营收“减脂”利润“增肌”，康比特2026H1战略转身

文丨李振兴

近日，北交所“运动营养第一股”康比特发布的2026年上半年报告显示，公司实现营业收入4.46亿元，同比下降20.61%；但归属于上市公司股东的净利润达2381.58万元，同比增长56.83%；扣非净利润2288.64万元，同比大涨67.65%。营收与利润的显著背离。

深耕运动营养行业25年的康比特正在经历从规模扩张走向价值经营的深度变革。

上半年，康比特营收4.46亿元，较去年同期的5.62亿元减少约1.16亿元。主要原因在于军需业务受客户招标节点与交付验收周期影响，收入同比骤降70%至3072.34万元；另外，健康营养食品板块收入同比下滑65.35%至3748.09万元；蛋白增肌业务在主动提价策略下收入同比下降11.78%至3.04亿元。三重因素叠加，导致营收端承受阶段性压力。

不过，康比特的盈利能力大幅跃升。综合毛利率从上年同期的32.21%跃升至40.27%，提升8.07个百分点。其中，核心的运动营养食品板块毛利率从约32.96%升至41.68%，提升8.72个百分点。扣非净利润增速达67.65%，高于归母净利润56.83%的增速，意味着盈利质量有所提升。

并且，经营性现金流好转。经营活动产生的现金流量净额为4478.57万元，而上年同期为-6247.43万元，同比提高171.69%。核心驱动力是军需类大额订单按合同约定于2026年4月收回约8991.93万元应收账款。

具体来看，康比特产品结构更加优化，运动营养食品收入3.88亿元，同比下降7.75%，但营业成本同比下降19.75%，板块毛利率提升8.72个百分点。据测算，该业务收入同比减少约3261万元，但毛利由上年同期约1.39亿元增至约1.62亿元，反而增加了约2310万元。这意味着康比特在收入规模收缩的情况下，通过提价和品类优化实现了盈利空间的实质性扩张，是产品结构升级带来的"增肌式增长"。

费用端，康比特销售费用同比下降16.5%至1.01亿元，体现精细化运营效果；而研发费用同比增长33.85%至0.22亿元，反映公司对产品创新和长期竞争力的持续投入。一减一增之间，显示出公司"短期控费、长期投入"的战略定力。

目前，康比特正从服务国家运动队、深耕专业运动营养领域，到破圈赋能全民大健康。CPT-GLPfor三合一营养伴侣作为康比特从竞技体育向大众健康转型的重磅破圈创新之一，针对控重人群营养管理痛点研制，斩获卓越科技引领奖。

值得注意的是，康比特肌酸产品是上半年最大的增长亮点。报告期内，肌酸产品收入达3661.34万元，同比增长99.5%。2025年以来，康比特的战略动作之一是设立子品牌"珍膝"，切入骨骼关节健康细分领域。报告期内，骨骼健康子品牌"珍膝"实现收入721.10万元，GMV月均复合增长率达24%。

能量补充市场深耕赛事场景。能量补充市场实现收入6230.36万元，其中能量胶收入1170.42万元。公司完成"新加速"品牌全面焕新，深耕赛事、跑团两大核心消费场景，累计落地赛事150余场，触达跑者160余万人次。

"面对的消费者无论是运动人群还是大众人群，康比特的产品一定要解决一定的问题，带有科学循证的功效性。"一位业内人士对中华网财经表示。康比特肌酸翻倍、子品牌高增、毛利率跃升8个百分点，这些信号预示着企业正在从"卖蛋白粉"走向"构建运动营养生态"。