两年市值飙升千亿，国际复材靠AI电子布“翻盘”

国际复材进入“暴走”模式。

6月16日，国际复材报收38.68元，再度暴涨超13%。2026年至今，其累计涨幅已经超过450%；而在最近两年，其股价相较最低点更是暴涨近1200%，市值飙升千亿，令外界叹为观止。

据悉，国际复材之所以遭受热捧，离不开电子布行业超高景气度“助推”。要知道，在AI产业趋势推动下，与之密切相关的特种电子布不但需求旺盛，还“抽干”了原本属于普通电子布的产能，推动后者迎来涨价。年内，普通电子布已连续5轮提价，到6月初，市场上常用规格的电子布均价已经较2025三季度低点翻倍。

值得一提的是，在十多年前，国际复材一度深陷玻纤行业下行周期，甚至被上市公司云天化剥离至云天化集团体内。现如今，凭借着电子布加持，国际复材总市值已经接近1500亿元，相较云天化高出近千亿，可谓是完成了一场史诗级的“大翻身”。

两年十倍，引爆“资本狂欢”

6月16日，国际复材报收38.68元，上涨13.33%。据统计，自2026年以来，该股累计涨幅已高达惊人的452.6%，而自最低点以来股价暴涨近1200%，公司总市值更是跃升千亿级别。

如此表现，自然让国际复材成为市场“当红炸子鸡”，而不少明星资本已经完成对公司的“抢筹”，并借此畅享资本盛宴。

具体来看，嗅觉敏锐的高盛在一季度大举加码国际复材。当期，其麾下的高盛国际以813.49万股持仓新进成为国际复材第七大流通股东，期末持股市值达9176万元。倘若至今持股未变，那么按照公司最新收盘价计算，其持股市值将上升至3.15亿元。

瑞银同样相中了国际复材，其跟随高盛的步伐于一季度新进成为公司第九大流通股东，并持有610.52万股。现如今，伴随着股价水涨船高，瑞银手中的这部分股份对应市值或已从一季度末的6887万元上升至2.33亿元。

与此同时，年初至今总涨幅超过103%的大成科技创新A亦在一季度“入局”国际复材，持有1274.54万股；并且，两项由交银施罗德进行管理的资管计划也分别新进国际复材前十大流通股东序列。如果持有至今，那么这些产品势必可以享受“净值红利”。

当然，一些长期股东更是从国际复材处获得了丰厚回报，第二大股东、同为上市公司的珠海港正是其中之一。

据珠海港披露，其当初通过旗下珠海功控集团投资国际复材的初始成本仅1.9亿元，而截至一季度，珠海港手握国际复材9712.46万股，折算至最新持股市值有望达37.6亿元。更有趣的是，这一数字距离珠海港自身45亿元左右的市值也已相差不多。

目前，珠海港将对国际复材的这笔投资列入其他权益工具投资。一季报显示，珠海港资产负债表项目中的其他综合收益同比大增54.58%，原因正在于国际复材股价大幅上涨，推动该公司其他权益工具投资的公允价值变动大幅增加。

此外，身为国际复材原始股东的信熹资本亦成为“大赢家”。在经历了数论套现后，到6月4日，这家私募依旧持有1.89亿股股份，占公司总股本的5%，手中持股市值仍超70亿元级别。

AI电子布成“关键”

国际复材主营涉及玻纤，根据公司分类，其玻纤产品可分为粗纱、细纱、粗纱制品、细纱制品四大类，而细纱制品之中的电子布产品成为了公司的“财富代码”。

资料显示，电子布是PCB-CCL产业链的关键增强材料，在AI产业趋势推动下，高端PCB及其相关上游材料升级，带动特种电子布产品升级并催生需求。而在谷歌TPU v8、Rubin等放量加持下，未来特种电子布在需求端可谓更为饱满。

有趣的是，特种电子布的“美好未来”还进一步推动普通电子布成为“受益者”。据悉，电子布织布机主要使用丰田织机的JAT910型号，其每年供应数量有限，而特种电子布的“高成长性”占用新增织布机供给并挤占原本应用于普通电子布的织布机，致使普通电子布迎来疯狂涨价。

卓创资讯数据显示，年内普通布已连续5轮提价，当前7628布均价在6.7元/米，较年初累计上涨2.6元/米。而在6月初，市场上常用规格的电子布均价达7.4元/米，与2025三季度的低点相比涨幅达到100%。

因此，整体来看，当下无论是特种电子布和普通电子布均有良好景气预期或是现实，故对于国际复材而言，公司总体产能规模以及细分产品种类的多少将成为关键。

根据国际复材2025年年报，公司当年度电子布生产量约2.1亿米，销售量约2.6亿米。另据长江证券研报，2025年年末8.5万吨电子级玻璃纤维生产线设备更新及数智化提质增效项目投产，目前电子纱名义产能16万吨，产能规模仅次于中国巨石、建滔，考虑冷修转产后2026年有望释放10万吨以上。

此外，国际复材当期还在推进年产3600万米高频高速电子纤维布项目建设，研发了低介电二代玻璃纤维布产品，并在推进“Q布”研发。

一季报显示，国际复材实现营业收入22.15亿元，同比增长18.51%，归母净利润2.7亿元，同比增长412.94%。公司称，当季电子布营收占总收入比重已超过16%。

可见，一季度或是国际复材业绩“放量”的首个季度。往后看，在电子布推动下，公司的“爆发力”或还将维持。

从“鸡肋”到“门面”

虽然国际复材现在大红大紫，但公司在十多年前却可谓“鸡肋”。

2013年，上市公司云天化宣布了一则重大事项。由于玻纤行业产能过剩，处于深度下行周期之中，其下属从事玻纤业务的子公司CPIC、天勤材料、珠海复材出现了较大程度亏损，故计划将这三家公司剥离，以专注于有化肥、磷矿采选、有机化工三个业务板块。

而CPIC则就是国际复材。根据当时公告，云天化向它的控股股东云天化集团出售了国际复材92.8%股权、天勤材料57.50%股权以及珠海复材61.67%股权。

国际复材从上市公司云天化剥离后，云天化集团继续对其进行整合。

2014年，云天化集团以其持有重庆天勤（即天勤材料）57.5%股权评估作价认购国际复材新增注册资本，并将其持有的珠海珠玻（原珠海复材）61.67%股份以现金为对价转让给国际复材，而珠海港下属的珠海功控又以其持有珠海珠玻38.33%的股权评估作价认购国际复材新增注册资本。

经过一系列资本腾挪后，重庆天勤和珠海珠玻被纳入了国际复材的合并范围，被上市公司云天化“抛弃”的三者成为了“结合体”。

此后，时代的变化推动着国际复材所面临的环境逐步改善：随着供给侧改革到来，玻纤行业逐步走向头部化，同时伴随着新能源政策作用，2020年起风电抢装也带动了一波玻纤行业需求上行；从业绩来看，公司2020年、2021年已拥有4.4亿元、11亿元归母净利润，上行态势明显。

当然，更重要的是，自2020年之后，国际复材又切入Low-Dk、Low CTE等高端AI特种电子布。基于此，其才得以有了高光时刻。

如今，国际复材的总市值已上升至1458.6亿元，而上市公司云天化的总市值仅有约560亿元，两者在A股市场眼中的“地位”已较十多年前发生逆转。当然，纵观云天化集团控股及参股的所有A股上市公司中，国际复材的市值同样排名第一。

展望未来，国际复材的长期估值中枢无疑取决于电子布。然而，电子布终究是玻纤行业的一个细分，其难逃“骨子”里的周期属性，而公司是否具备穿越周期的能力，尚需走一步看一步。