重庆啤酒业绩下滑，燕京啤酒争抢第四名

文｜杨泽世

重庆啤酒（600132.SH）增长计划落空。

近日，重庆啤酒披露2024年业绩快报，营业总收入、净利润均同比减少，与此前计划的“营收中到高个位数增长”背道而驰。

重庆啤酒压力何在？2024年，天气成为啤酒行业叫苦的因素之一。同时，啤酒需求减弱，消费习惯也有所改变，核心消费场景现饮承压。由此，多家啤酒上市公司业绩表现不佳，其中包括青岛啤酒、百威亚太等。

于重庆啤酒而言，主力产品受到影响。该公司管理层曾指出，2024年前三季度，高档品牌主营业务收入有所承压。而高档品牌收入占该公司收入的半壁江山。

就在重庆啤酒下滑之时，燕京啤酒加快追赶步伐，双方的差距正逐渐缩小，中国啤酒行业第四之争进入白热化阶段。

增长乏力

重庆啤酒总裁李志刚曾用“相对比较平稳，略有增长”来形容重庆啤酒2024年前三季度的表现。

然而，从具体数据来看，重庆啤酒的业绩增长已现疲态。去年前三季度，重庆啤酒营收仅同比增长0.26%，净利润同比减少0.9%。其中，第三季度营收同比减少7.11%，净利润同比减少10.1%。

近日，重庆啤酒披露的2024年业绩快报进一步印证了这一趋势。该公司去年实现营业总收入146.45亿元，同比减少1.15%；归属于上市公司股东的净利润12.45亿元，同比减少6.84%；扣非净利润12.22亿元，同比减少7.04%。

该公司对于业绩下降如此解释，受啤酒消费场景和消费习惯转换的影响，啤酒行业在餐饮和娱乐渠道等现饮消费场景承压，重庆啤酒营业总收入较上年同期有所下降。重庆啤酒通过加速开拓非现饮渠道并提升罐化率，积极应对上述变化趋势。随着数字化进程的不断推进，重庆啤酒加大了信息化投入，信息服务费用较上年同期有所增长。

该公司仍强调，尽管整体销量下滑0.75%，全年高端啤酒销量占比依然实现提升。

值得一提的是，重庆啤酒曾对2024年啤酒行业前景持谨慎乐观态度，计划实现营收中到高个位数增长。现在，该计划已成泡影，业绩未升反降。

开源证券分析师在研报中指出，2024年四季度需求持续疲软，重庆啤酒去库存趋势下，啤酒销量、吨价承压，下调2024年-2026年归母净利润预测。重庆啤酒预计2024年销量同比减少0.75%，预计主因餐饮消费疲软、雨水天气增多等影响，吨价同比下降0.4%，主因现饮渠道占比下降影响。

“重庆啤酒营收未能实现预期增长，且呈现下滑趋势，与其高端化增长放缓存在一定关联。”酒业专家肖竹青表示。

近年来，高端化产品成为啤酒企业们的抓手。2021年，重庆啤酒高端系列爆发，以乌苏、嘉士伯、1664为代表的高端系列产品销售收入同比增长43.47%。但是，这样的增长态势在2022年消失，该系列销售收入仅同比增长5.67%；2023年同比增长5.18%。

重庆啤酒高管向投资者透露，受外部消费环境及部分地区的极端天气影响，2024年前三季度，高档品牌主营业务收入有所承压，但高档品牌里嘉士伯品牌、风花雪月品牌依然保持增长。

开源证券研报显示，2024年，分产品看，预计乐堡、嘉士伯、风花雪月等产品销量有所增长，乌苏、1664等产品销量有所下降。2024年四季度预计销量同比减少8%，预计主因重庆啤酒消化库存压力、发货放缓叠加基数影响；吨价同比减少3.7%，主因高端产品去库存导致结构下降。

“重庆啤酒在高端市场的竞争压力较大，华润雪花、青岛啤酒、百威在高端领域不断发力，抢占市场份额，这使得重庆啤酒在高端市场的份额增长受限，进而影响了其整体业绩表现。”肖竹青指出。

对手紧逼

华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、重庆啤酒、燕京啤酒为中国啤酒行业头部企业。但在2020年之前，头部的格局并非如此。

2019年，重庆啤酒的营收约36亿元，而彼时头部企业均已过百亿，重庆啤酒与之有着肉眼可见的差距。

2020年底，重庆啤酒控股股东嘉士伯将其在中国控制的啤酒资产注入重庆啤酒，重庆啤酒成为嘉士伯在中国运营啤酒资产的唯一平台。此番重组使重庆啤酒一飞冲天，于2020年迈过百亿门槛，进入一线阵营，营收超过燕京啤酒，位列行业第四。

重组后的首年，也就是2021年，重庆啤酒走上快车道，营收涨至131.19亿元。当时，燕京啤酒营收不足120亿元。

然而，这样的增长仅是昙花一现，2022年重庆啤酒增速放缓。到2024年前三季度，重庆啤酒营收仅比燕京啤酒多逾2亿元。

在重庆啤酒迷茫时，燕京啤酒还找到了增长秘籍，2024年的利润表现与重庆啤酒截然不同。该公司2024年度业绩预告显示，预计归属于上市公司股东的净利润为10亿元至11亿元，比上年同期增长55.11%-70.62%。

燕京啤酒在公告中表示，2024年度，大力优化产品结构和销售渠道，推进高端化、年轻化策略，销量稳中有升，特别是大单品燕京U8销量保持快速增长，成为业绩增长的重要驱动力之一。同时，燕京啤酒加强成本控制，有效提升了运营效率。年度内，市场竞争力持续提升，净利润持续快速增长。

“燕京啤酒自提出‘二次创业，复兴燕京’战略后，通过产品创新、营销改革和渠道拓展等措施，实现了业绩的快速增长。其在高端市场也有所布局，推出了多款中高端产品，满足了不同消费者的需求。”有熟悉啤酒行业人士指出。

“重庆啤酒的高端化战略未能达到预期效果，导致其利润增长受限。尽管公司在2024年高端啤酒销量占比有所提升，但整体高端化推进速度仍显不足。”上述人士进一步表示，“比如曾经的网红大单品乌苏，过去几年增长很快，为高端贡献明显，但是乌苏的增长逐渐开始放缓，其实就是产品逐渐归于平淡，也影响到高端系列。”

“从中长期来看，高端化仍是必然趋势，也仍有空间。高端化不只是提价，而是要与提升产品品质同步推进，满足消费者对高品质啤酒的需求。高端化也不只是提升高档产品的占比，各个价格带内部的产品升级，也是高端化的重要路径。”李志刚曾表示，“公司整体体量还不算大，在行业里体量怎么能够更好，拓展市场是重点。”

据悉，重庆啤酒正拓展非现饮渠道，针对该渠道，将加速中高端以上产品的全国分销拓展并持续优化强势市场的多价位产品组合，同时通过O2O即时零售平台强化线上线下整合，持续拉动门店动销。2024年前三季度，重庆啤酒罐化产品占销量的比例不断提升。

打江山容易，守江山难，面对燕京啤酒的追赶，重庆啤酒能否守住第四的位置？