半年营收近300亿，“东方树叶”依旧是农夫山泉的最大亮点

比起“钟睒睒捐赠价值约9.27亿元股份（系钟睒睒实际控制的另一家上市企业万泰生物的股份，以当日收盘价计）”，农夫山泉股份有限公司（下称“农夫山泉”）同日（8月25日晚间）发布的中期业绩更引业内关注。

图源：农夫山泉公告（截图）

今年上半年，农夫山泉实现收入297.18亿元（人民币，下同），同比增长16%；母公司拥有人应占溢利约为88.87亿元，同比增长16.6%。

图源：农夫山泉公告（截图）

作为国内名副其实的“饮品大王”，农夫山泉这份“双增”成绩单背后，是旗下各大品类的同比增长。

除此之外，还有哪些亮点呢？

包装水逆势增长

今年上半年，农夫山泉包装饮用水产品实现收入96.41亿元，同比增长2.1%，在公司总收入中的占比从去年同期的36.9%进一步下降至32.4%。

2026年，包装水市场的“价格战”还在持续，再次等背景下，农夫山泉的饮用水产品虽然未恢复到2023年的历史高位（104.42亿元），依旧处在“修复期”，但仍能够呈现增长，也足见其在该品类的市场地位。

截至目前，农夫山泉已在浙江千岛湖、广东万绿湖、湖北丹江口、新疆天山玛纳斯、四川峨眉山、陕西太白山、吉林长白山、贵州武陵山、黑龙江大兴安岭、福建武夷山、广西大明山、安徽黄山、湖南张家界八大公山、四川龙门山、西藏念青唐古拉山、云南轿子雪山及海南雷琼海口火山群布局了十七大优质天然水源地。农夫山泉称：“每一处（水源地）投入都基于长期、稳定、可持续原则，从水源勘探、引水管线铺设，到工厂建设，不求速度，稳扎稳打。”

“水的源头决定水的质量，而每一滴农夫山泉都有源头。”农夫山泉表示，对优质天然水源的极致坚持，构建了行业内无法复制的物理与质量壁垒，也夯实了品牌的健康根基。未来还将持续深耕水源地布局，在为消费者提供高质量产品的同时，降低生产成本和提升供应效率，强化集团核心竞争优势。

茶饮料再创历史新高

报告期内，农夫山泉茶饮料产品继续保持高速增长态势，实现收入131.22亿元，同比增长30.1%，继续蝉联农夫山泉旗下增长最快的品类，在公司总收入中的占比也从39.4%提升至44.2%。

在无糖茶方面，今年上半年，农夫山泉旗下“东方树叶”白茶产品新增335ml与900ml规格产品，并在4月推出春季限定单品“东方树叶”龙井新茶第五次上市，还推出了“东方树叶”首款低温茶产品冷萃龙井，并上架山姆会员商店，连续数月位居山姆会员商店水饮类目热销榜与新品推荐榜前列。

而在有糖茶方面，农夫山泉持续推动“茶π”系列的创新升级，全线产品实现减糖25%以上，焕新升级包装标签，在保留经典插画调性的同时提升口味视觉辨识度。

不过，在本次半年报中，农夫山泉并未提及冰茶的市场表现。

据马上赢的数据显示，今年第二季度，东方树叶在无糖茶品类的市场份额同比增长7.56%至86.79%，成为无糖茶品类TOP5集团中唯一市场份额保持增长的品牌；而茶π在有糖茶品类的市场份额则同比下跌1.93%至13.8%，位居市场第三位。

其他产品带来新增量

今年上半年，农夫山泉的功能饮料产品实现收入33.48亿元，同比增长15.5%，在公司总收入中的占比继续维持在11.3%。

报告期内，农夫山泉推出了电解质饮料系列新品，包含出柠檬、西柚两种风味，并提供550ml与950ml两种包装规格，凭借强大的渠道力和品牌力，新品快速铺向市场，市场认知度与渠道覆盖同步大幅提升。

报告期内，果汁饮料产品实现收入29.22亿元，同比增长14%，收入占比下降至9.8%。在高端纯果汁方面，农夫山泉“17.5˚”及“NFC”利用供应链优势，通过拓展家庭装规格拓展消费场景；大众果汁与果蔬汁方面，“水溶C100”系列持续夯实维生素C补充的消费心智认知，“农夫果园”则升级回归了了100%西红柿混合果汁。

此外，农夫山泉的其他产品（主要包括苏打水饮料、咖啡饮料、植物饮料等其他饮料产品及鲜果等农产品）实现收入6.84亿元，同比增长8.7%，这些品类的收入占比为2.3%。

“炭仌”咖啡依托农夫山泉自建生豆烘焙工厂及低温冷萃技术，继续夯实精品质量认知。植物饮料方面，继“桦树汁”后，农夫山泉又推出“百合麦冬汤”本草饮料，并上架山姆会员商店。

在农产品方面，农夫山泉立足江西、广西、云南等农产品基地，持续深耕17.5°鲜橙、茉莉花和茶叶等优质农产品产业链，实现原料供应、鲜果销售和乡村振兴的协同发展效益。

更多“看点”

除了收入增长之外，毛利率提升也是农夫山泉净利润增长的关键。

报告期内，农夫山泉的毛利率较去年同期增长了0.6个百分点至60.9%。对此，农夫山泉称主要影响因素有：产品品类结构变化及果汁、糖等原物料采购价格较去年同期有所下降；同时PET原材料采购价格有所上升。

在市场层面，早在2025年农夫山泉就表示，公司通过控制电商渠道销售占比，更好地稳定了经销体系价格秩序，保障了经销体系整体盈利能力稳定和本集团的健康发展。

而前些天，农夫山泉创始人钟睒睒做客央视财经《对话》栏目，直接将电商平台定性为“板上钉钉的中间商”，并倡导“限制平台权利”。而业内比较熟知的是在农夫山泉内部，电商渠道收入占比不超过5%。

图源：农夫山泉公告（截图）

此举也让农夫山泉的费用转化率变得更高。今年上半年，农夫山泉的销售及分销开支约58.43亿元，同比增长16.62%，占总收益19.7%（去年同期为19.6%）。

对此，农夫山泉在财报中解释称：“报告期内广告及促销开支较去年同期有所增加，但物流费率受产品销售量的品项结构影响有所下降。”

而在业务之外，农夫山泉上半年的其他收入及收益高达8.57亿元，同比增加6.1%，占总收益的2.9%，主要因为理财带来的投资收益较同期有所增加。

随着业务持续增长，农夫山泉的员工队伍也在持续扩大。财报显示，截至上半年末，农夫山泉（含本公司及本公司各附属公司）的员工总人数超过3万名，而在2025年末，农夫山泉的员工总数为超过2.8万名。也就是说，在今年上半年，农夫山泉新进员工在2000名左右。

今年农夫山泉成立30周年，对于未来发展，农夫山泉称，随着消费者健康意识不断提升，天然、健康、低糖等消费理念日益深入人心，饮料消费的场景和需求更加多元，健康化、功能化、多元化趋势进一步显现，也为行业持续创新和高质量发展带来新的空间。

农夫山泉表示，将继续依托全国十七大优质水源地的资源优势，持续加强产品创新、供应链建设和渠道能力，不断完善全产业链布局，以更丰富、更优质的产品满足消费者不断变化的需求。

“三十年来，市场不断变化，消费者的需求也在不断变化，但对好产品的追求始终不变。”农夫山泉表示，将继续立足长期、专注产品、服务消费者，在变化的市场中不断积累确定性的能力，为消费者创造长期价值，推动公司实现稳健、可持续发展。