苏宁化债 家乐福被小微公司接手

家乐福在华最终难逃黯然退场的命运。近日，ST易购公告称，已完成客优仕（中国）控股有限公司（以下简称“客优仕控股”，前身为家乐福中国）100%股权的出售，转让对价仅200万元。从苏宁易购48亿元高调买入，到200万元黯然出手，这笔交易的落定，宣告了家乐福与苏宁长达7年的纠葛正式终结，其长达31年的中国市场征程也正式落下帷幕。

苏宁易购200万出售

根据ST易购的公告，全资子公司苏宁国际通过江苏省产权交易所公开挂牌，完成所持客优仕控股100%股权的出售事宜，转让对价200万元人民币，受让方为HK EXPRESS WORLD INTERNATIONAL LIMITED（香港快行天下国际有限公司）。

公告显示，HK EXPRESS WORLD INTERNATIONAL LIMITED注册资本为1万港元，成立于2025年7月31日，经营范围包括供应链管理服务、货物运输、国际贸易。

此前，苏宁易购于2025年8月与法国家乐福集团就结清全部收购尾款、知识产权欠费与仲裁索赔达成全面和解，并同步将“家乐福中国”主体更名为客优仕，商标使用权终止，门店逐步剥离家乐福品牌，从法律层面完成外资品牌与上市公司主体的分割。

据了解，本次转让完成后，客优仕控股将不再纳入苏宁易购合并报表范围。ST易购公告表示，此次交易预计减少公司总负债的约5%，增加上市公司归母净利润约12.71亿元，有利于优化资产负债结构，降低经营和管理风险，同时为公司进一步聚焦家电3C核心业务、提升发展质量提供支撑。

近一年来，苏宁易购急于甩卖家乐福。去年6月打包出售宁波、杭州、株洲、沈阳4家家乐福区域主体后，苏宁易购陆陆续续出让旗下商超子公司，直到此次出售主体公司客优仕控股。

这一动作与其财务状况密切相关。根据苏宁易购财报，今年一季度，苏宁易购营收91.78亿元，同比下降28.82%；归属于上市公司股东的净利润为2890.5万元，尽管同比增长60.94%，但主要得益于资产处置、债务重组等收益。

在苏宁易购系统性推进债务化解工作的背景下，甩卖家乐福这一“包袱”成为必然选择。自2023年起，苏宁易购已逐步关停传统家乐福大型商超业务。去年6月，苏宁易购曾在出售4家家乐福子公司的公告中解释关停原因，称家乐福中国业务受外部环境及消费行为转变影响，叠加自身流动性不足，苏宁易购因自身流动性问题无法为家乐福提供持续的资金支持。

经历资本过山车

回望2019年6月，苏宁易购以48亿元收购家乐福中国80%股权时，曾希望公司能够通过收购家乐福中国来进一步完善其全场景、全品类布局，加快大快消类目的发展，有利于降低采购和物流成本，提升公司市场竞争力和盈利能力。据公开资料，彼时家乐福中国拥有超200家大型综合超市，2018年营收接近300亿元。

另一方面，苏宁易购将家乐福超市收入囊中，也是为赶上电商扎堆新零售的风口。2015—2017年，电商巨头与实体超市开启密集的资本合作。2015年，京东以43亿元收购永辉10%股份，永辉接入京东即时零售平台。到了2017年，阿里以224亿港元收购高鑫零售36.16%的股份后，大润发开始推进门店数字化。同年，永辉超市与腾讯达成战略合作，推出“超级物种”新业态，同样瞄准超市线上线下一体化。

彼时，在苏宁易购的构想中，收购完成后会对家乐福中国门店进行全面的数字化改造，构筑线上线下融合的超市消费场景。但在当时，作为传统的综合大卖场，家乐福中国已经遭受来自电商的冲击，陷入“资不抵债”的困境。

该状况在苏宁易购接手后也未能改善。根据苏宁易购2019年年报，家乐福中国在并表后即净亏损3.04亿元。据公开资料，2020年、2021年和2022年，家乐福中国分别亏损7.95亿元、33.37亿元、20.8亿元。

“家乐福原来有两个优势，一是商品齐全，二是价格便宜。但随着电商平台的兴起，它遭到多方面的冲击。”零售业专家胡春才向北京商报记者指出，首先，电商的商品品种远超传统大卖场。一个大卖场门店的SKU在两三万左右，而电商平台拥有数千万级别的商品，规模相差数倍。其次，电商的商品流转速度和价格优势是大卖场无法比拟的。

胡春才进一步提及，尽管苏宁也是电商平台，但它没有按照电商逻辑去运营家乐福，而是按照实体店逻辑去运作。而家电领域，实体店的运作效率明显低于电商平台，家乐福的体量太小，被京东等平台卷走了太多市场空间。

没跟上零售进化的速度

回顾苏宁易购入主家乐福中国的7年，双方未能联手脱困，也与中国零售格局的快速变化相关。

进入中国市场31年，家乐福经历了从被追捧到被遗忘的完整周期。早期的家乐福，是城市商业的“流量引擎”，每逢周末，推着购物车穿梭在货架之间，是一种体面的生活方式。但后来，消费逻辑变了，会员制超市用精选SKU和仓储式体验重新定义“逛超市”，山姆、Costco门前排起长队；一批自带互联网基因的新零售品牌，用数字化体验抢走了年轻人的注意力；社区超市和便利店像毛细血管一样渗透进街头巷尾，截流了“最后一公里”的日常需求。

更大的冲击是，线上生鲜电商和即时配送彻底改写了游戏规则。30分钟送达成为标配，消费者不再需要逛大卖场囤货。这些变化层层叠加，不断压缩大卖场的生存空间，家乐福的声量也在一次次被动应战中逐渐消散。

2015—2017年间，电商平台的崛起就已悄然改变消费习惯，消费者购买日常用品的渠道从线下门店逐渐转向线上。社区团购、前置仓、即时零售等新业态扎堆涌现，互联网企业凭借灵活的供应链、数字化能力以及丰富的商品选择加速圈地。盒马、小象超市等提供的即时零售服务，笼络了更多年轻消费者；开在家门口的连锁化、且有价格优势的社区超市，抢夺着家庭客群与老年消费者，这些都蚕食了传统大卖场的既有客流。

卖身苏宁易购之前，家乐福也努力在中国激烈的零售市场竞争中还手过。2014年，家乐福在上海开出首家“Easy家乐福”便利店，2015年又陆续上线了“家乐福网上商城”和家乐福App，力图追逐线上消费的购物趋势。当互联网企业怀揣变革线下实体零售，实现数字化改造的雄心时，2018年，家乐福也以合作腾讯来推动自身智慧零售转型，但最后都不了了之。

苏宁易购的日子同样不好过。2015—2019年，尽管苏宁易购在和京东等电商巨头抢市场，但其把更多的关注点投放在百货、体育、文娱、地产等各类业务和资产投资上，仅上市公司披露的对外投资就超过700亿元。一系列激进的投资策略不仅让公司的主营业务难敌对手的蚕食，苏宁易购最终也因现金流陷入发展困境。

对于目前的苏宁易购来说，出售家乐福中国的增利，只能短期“止血”。真正的考验，还在于如何在自身财务困难的背景下，实现主营业务的增长。

“当前几乎已经没有传统的大卖场。现在企业转向的是像盒马这样追求的‘生活馆’模式，以生鲜为主。家乐福主要靠食品和百货支撑，这些品类很容易被电商吃掉。”胡春才说道。

胡春才向北京商报记者判断称，未来的线下商超会转向全渠道模式，除了提高生鲜占比外，线下和线上都要做。现在能活下来的企业如盒马、山姆、奥乐齐等，都是全渠道布局，永辉、胖东来等也在发展线上，只是速度有快有慢。

“现在线下超市的转向，都是在寻找电商平台之外的路径，电商还有什么满足不了消费者需求的，只能通过线下去实现。”胡春才表示。