降本减亏背后，中文在线第三季度营收同比下滑超四成

在接连终止A股定增与港股IPO计划后，中文在线近日披露2026年第三季度报告。

财报显示，前三季度，公司实现营业收入8.33亿元，同比下降17.64%；归母净亏损1.32亿元，扣非后归母净亏损达1.37亿元，亏损均较上年同期收窄。

从财报来看，营业成本和销售费用下降，是公司减亏的重要因素。前三季度，公司营业成本为4.44亿元，同比下降32.91%，财报称主要系本期海外短剧部分转为AI短剧制作成本减少；销售费用为3.84亿元，同比下降41.84%，财报同样解释称，主要由于海外业务推广费减少。

但需要注意的是，在成本及费用下降的同时，中文在线的收入端也在收缩。2026年上半年，公司实现营业收入5.78亿元，同比增长3.85%，但到第三季度，公司营收同比降幅达到43.95%，拖累今年前三季度营收出现下滑。当季，公司实现营业收入2.55亿元，归母净亏损8905.60万元，扣非后归母净亏损8928.04万元。

尽管三季报未披露细分业务收入，难判断各板块对营收下滑的具体影响，但结合此前财报可以看出，在持续推进“AI赋能”“国际优先”等战略的过程中，中文在线的营收结构正经历“换挡”。

作为“数字出版第一股”，中文在线成立于2000年12月，专注于数字内容生产、版权分发及IP衍生开发，于2015年1月21日在深交所创业板上市。

具体来看，中文在线目前收入主要来自网络文学及相关业务、短剧及IP衍生品业务，以及其他业务。而曾是主要营收来源的网络文学及相关业务近年来占比下降，短剧及IP衍生品业务则后来居上，成为公司主要的收入来源。

2025年，公司实现营业收入16.57亿元，同比增长42.92%。其中，网络文学及相关业务收入同比微降1.83%至6.73亿元，占总营收的比例由上年的59.19%降至40.65%；短剧及IP衍生品业务收入则同比增长125.02%至8.96亿元，营收占比由34.35%升至54.09%。

到了今年上半年，公司实现营业收入5.78亿元，同比增长3.85%。其中，网络文学及相关业务收入为1.45亿元，同比下降54.91%；短剧及IP衍生品业务收入则同比增长108.72%至4.11亿元，占总营收的七成以上。

在这一背景下，今年前三季度，中文在线海外业务推广费用与总营收同步下降，减少投放是否影响了收入增长，值得进一步观察。

有观点指出，短剧行业在高度依赖投流获客的同时，还面临竞争日趋激烈、获客成本居高不下的压力，如何平衡收入增长与投入控制，或是一众短剧企业需要面对的问题。

值得一提的是，此前10月初，中文在线在一天内接连宣布终止“港股上市+A股定增”两项重磅计划。9月30日晚间，中文在线披露《2026年度向特定对象发行A股股票预案》，拟向不超过35名特定投资者募资不超过28.33亿元（含本数），用于数字版权、IP衍生、AI大模型等六大项目。

然而，这份定增预案披露后不久，深交所创业板公司管理部便火速发出问询函。10月2日晚间，深交所围绕募集资金、募投项目、财务指标的影响、前次再融资的终止、与港股IPO的关系五大方面，向中文在线下发问询函。

根据问询函，深交所重点关注了募集资金的合理性，指出中文在线截至2026年6月末净资产约2.63亿元，而本次拟募资规模超过净资产10倍，要求其说明本次融资金额的合理性；同时着重提及了公司今年来一连串的资本运作安排，包括要求公司披露2月以来港股IPO的最新审核进展，对比A股再融资与港股IPO在融资用途上的差异，论证在A股与H股两地同时推进股权融资的合理性等。

问询函中，深交所要求中文在线于10月8日前书面回复。但最终，10月8日，即问询函回复截止日当天，中文在线早间宣布终止发行H股股票并于香港联交所上市；晚间则宣布终止A股定增。

同日晚间，在问询函回复公告中，中文在线仅就“关于前次再融资的终止”这一问题，对比了本次申报募投项目与前次申报募投项目的具体情况，其他问题未作出具体回应，以“终止本次向特定对象发行A股股票事项”“决定终止此前筹划的发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的事项”作答了募集资金、募投项目、对公司主要财务指标的影响、与港股IPO的关系四个问题。