卫龙半年营收创新高，辣条收入连跌，魔芋爽高增时代终结

文|李振兴

日前，"辣条第一股"卫龙美味发布2026年中期业绩显示，上半年实现营收37.15亿元，同比增长6.7%；净利润7.66亿元，同比增长4%。

在营收净利双增的表象之下，卫龙赖以起家的辣条业务连续中期下滑，且降幅持续扩大；而被视为"增长引擎"的魔芋爽，增速从高位断崖式回落。

2026年上半年，卫龙营收增速已从2024年中期的26.3%降至2025年中期的18.5%，再骤降至2026年中期的6.7%。三年间，整体增速蒸发近20个百分点。

具体看，蔬菜制品（以魔芋爽为代表）营收增速也大幅下滑。上半年实现收入24.41亿元，同比增长15.8%，占总收入比重由去年同期的60.5%攀升至65.7%。魔芋爽已成为卫龙的绝对主力品类。为强化这一优势，卫龙上半年推出了贵州红酸汤、武汉蒜蓉小龙虾、五黑等多款新口味。

但魔芋爽业绩从爆发到温和增长。2024年上半年蔬菜制品同比大增56.6%；2025年上半年仍高达44.3%；2026年上半年骤降至15.8%。

调味面制品（辣条）上半年收入11.81亿元，同比下降9.8%，较去年同期少了1.29亿元。营收占比从37.6%降至31.8%，首次跌破三分之一。卫龙在公告中解释，这主要由于主动调整资源配置及线下传统渠道流量下滑的影响。

辣条从增长转向到加速坠落。2024年上半年辣条收入同比增长5%；2025年上半年转为下滑3.2%；2026年上半年进一步大跌9.8%。

卫龙在公告中将下滑归因于"主动调整资源配置"及"线下传统渠道流量下滑"。产能端的数据印证了这一战略转向，报告期内辣条实际产量较2025年同期减少1512.4吨，仅占集团总产量的38.5%；辣条设计产能为8.18万吨，同比基本持平，而蔬菜制品设计产能已从9.47万吨大幅扩至13.36万吨。

从外部环境分析，竞品持续"围猎"卫龙。麻辣王子等品牌针对卫龙，持续抢占市场份额，线下传统流通渠道流量持续萎缩。

卫龙自身提价也反噬销量。卫龙上半年三大品类销量分别下滑24%、1.8%和10.1%，单价上涨，虽然整体仍在增长换来的是销量下滑。尽管卫龙推出了火鸡面味小面筋等新口味试图"救场"，但显然未能扭转颓势。

健康消费理念冲击。传统辣条高油、高盐、高热量的产品特性与"低脂低卡"的健康风潮背道而驰。

在这些因素的影响下，行业整体也出现萎缩。马上赢情报站数据显示，2026年第一季度辣条在休闲零食细分品类中销售额降幅最大，同比下滑19.36%，在休闲零食大盘中的占比也由3.22%滑落至2.75%。卫龙辣条营收下滑并非企业个案，而是行业整体放缓的缩影。

其他产品（含臭豆腐等）收入9247.5万元，同比增长44.1%，但占比仅2.5%。

值得注意的是，卫龙业绩维持增长的关键在于投入的增加。上半年，卫龙销售及经销开支达6.69亿元，同比激增26.9%，费用率从15.1%升至18%。高于营收和净利润的增加。推广及广告费用大幅增加，包括官宣"时代少年团"为全球品牌代言人。

受投入增加影响，经营利润同比下降3.3%至9.18亿元。净利润4%的增长主要得益于所得税费用大降及融资收入增加等非经营性因素，主业盈利能力实际在萎缩。