值得买科技2025年中报：打造“AI+消费”新引擎，净利润同比增超65%、AI推动费率下降超17%

文｜罗曾

2025年8月25日，值得买科技（300785.SZ）发布半年度报告。报告期内，公司实现营业收入5.82亿元，归属于上市公司股东的净利润1269.26万元，同比增长65.75%。自2023年初全面推进AI战略以来，公司持续优化业务结构，提升经营效率，2025年上半年毛利率提升至49.20%，销售费用与管理费用分别同比下降19.46%和17.03%。

公司以“什么值得买”App为核心产品，于2025年5月完成全量升级，将品牌主张更新为“我们的兴趣消费指南”，致力于打造AI驱动的全网兴趣消费指南。改版后App围绕兴趣维度重构内容社区，目前已形成超1万个兴趣领域，覆盖科技、运动、时尚、家居等多个类别。2025年上半年，“什么值得买”内容发布量达2021.88万篇，同比增长30.98%；月平均活跃用户为3826.82万人，同比增长1.26%。报告期内，“什么值得买”的确认GMV达到87.84亿，完成订单量为8872.02万单。

而作为创新业务代表，值得买科技旗下子公司星罗创想、日晟星罗和有助科技，同样取得了不错的发展成果。其中，主要负责“商品与媒体匹配的全链路服务”的星罗创想，于2025年4月入选淘宝联盟首批官方认证招商服务商（仅11家企业入选）；重点开展抖音平台代运营业务（简称“抖音DP”）的日晟星罗，目前已持有“抖音电商钻石服务商”、“FACT好内容服务商”、“SCI巨量云图认证”等关键资质，并在报告期内实现业务快速发展，聚焦美妆、奢侈品、家居科技等高净值领域，服务了多个知名国际品牌；而有助科技则基于京东、淘宝天猫、拼多多、抖音等电商平台和Shopify、TikTok Shop等跨境电商平台提供全域代运营服务，并在报告期内持续服务于多个头部品牌。

在AI业务布局方面，公司于上半年将原“AI事业部”升级为“AI应用研究院”，构建以“1组大模型、2个数据库、3个引擎、4类应用”为核心的AI产品矩阵，推动AI技术与消费业务深度融合。2025年6月，公司月均调用第三方大模型API达736.34亿tokens，较2024年12月增长84.10%。

在此背景下，2025年5月上线的新版“什么值得买”App依托AIUC、AIGC、Agent三大引擎实现全面智能化升级。

其中，AIUC引擎是“什么值得买”理解消费兴趣的基础，通过对收集到的全网内容进行评分，从12个维度提取兴趣标签以打造社区内容兴趣体系，让平台对消费世界有更加完整和高效的洞察，更有效地提升内容匹配效率。值得一提的是，2025年上半年，值得买科技已对外开放AIUC引擎“火眼”，通过17个接口，向行业用户和合作伙伴提供品牌营销、内容治理、兴趣洞察、商业决策、运营提效等多个场景下的通用能力和消费服务能力。

AIGC引擎主要用于重塑“什么值得买”的内容生产模式。一方面，AIGC引擎被广泛用于PGC、UGC、BGC内容的辅助创作，另一方面，AIGC引擎也被直接用于生成和转载消费内容，新版“什么值得买”每日会通过AI将全网精选的数万篇优质内容推送给用户，并从中挑选热点且有深度价值的内容生成总结，进一步降低用户信息获取成本。2025年上半年，在“什么值得买”合计发布的2021.88万篇内容中，AIGC内容占比为52.51%，发布量较2024年同期提升了73.63%。

Agent引擎的应用，则具体体现在AI购物管家“张大妈”。于2024年2月上线“什么值得买”App的AI购物助手“小值”，2025年5月也随新版“什么值得买”进行了迭代，依托推理模型，将意图解析与任务执行相结合，升级为理解更深、执行更强、安全更高的新一代Agent产品。在618大促期间推动订单转化率同比提升162.6%。其独立App亦正在测试中，即将正式发布。

在生态合作方面，公司推出基于MCP协议的“海纳”MCP Server：基于值得买科技实时更新的消费内容库和商品库，通过大量的适配工作和综合评判，为AI生态中的各类应用提供消费领域的能力增强服务，打造智能体（Agent）时代消费领域的基础设施

截至2025年6月底，该平台已与Kimi、元宝、豆包等多个Agent产品，与理想、华为、vivo等智能终端产品达成合作，并入驻了腾讯元器、阿里百炼、火山引擎、华为云、华为小艺、智谱等开发者平台。6月“海纳”内容输出量超822万次，环比增长81.73%，7月进一步增至1300万次，新增合作伙伴30余家。

此外，公司亦将AI深度融入内部运营与管理流程，实现降本增效。

在业务层面，新版“什么值得买”已形成“AI辅助创作”与“AI生成内容”相结合的内容生产模式，一方面提升用户创作体验、内容创作质量，另一方面降低了单篇内容发布成本。而AIUC引擎对内容审核流程的重塑，则在提升内容审核效率的同时，大幅减少人力投入。2025年618大促期间，“什么值得买”AIGC内容发布量同比提升43.4%，社区内容阅读时长同比提升4.79%，内容审核时长则缩短至2024年同期的1/8。

在管理层面，值得买科技将国内外多种优秀的大语言模型服务集成到办公平台，帮助员工提高日常办公效率，且在产品研发中全面引入AI编程工具，有效提升产品研发效率，更积极鼓励员工结合自身岗位特点，创造性地应用各种内外部AI工具。

未来，值得买科技将继续贯彻“聚焦AI”和“全面提效”两大战略，推动AI与业务深度融合，研发创新型AI产品，提升内部管理及运营效率等，进一步强化核心业务竞争力，实现AI驱动的高质量增长。