文|李振兴

10月22日，洽洽食品（002557.SZ）正式发布的2026年第三季度报告显示：盈利端强劲修复，净利润同比大幅跃升。

前三季度，洽洽累计实现营业收入53.62亿元，同比增长19.11%；归母净利润3.88亿元，同比大幅增长130.97%；扣非净利润3.34亿元，同比增幅高达191.33%；基本每股收益0.7689元，同比增长132.09%。

第三季度单季，洽洽食品实现营业收入18.56亿元，同比增长6.09%；归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比大增79.13%。扣除非经常性损益后的净利润1.32亿元，同比增长84.54%，扣非增速高于归母净利增速，说明本轮盈利改善主要来自主营业务本身，并非单纯依靠一次性收益拉动，盈利质量具备一定支撑。

从业绩变动核心原因来看，洽洽方面称，本轮盈利改善一方面来自葵花籽原料采购价格同比回落对毛利率形成的支撑，更重要的是在销售端加大渠道拓展，核心瓜子品类动销回暖。

洽洽通过一套围绕渠道结构变革展开的组合拳，在稳住传统基本盘的同时，全力抓住增量渠道。

洽洽将量贩零食连锁、会员店、即时零售明确为增长引擎，新渠道快速放量已成为收入的重要补充。

其中，洽洽与盒马等会员店渠道通过定制产品实现高增长，同时即时零售、O2O等渠道也保持较快增长节奏。量贩零食渠道持续导入新品、扩展SKU，将其作为扩大销售规模的关键抓手。

在经销商渠道面临分流的背景下，洽洽没有放弃传统基本盘，而是转向下沉渠道，聚焦终端网点的精细化服务。联合渠道开展终端陈列优化、买赠促销等活动，并推出性价比单品及礼盒，以提升传统渠道的周转效率。

电商渠道的高增长由抖音直播业务带动。公司采取“新品线上同步试销”推广模式，优化产品组合以改善线上毛利率，同时加强直播布局并提升自有直播占比，逐步推动电商业务转盈利。

海外市场以东南亚为核心（泰国、越南、菲律宾增长较好），策略上正从“以葵花籽为主”转向多品类协同扩品，逐步增加坚果、豆类、薯片、魔芋乃至冰淇淋的销售占比，以打开海外增长空间。

整体来看，洽洽前三季度的销售拓展呈现出清晰的层次感：用新兴渠道换规模增量，用传统渠道提运营效率，用直播和海外找结构突破口。

除主营业务改善之外，财务端也对利润形成正向贡献。三季报显示，报告期内公司财务费用同比减少68.2%，主要来自汇兑收益增加；同时理财相关投资收益同比增长59.69%，未到期理财产品增加也带来公允价值变动收益提升，非主营财务收益增厚了当期利润表现。

行业层面，休闲零食赛道竞争持续加剧，平价零食量贩渠道冲击传统品牌，瓜子赛道也面临区域性品牌、线上白牌产品分流。在此背景下，洽洽正通过渠道拓展和销售创新寻找增量，以应对渠道格局变化带来的挑战。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，相比其他品牌，洽洽在葵花籽市场最大优势在于规模优势，能够相对稳定把控上游供应链。并且，在渠道变革背景下，洽洽不断强化渠道拓展和销售创新，把规模优势转化为终端动销和市场份额。