盘子大，不怕跌！海康威视能否靠智能技术重返市值巅峰？

千亿市值，意味着什么？

资本市场普遍认为，千亿市值是小公司与大公司的分水岭，五千亿市值是由大变强的分水岭，万亿市值则是一个里程碑，是优秀公司与巨头公司的分水岭。

将视野放置全球，当前全球市值超过1000亿人民币的上市公司为1200至1300家，这样千亿市值公司在中国资本市场约5000多家的上市公司中，仅有120多家，占总数的3%。

作为其中一员，“安防茅”海康威视在视频控制领域具有举足轻重的地位，甚至在全球范围内，有超过1000个城市使用海康威视的监控设备。

览富财经网梳理发现，2024上半年海康威视市值下降348.96亿元至2801.98亿元。

值得注意得是，尽管出现了一定程度的下滑，但海康威视的市值仍保持在浙江A股上市公司首位，超过第二名宁波银行1353.81亿元。

瘦死的骆驼比马大

成立于2001年的海康威视，在安防、智能物联领域深耕二十余年，业务覆盖了全球150多个国家和地区。板块涵盖公共服务、企事业、中小企业、海外以及科技创新，形成了全面的市场覆盖和多元化业务布局。

自2010年上市以来，海康威视保持了较好的成长势头，业绩也未出现过大的波动，屡屡被资本市场看好。根据wind数据显示，2018年以前，海康威视股票始终处于稳健上升态势，即使出现下跌也能及时止跌反弹，上市8年股价上涨11倍。

2018年开始，随着海康威视反复多次被美国国会议员联名提议制裁，禁止联邦政府以任何形式获得其产品，海康威视股价开始走下坡路。

最严重的情况出现在2022年，受内忧外患困扰，海康威视股价年内跌幅超过40%，几乎腰斩的股价令市值蒸发近3000亿元。对比看来，2024上半年市值的减少对海康威视而言似乎并不是“大事”，瘦死的骆驼比马大是对其最好的形容。

实际上，市值缩水的并不是海康威视一家。根据wind数据显示，2024上半年，A股总市值约80.94万亿元，相比2023年末减少了2.76万亿元，A股市场整体市值出现一定程度下滑。

大环境如此，海康威视也不能幸免。关于市值回落，海康威视也曾给出了自己的说法。

从2022年开始，海康威视净利润首次出现同比负增长，此后净利润开始走低。从数据对比来看，2021年，海康威视实现归母净利润168.0亿元，同比增长25.51%；2022年，实现归母净利润128.4亿元，同比下降23.59%；2023年，实现归母净利润141.1亿元，同比增长9.89%；2024年Q1，实现归母净利润19.16亿元，仅同比微增5.8%。

此外，公司上半年营业成本上涨，管理费用和研发投入均增长较多，导致费用率变大，进一步压缩了利润空间。

从行业角度看，全球安防行业增速逐步降至10%以下，市场需求增长乏力。同时，国内安防市场竞争激烈，不仅有传统的安防厂商，还有科技巨头和AI独角兽等纷纷入局，加剧了市场竞争。

还有，面对公司业绩下滑和行业增长放缓的情况，投资者纷纷调整了对海康威视的预期，导致市值进一步下降。

创新业务与智能化为新增长点

公开资料显示，海康威视主要业务板块分为公共服务事业群（PBG）、企事业事业群（EBG）、中小企业事业群（SMBG）、海外业务与创新业务。

近年来，由于政府投资的减少直接影响了海康威视的PBG业务收入，作为公司重要业务板块之一，对净利润造成了直接影响。同时，受宏观经济环境阻碍，中小企业对安防投入的信心下降，导致其SMBG业务增长受限。

根据2023年财报数据显示，海康威视主业产品及服务共实现营收687.80亿元，同比增长4.41%，收入占比为76.99%。

其中，EBG实现营收178.5亿元，同比增长8.1%，成为增长主力；PBG实现营收153.5亿元，同比下滑4.8%；SMBG实现营收126.8亿元，同比微增1.5%，主营业务整体增长放缓。

与之相反的是，海康威视创新业务整体实现收入185.53亿元，同比增长23.11%，收入占比达到20.77%，成为推动公司营收增长的关键点。

据了解，海康威视已孵化出8大创新业务平台，覆盖智能家居、移动机器人与机器视觉、红外热成像、汽车电子、智慧存储、智慧消防、智慧安检、智慧医疗等多个领域。2018-2023年，创新业务收入从26.97亿元增长至185.53亿元，收入占比从5.41%上升至20.77%。

近年来，国内数字化转型助力高质量发展是确定的长期趋势，预测未来国内智能安防仍有较大需求增长空间。据华经产业研究院预测，2026年，中国智能安防市场规模将达2045亿元，2021年至2026年CAGR为26%，智能安防发展空间巨大。

在此方面，海康威视将AI技术与智能摄像头融合，令人脸检测、混合分析、目标评分等，这些模式使设备的应用场景变得更加多样。其三代全局摄像机采用深度学习算法，内置高性能AI芯片，实现复杂场景的治安监控，支持高清人脸、人体、车辆、非机动车抓拍，并提取结构化信息。此外，这些摄像头还具备智能聚焦、精准捕获移动速度较快的车辆，并将违规车辆的数据进行同步记录、传输的能力。

此外，在5G技术应用方面，海康威视也进行了大量尝试。5G技术的应用增强了智能对讲机的远程通讯能力，使警务人员与平台沟通时可以保持全程稳定通话；智能执法记录仪在5G网络下，视频录制效果更好，即便在光线不好的场景下也能进行智能补光；移动警务通则内置了强大的定位功能，便于后台实时掌握警务人员的移动轨迹，提高办案效率。

对此，海豚投研分析师认为，布局AI是一步正确的棋，但海康威视的竞争对手不仅有传统的安防厂商，还有科技巨头和AI独角兽。可以说，人人都在布局AI，人人都在投产AI。想靠AI补足主业的空缺并非一朝一夕可以实现，在研发、人力等方面均需要大成本投入，这对净利润而言又是一种打压。海康威视业绩能否快速回归如昨，还有待观望。