以岭，做起高血压原料药生意

厄贝沙坦原料药上市背后，以岭药业在下一盘什么棋？

以岭药业厄贝沙坦原料药获批上市

7月7日，石家庄以岭药业股份有限公司（以下简称“以岭药业”）发布公告称，近日全资孙公司万洋衡水制药提交的厄贝沙坦原料药上市申请已获批准。

厄贝沙坦为治疗高血压药物，纳入集采多年，价格已处于低位，原料药利润空间有限。

从竞争格局看，华海药业与恒瑞医药在原料药及成药领域均占据重要份额，而成药市场更是由赛诺菲稳居首位。

在此背景下，以岭药业此时入局，从短期商业回报看，这并非一笔划算的买卖。

相较于单一产品的盈利空间，以岭药业此举或是更看重进一步提升“原料药+制剂”的产业链能力。

从产品特性看，厄贝沙坦市场需求长期稳定，且原料药工艺成熟、风险低。其虽难以为以岭药业带来爆发式的业绩增量，但契合以岭药业现实需求——对内可支撑自身厄贝沙坦分散片生产，进一步降低成本；对外则能扩充公司的原料药目录。

当然，厄贝沙坦自身依旧具备潜力，它是ARB类中唯一获批“糖尿病肾病合并高血压”适应症的药物。药智数据显示，其市场份额正赶超缬沙坦。

厄贝沙坦只是一个原料药，但它折射出的是以岭药业不断拓展能力边界的轨迹。

万洋衡水制药的母公司为以岭万洲国际制药有限公司，后者全面承担以岭药业化生药在国内外两大市场的开发业务，能自产原料药，也是其出海竞争的一张底牌。

万洋衡水制药的业务不仅覆盖了厄贝沙坦等自主制剂所需的配套原料药，还瞄准了特色高端及临床急需的大品种原料药。

目前，万洋衡水制药已取得一些成果——截至2025年，已有6个原料药在中国获批，另有3个原料药已向美国递交申请。

同时，万洋衡水制药还为国内外企业提供配套服务、委托加工、CMO定制等多项服务，拓宽经营模式。

一个连花清瘟已概括不了以岭药业

提到以岭药业，很多人第一印象仍然停留在连花清瘟。事实上，近几年以岭药业一直在拓展业务边界——不限于原料药，还有创新中药、化生药和健康消费领域。

在创新中药方面，公司近几年1.1类新药上市节奏较快——2020年的连花清咳片、2021年的解郁除烦胶囊、2023年的通络明目胶囊、2025年的芪防鼻通片。

此外，小儿连花清感颗粒也已于2025年8月提交上市申请并获受理，创新产品储备持续丰富。

更能反映这一点的还有以岭药业的收入结构。

在不少人的印象中，连花清瘟是以岭药业最重要的收入来源，但从2025年营收数据看，心脑血管类产品营业收入占比50.52%，而呼吸系统类产品占比为25.76%。

这意味着连花清瘟虽知名度最高，但真正支撑营收底盘的是通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊、津力达颗粒等心脑血管产品。2025年，《通络药物系统干预心血管事件链专家共识》发布，这些产品进一步获得了学术支持。

图源：以岭药业2025年年报

化学板块除上文提到的，如盐酸溴己新注射液、盐酸伐昔洛韦片、苯胺洛芬注射液等产品也已相继上市。

不过，化药板块的看点不在于新增了几个产品，而是能力边界的扩张。

以岭药业采取国际、国内双注册路线。国际方面，截止2025年，已获美国FDA批准的ANDA产品18个，另有1个在审。

国内方面，利用“欧美共线”申报政策，已取得4个ANDA产品的国内注册批件。

此外，公司已完成30多个口服固体制剂产品的技术转移，多个产品实现海外稳定商业化供应。

与此同时，以岭药业还在围绕健康管理构建消费生态。

从通络养护心脑血管、连花呼吸健康，到养精抗衰、动形强筋骨、静神助眠等系列产品，覆盖了慢病管理、免疫提升、睡眠改善、抗疲劳等多个日常健康场景。

销售渠道上，以岭药业加大了线上渠道和C端布局，不仅与京东健康、阿里健康等平台合作，还重点发力直播和私域运营，不再仅依赖医院和药店，开始直接面向消费者，让消费者持续留在自己的健康服务体系里。

以岭药业希望市场记住的，不再只是连花清瘟，而是自己不断创造下一款产品、不断进入下一个市场的能力。