫砂6期卡”与“40包猫砂10期卡”两种类型。其核心逻辑在于“一次购买、分期兑换、送货上门”的服务链路——消费者一次性支付费用，之后可按需分批兑换猫砂并由品牌安排配送。这一设计旨在解决用户在追求优惠价格与避免囤货压力之间的矛盾，从而降低购买决策门槛，提升销售转化。

从商业模式本质看，次卡实质是一种预付费销售形式，兼具传统订阅制与门店储值卡的特点。消费者提前支付款项，为品牌带来确定的现金流与用户履约周期，有助于平滑销售波动、提升客户黏性。

而此次销售模式的调整，或许也在一定程度上影响了高爷家短期内的收入确认节奏与财务表现，进而成为交易双方在估值判断上产生分歧的因素之一