打不过就入股？欧莱雅系基金再投国货美妆，入股彩妆黑马蒂洛薇

蓝鲸新闻9月11日讯（记者郝妍）欧莱雅又投中国美妆了。

9月10日，国货底妆品牌蒂洛薇母公司上海信及豚鱼科技集团有限公司的一次股权变更引发行业关注。相关信息显示，新增股东凯辉创美未来（上海）私募投资基金合伙企业（有限合伙），认缴出资234.77万元，持股比例4.4255%。据公开资料，凯辉创美未来为欧莱雅关联投资机构。

这意味着，继2025年4月投资功效型底妆品牌FIRST COVER由一后，欧莱雅再次将目光转向了国货底妆品牌。

对于这笔投资，蒂洛薇方面回复蓝鲸新闻称：“蒂洛薇品牌自成立以来，以'妆养合一'的理念贯穿始终并取得了十分亮眼的业绩，使得蒂洛薇获得了行业和众多投资人的高度认可。未来，蒂洛薇将与投资人进行更深度、更紧密的合作，争取更大的发展。”

蒂洛薇是一个完全在抖音生态中被孵化并扩张的品牌。

蒂洛薇创始人为90后女生张月，她曾做了8年韩妆代理，发现海外大牌并没有认真考虑中国用户的差异化需求，却需要消费者付出昂贵的代价，因此2021年她创立底妆品牌蒂洛薇。主打抖音这一渠道，创始人张月把自己推到台前，通过创始人IP“蒂洛薇月月”回应用户、解释产品和收集反馈，在抖音电商红利期的加持下，2025年蒂洛薇多次拿下抖音彩妆月度第一。蓝鲸新闻查询第三方数据发现，蒂洛薇在8月抖音美妆品牌销售榜中超过毛戈平、圣罗兰、花西子等知名品牌位列第一。

虽然不少人将蒂洛薇冠以“抖品牌”之名，但事实上目前短视频平台电商已经成为美妆护肤品牌的重要渠道，不少国际美妆巨头们也纷纷发力该渠道布局。

近年来，欧莱雅在中国频繁出手。2022年，欧莱雅设立美次方基金，在上海成立总部外首家投资公司，2025年3月，静安区政府携手欧莱雅、凯辉基金共同设立“凯辉创美未来基金”，拓宽投资版图。

2022年以来欧莱雅系基金曾出手高端香氛闻献、超分子原料企业杉海创新、东方香氛观夏、合成生物平台未名拾光、纯净护肤LAN兰、芳疗护肤馥郁满铺、底妆品牌由一等多个国货品牌，标的从成熟品牌到初创品牌，从品牌到原料、包材、医美……愈发深入。

近年来，美妆市场竞争愈发激烈，国货品牌层出不穷更加使得中国美妆赛道竞争烈度增加，国际巨头的传统优势阵地正被逐步蚕食。从某种程度来说，欧莱雅此番投资的对象，正是正在其自有彩妆阵地前攻城略地的挑战者。

这种此消彼长同样在欧莱雅的财报中有迹可循，2026年上半年，欧莱雅集团销售额237.7亿欧元，调整后可比增长6.5%，营业利润率21.3%创下半年度历史新高，五大区域全线增长，但北亚区上半年调整后增速仅4.6%，在五大区域中垫底。为重振增长，欧莱雅中国已在今年4月首次设立“北亚及中国首席增长官”一职，这是欧莱雅进入中国近30年来首次设立这一核心高管职位。

值得一提的是，2026年第一季度，欧莱雅中国大陆市场已实现中高个位数增长，较2025年明显提速。中国市场的复苏主要由高端品类拉动。高档化妆品部在北亚区的增长中，香氛品类持续保持两位数增长，赫莲娜、兰蔻等品牌表现突出。皮肤科学美容事业部在北亚市场同样实现两位数增长。大众化妆品部在中国市场的表现仅"与市场基本持平"。真正被国货蚕食的，恰恰是欧莱雅的大众线基本盘。

在这种背景下，“小股权、多赛道”的投资策略成为欧莱雅中国的现实选择。自有品牌收复大众市场的难度不小，通过入股国货品牌，欧莱雅不仅可以增加在中国市场的胜率，同时有机会近距离观察和学习电商生态的运营打法，而这恰恰是国际巨头在华的短板。

欧莱雅北亚区总裁及中国首席执行官博万尚曾在接受采访时表示，今年欧莱雅将继续深耕三线及以下城市，“原因很简单，从市场规模来看，（进入低线城市）只要运营得当、服务好中国消费者，我们触达的消费者能轻松从1亿人拓展至1.5亿人。”