亚马逊2024财报：净利翻倍却蒸发千亿市值，AI千亿豪赌能否破增长焦虑？

文｜罗曾

日前，亚马逊发布了其2024年第四季度及全年财报。数据显示，2024年全年，亚马逊营收为6380亿美元，较上年同期增长11%；净利润为592亿美元，同比飙升95%，创历史新高。

然而，这份“成绩单”似乎并未赢得资本市场青睐——财报发布后，亚马逊股价盘后一度跌超7%，最终收跌4.17%，其市值一夜蒸发1012亿美元（约合人民币7376亿元）。

市场“用脚投票”的背后，或是投资者对亚马逊核心业务增速放缓和激进转型策略的双重担忧。据财联社，亚马逊预计公司第一季度的营收增长率为5%至9%，若实际增速落于区间低端，将创下亚马逊1997年上市以来的最慢增速。

与此同时，业务拆解来看，过去一年的亮眼业绩下，亚马逊的增长引擎正集体“降速”。

财报显示，2024年第四季度，亚马逊营收达到1878亿美元，同比增长10%，略高于市场预期；净利润则同比飙升88.7%至200亿美元，这一亮眼表现主要得益于AWS（云计算部门）的强劲增长和有效的成本控制措施。

不过，作为亚马逊的利润支柱，AWS增速已落后于竞争对手。第四季度AWS营收为288亿美元，同比增长19%，不及同期的微软Azure（31%）和谷歌云（30%）。贾西坦言，第三方芯片供应不足限制了AWS的增长潜力。尽管AWS在高附加值服务（如AI模型训练、推理）上的溢价能力仍使其营业利润率从去年同期的33%提升至37%，但如何应对竞争对手在混合云与行业垂直解决方案上的攻势，仍是AWS的长期挑战。

此外，亚马逊的电商业务虽然仍为核心收入来源，但增速已明显放缓。第四季度在线商店销售额为756亿美元，同比增长7.1%，虽略高于分析师预期，但增速较去年同期下降近5个百分点。尽管假日购物季和低价策略（如新推出的“Haul”平台）推动了短期增长，但电商业务面临结构性挑战。业内分析认为，这主要受到竞争加剧、政策风险和物流成本攀升等多重因素的影响。亚马逊CEO安迪·贾西表示，将通过投资自动化和当日达配送网络来降低成本。

面对核心业务增长乏力的局面，亚马逊宣布将在2025年投1000亿至1050亿美元用于资本支出，较2024年激增26%。其中，绝大部分资金将用于AWS的AI研发。

对于这一决策，有观点认为，这是亚马逊从传统电商巨头向AI驱动的技术平台转型的重要一步；但也有声音担忧，如此巨额的投资可能会给亚马逊带来更大的盈利压力和技术不确定性。

近年来，亚马逊在AI领域不断加大对数据中心、网络设备和硬件的投资力度。在数据中心扩建方面，亚马逊于今年1月宣布计划在佐治亚州投资110亿美元建设数据中心，新增550个高技能岗位，应对生成式AI算力需求激增；在自研芯片与算力网络方面，推出Trainium 3芯片和Bedrock模型市场，构建从硬件到应用的垂直生态；此外，亚马逊正将AI服务普惠化，通过Nova系列模型和购物聊天机器人，将AI能力嵌入电商、广告等业务场景，提升用户黏性与变现效率。

贾西将此次投资称为“一生难遇的商业机遇”，强调AI将推动“历史性变革”，并类比云计算对互联网的重构。

短期来看，亚马逊的千亿AI投资面临严峻考验，资本支出的激增可能会拖累自由现金流，而2025年第一季度营收指引也低于预期，这加剧了市场的担忧。同时，技术的不确定性也是一个不容忽视的问题。不过，从长远来看，若亚马逊能够成功地将AI技术融入其核心业务并打造出具有竞争力的产品和服务，AI或有望成为亚马逊的新增长极并推动其实现持续稳健的发展。