三巨头营收同降，啤酒的压力更大？

上市公司公开数据显示，今年上半年，10家上市啤酒企业总营收接近900亿元，总净利润则超过140亿元，百威亚太、华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒五家企业仍占据市场主导地位。

从营收增长情况来看，百威亚太、华润啤酒等龙头企业均出现营收下滑，增长表现不及重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等相比较小规模的企业。这当中，高端化发展为啤酒企业带来的增长，较为显著。

市场承压，啤酒龙头增速放缓

根据百威亚太公布的《2024年财务资料》，今年上半年，百威亚太啤酒总销量46.57亿公升，同比下滑6.2%；实现收入33.99亿美元（约合人民币241.92亿元），同比下滑4.3%。其中中国地区销量同比下滑8.5%，每百升收入下滑4.9%，净收入下滑13.0%。

二季度表现欠佳，是百威亚太在中国市场收入下滑的主要原因。百威亚太方面表示，今年二季度在中国的表现受到行业表现放缓、对应2023年第二季度渠道重新开放的高基数，以及业务范围的重点区域受到恶劣天气的影响。

华润啤酒上半年营收微降0.53%，盈利能力则保持增长。数据显示，上半年华润啤酒啤酒产品销量634.8万千升，同比下降了3.4%，华润啤酒方面解释称主要受到低端市场收缩影响。

青岛啤酒今年上半年营收则同比降低了7.06%，但仍保持了6.31%的净利润增长。高端化的深入是华润啤酒和青岛啤酒能够在营收下滑情况下保持盈利增长的主要原因。

青岛啤酒方面表示，其主品牌共实现产品销量261万千升，其中中高端以上产品实现销量189.6万千升，带动公司千升酒营业收入同比增长1.0%。

重庆啤酒实现啤酒销量178.38万千升，同比增长3.30%，但营收和净利润增长均在4%左右，增速明显放缓。

今年上半年，受消费市场影响，啤酒行业整体承压。国家统计局数据显示，上半年规模以上企业累计啤酒产量1908.8万千升，同比增长仅0.1%。

方正证券认为，上半年即饮渠道（餐饮和夜场）消费承压、南方地区极端天气、部分企业基数较高等因素影响下，啤酒销量承压且升级趋势放缓，各酒企收入表现有所分化。但结构升级方向仍具备确定性。从利润端看，当前原材料中大麦、玻璃、瓦楞纸价格仍维持低位，叠加各家在费投上仍较为谨慎，以利润为考核重点，并未出现市场担心的恶性竞争、以价换量等现象，预计下半年行业盈利端将延续增长趋势。

中信证券认为，啤酒因消费宏观环境扰动叠加天气因素，今年二季度销量表现承压。展望下半年，恶劣天气影响减弱、成本下行趋势持续，啤酒企业持续推进产品结构优化、和缓竞争，有望带动销量增长恢复、低基数下盈利回升。

受益高端化，燕啤、珠啤增幅上涨

相较于头部企业的承压，燕京啤酒、珠江啤酒今年上半年凭借在高端市场的精彩表现，盈利能力有较大提升，净利润分别同比增长了47.54%、36.52%。

方正证券认为，燕京啤酒和珠江啤酒都同时受益于高端化，表现较优，今年二季度收入增幅亮眼，并且得益于成本红利和较好的费用控制，二季度利润增幅达到35%。

燕京啤酒方面表示，今年上半年持续推动经营成果的增强、运营效能的优化以及发展模式的转型升级，大单品实现稳健增长，实现公司稳健前行与高质量发展。其中中高档产品营收达到50.64亿元，同比提升了10.61%，占比达到68.54%，同比去年提升3.71个百分点。

珠江啤酒方面表示，上半年聚焦产品结构优化，持续提升产品力。产品高端化进程稳步推进，高档啤酒产品销量同比增长14.30%，营收则超过了20亿元，同比增长了17.19%，占比达到70.95%。

此外，今年上半年华润啤酒高端产品的优秀表现也为其在销量下滑的情况下，为盈利增长带来了动力。

数据显示，2024年上半年，华润啤酒中档及以上啤酒销量同比涨超50%；次高档及以上啤酒销量较去年同期实现单位数增长，其中电商渠道的销量增长约60%；高档及以上啤酒销量增长超过10%。

自2013年啤酒产量达到峰值后，啤酒行业便开启了高端化进程，通过产品结构优化和品质升级，成功从低价竞争转向高端市场，现啤酒高端化步入中场，仍是各企业保持增长的主要动力，面对消费环境和需求的变化，啤酒高端化也面临着更多挑战。

此前，华润啤酒董事会主席侯孝海在2024年中期业绩发布会上谈到，中国啤酒高端化发展经历了从初级高端化，即品质、价格等方面的提升，向消费场景化、需求化的转变。如何对未来高端化发展采取战略规划，是当前啤酒企业需要考虑的问题。

“现在中国啤酒的高端化是百花齐放式的，多元化啤酒口味在涌现。饮用习惯也逐渐脱离原来碎片化方式，追求消费体验和特殊需求，更加关乎整个渠道链条的利益。”

图源《2023-2024啤酒线上消费白皮书》

根据近日京东超市联合多家啤酒KA品牌发布的《2023-2024啤酒线上消费白皮书》，当前啤酒消费呈现年轻化、多元化趋势，其中年轻化、健康型、小众啤酒受到欢迎。同时，健康理念的提升和工艺技术的进步，让低糖、无醇型啤酒获得青睐，分别有80%、74%的消费者愿意尝试。

可以明确的是，尽管受到市场环境影响，今年上半年啤酒行业普遍承压，营收增长均在个位数，但在高端化推动下，啤酒企业盈利能力正在提升。

未来在高端化的进一步发展下，啤酒企业有望持续强化盈利能力，获得更高质量的发展。