承德露露再换将，第二曲线突围遇阻

随着万向系老将丁兴贤辞任总经理，由谁来接掌承德露露经营大权，自上周起便成为中小投资者们心头的一大疑问。

复盘承德露露过往人事变动不难发现，万向系入主后，先后共有4位来自万向系的高管出任总经理一职。

这几位高管身上有着鲜明的共同烙印——经营上优先注重风险防控，追求财务稳健，整体风格偏于保守。这套管理思路虽守住了经营基本盘，但也深刻左右着这个杏仁露行业龙头的发展走向。

如今，市场的关注点不只落在新任总经理人选之上，公司倾力布局的中式养生水第二增长曲线能否实现突围，还有浙江淳安基地产能释放后，能否撬动基础薄弱的南方市场，实现全国化突破，同样备受关注。

再次更换总经理

丁兴贤担任承德露露总经理15个月后，便突然以个人原因辞任。

上周四（10月15日），承德露露（000848.SZ）公告披露该事项，同时表示在完成新任总经理的聘任工作前，暂由董事长沈志军代行总经理职责。

丁兴贤任期未满，为何匆匆离开？公司没有给予外界更多的参考细节。不过，从近年来万向系高管走马灯更迭来看，市场推测或许是控股股东层面主导的人事变阵。

现年63岁的丁兴贤，1991年就加入万向系，先后供职于杭州万向节总厂、万向钱潮和万向集团等，长期从事财务类相关工作。

2025年7月，丁兴贤出任总经理前，已是承德露露副总经理兼财务负责人。

他的前任梁启朝同样出身万向系，职业履历与丁兴贤相似。上世纪80年代，梁启朝从湖北通达的财务岗起步，逐步升至万向通达管理层，随后转战种业领域，于2019年10月获任承德露露副董事长兼总经理。

在其近6年的总经理任期内，正值承德露露谋求从北方市场向外扩张的重要阶段，水系列业务发展战略便由其主导设计落地。在他离任前，该业务已初具规模。

梁启朝之前，还有鲁永明、李兆军两位万向系背景的总经理先后掌管承德露露经营。

2016年11月，鲁永明就任总经理，期间推动公司升级包装、发布新品。不过，在其3年任期中，公司和椰树集团、养元饮品的差距越来越大。

更早的2014年8月，担任总经理的李兆军也是财会出身，2001年进入深圳万向投资，后转入万向德农工作。2002年起，他先后担任承德露露监事、董事及副总经理等职务。

回溯源头，2006年万向系入主承德露露，保留了承德本土高管王秋敏继续担任总经理，直至2014年8月，王秋敏转任副董事长。

拉长时间线不难发现，从李兆军到丁兴贤，4位高管均来自万向系内的资本、财务两大条线，他们核心管理风格近乎一致——李兆军倾向资本风控、营销偏保守；鲁永明侧重财务管控，对新品尝试有限；梁启朝任期内保持稳健，尝试启动第二曲线布局；丁兴贤接棒后，同样坚持财务优先，只在相对稳健的前提下推动新业务。

这种把风险控制置于首位的经营导向，深刻影响着承德露露的经营与决策。

十多年以来，公司虽然稳坐杏仁露细分赛道头把交椅，但在体量更大的植物蛋白饮料市场，已被养元饮品、椰树集团等同行甩在身后。

第二增长曲线承压

人事变局之下，市场一度议论纷纷，承德露露下一位总经理，能否继续推进第二增长曲线战略的落地？

开辟发展的第二增长曲线、发力水系列业务，最初由梁启朝在任期内发起。去年上半年，公司正式推出主打草本概念的中式养生水产品。

2025年，承德露露水系列业务实现收入8311.77万元。尽管收入占比不高，但该业务板块毛利率高达41.71%，仅次于杏仁露系列业务45.45%的毛利率水平。

中式养生水被行业视作无糖茶之后的潜力赛道。该品类在2023年迎来爆发，2024年至2025年持续呈现头部品牌放量、行业玩家扎堆入局，从小众品类成长为饮料市场的核心增量，但赛道竞争也快速走向白热化。

2026年上半年，承德露露的水系列业务遭遇明显压力。期内，水系列收入2887.12万元，同比下降12.12%，毛利率同比减少14.41个百分点至32.82%。

面对中式养生水的激烈竞争，承德露露推进水系列业务相对谨慎。今年上半年，公司水系列销售量为5237.73吨，同比仅增长8.79%，生产量同比下降46.59%，仅为4170.06吨。

当前，中式养生水赛道已形成一超多强的竞争格局，元气森林占据绝对优势，承德露露想要破局绝非易事。

此前公司相关人士对外受访时表示，中式养生水赛道拥挤，极不容易打造出爆款，公司仍会继续推动相关产品的拓展。

比新品突围更值得关注的是，公司布局的浙江淳安生产基地。该基地计划于今年10月正式投产，先行落地两条生产线，年产能达7万吨。

这是承德露露走出北方大本营，在南方布局产能、推进全国化的关键一步。

一直以来，公司主力产品杏仁露系列的基本盘集中在北方地区，南方市场的基础相对薄弱。在9月16日丁兴贤领衔参与的投资者关系活动中，公司坦诚全国化的现实难点，主要来自南方市场在消费习惯、品牌认知及渠道建设，这些都需要持续培育。

管理层表示，未来将在深耕北方市场的同时，加大开拓华东、西南、中南及华南市场渠道和品牌推广，不断提升产品市场覆盖率和品牌影响力。

浙江淳安生产基地设计总产能为15万吨，如果市场拓展未达预期，如何消化新增产能，将成为摆在承德露露面前的又一道现实考题。

在丁兴贤离职之后，谁将负责承德露露的经营工作？万向系业务版图集中于汽车零部件、清洁能源、金融和农业，内部相对缺乏快消专业人士。市场声音认为，引进一位资深快消老将执掌经营或许更为妥当。

综合以往万向系的用人逻辑，是否仍会派来一位秉持稳健风格的高管担任承德露露总经理，谜底有待揭晓。