涪陵榨菜再探复合调味品市场

收购四川味滋美食品科技有限公司（以下简称“味滋美”）失败后，涪陵榨菜依然没有放弃进入复合调味品市场。近日，涪陵榨菜与国内复合调味料龙头圣恩股份签署战略合作，联合发布了番茄火锅汤料与牛肝菌火锅汤料两款新品，分别主打“健康派·一料多用”“品质派·真材实料”，这一跨界产品的发布引发了业界关注。有投资者进一步追问合作细节，对此，涪陵榨菜于5月19日在投资者互动平台表示，公司此次进入火锅底料赛道采取“研发共创”模式，深度参与配方、工艺与风味的全流程开发，确保产品差异化和品质可控。该模式有利于公司以较低成本、较快速度完成品类拓展和能力构建，为后续规模化打下基础。同时，涪陵榨菜称，“公司已将该赛道纳入‘双拓战略’（即拓品类、拓渠道）重点方向，将通过持续投入品牌、渠道等资源，逐步构建竞争优势，做大做强复合调味料板块”。

事实上，早在2025年4月，涪陵榨菜就曾计划通过并购切入复合调味品市场，标的为味滋美51%股权。味滋美主营川式复合调味料及预制菜，在B端餐饮渠道有一定基础，但此次并购最终因“核心商业条款未达成一致”宣告终止。

此次以“研发共创”模式推出两款火锅汤料，也意味着在并购整合的重资产模式未果后，涪陵榨菜选择了更为轻巧的模式再次切入复合调味品这个千亿级赛道。在盘古智库高级研究员江瀚看来，“研发共创”模式通过合作，涪陵榨菜得以输出品牌与渠道，由后者负责研发生产，以较低成本完成品类拓展，是典型的“借力打力”，该模式能降低试错成本，提升创新效率。

涪陵榨菜急于切入复合调味品市场的背后，一方面是行业的高速增长，公开数据显示，2024年中国复合调味品市场规模达2301亿元，预计2027年市场规模将达到3367亿元，年复合增长率约为13.3%。另一方面则是公司主业增长承压。财报数据显示，2023—2025年，涪陵榨菜的营收分别为24.5亿元、23.87亿元、24.32亿元；归母净利润分别为8.27亿元、7.99亿元、7.68亿元，已连续三年下滑。同期占据公司营收超八成的榨菜产品分别实现收入20.76亿元、20.44亿元、20.59亿元，同比增速分别为-4.56%、-1.5%、0.74%。

涪陵榨菜曾在财报中坦言，受传统酱腌菜产品认知和消费场景变化的影响，行业整体增量空间有限，当前处于存量竞争阶段。同类品牌如吉香居、鱼泉加速渠道下沉，跨界企业如海天、李锦记切入酱腌菜赛道，不断挤占市场。

值得一提的是，为推动新品上市、拓展渠道，近年来涪陵榨菜销售费用大幅增长，2023—2025年，公司销售费用分别为3.28亿元、3.24亿元、3.83亿元，其中，营销费分别为2.2亿元、2亿元、2.57亿元，但这也进一步压缩了利润空间。

江瀚表示，涪陵榨菜切入复合调味品市场，优势在于品牌、渠道与资本，短板在于复调行业的研发与供应链经验。此次“研发共创”模式若能跑通，有望逐步构建复调板块的竞争优势。但复调赛道竞争激烈，天味食品、颐海国际等品牌在C端与B端渠道深耕多年，品牌认知和经销商网络均已成熟。消费者对品牌忠诚度较高，涪陵榨菜作为后来者，短期内难以撼动头部地位，更多是寻求细分市场的增量机会。

就公司布局复合调味品市场的相关问题，北京商报记者向涪陵榨菜方面发去了采访函，但截至发稿未收到回复。