910亿成绩单，验证茅台战略定力与经营韧性

8月12日，贵州茅台发布2025年半年度报告。

报告期内，公司实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；实现归属于上市公司股东的净利润454.03亿元，同比增长8.89%。

在白酒行业深度调整背景下，茅台展现出龙头企业经营韧性，核心业务稳健增长，国际市场拓展成效显著，为完成全年目标奠定坚实基础。

公司同时展现雄厚财务实力，现金及现金等价物余额高达1428.85亿元，并积极回馈股东，派发现金红利346.71亿元、完成股份回购52.02亿元。

结合贵州茅台在其2024年年报中定下的全年目标（2025年实现营业总收入较上年度增长9%左右，完成固定资产投资47.11亿元），云酒头条认为，纵观贵州茅台2025年上半年表现，其在复杂环境下的战略定力与经营韧性得以充分展现。

基酒稳产逾7万吨，国际市场增速领跑

茅台始终将品质视为生命线，上半年生产体系运行平稳，质量根基持续夯实。

报告显示，茅台酒基酒产量约4.37万吨，系列酒基酒产量约2.96万吨，各轮次基酒均符合预期特征，生产态势“稳中向好”，为未来市场供应提供坚实的产能与品质保障。

面对市场环境，公司管理层积极应对，深入省区一线调研，强化措施提振市场信心。

在营销端，茅台酒业务充分发挥“社会渠道（经销商）+自营渠道”双体系优势，持续优化运营并拓展销售网络，巩固核心产品竞争力。

系列酒业务聚焦“茅台1935、汉酱、茅台王子酒”构成的“一体两翼”战略核心，着力拓展网络、打造样板市场，培育增长潜力。

此外，报告期内国内增加的经销商均为系列酒经销商，为完成全年工作任务奠定坚实基础。

尤为突出的是，茅台国际化战略取得突破性进展，实现海外营业收入28.93亿元，同比大幅增长31.29%。

据了解，茅台通过坚持“六大体系”共建，全面发力国际市场，深度参与世博会、亚洲职业高尔夫球巡回赛等国际顶级IP合作，并成功发布5款“走进系列”新品及“世博会纪念酒”，显著提升品牌全球影响力和市场渗透力。

创新开拓新增长空间

创新与改革是茅台持续发展的核心引擎。

茅台在恪守传统酿造工艺精髓的同时，大力推动“科技增能、数字赋能”战略落地。创新平台建设取得重要进展，贵州省生物制造实验室正式揭牌运行，省生物制造业创新中心认定验收工作有序推进。

今年，茅台还积极参与全球行业规则制定，首次参与《酒类商品碳标签分级评价指南》国际标准起草工作，并重点推进包括《地理标志产品贵州茅台酒》在内的五项国家、行业标准修订，彰显行业引领地位。

数字化转型全方位深化，规划、新建、续建及运营运维的平台系统达30余项，重点启动产品包装设计与开发管理系统、供应链管理系统、运输车辆管理平台等关键数字化项目建设，以智能化手段提升运营效率和管理水平。

这些举措无不反映出茅台为巩固市场地位、开拓新增长空间进行的战略性资源布局。

券商维持买入评级，基金重仓独守TOP10

茅台的稳健业绩和清晰战略赢得资本市场广泛认可。

其基本面极其扎实，充裕的现金储备为发展提供强大支撑，报告期末现金及现金等价物余额高达1428.85亿元。

此外，茅台高度重视股东回报，期内实施总额346.71亿元的现金分红，并完成52.02亿元的股份回购，以真金白银回馈投资者信任，彰显对未来发展的坚定信心。

基于对公司核心竞争力及长期价值的判断，多家权威券商在最新研报中维持对贵州茅台的“买入”或“增持”评级。

市场分析认为，茅台独特的品牌价值、社交属性和时间属性，使其具备长期增长的坚实基础，产能的稳步释放和产品价值的持续提升将支撑其未来发展。

在广发证券发布的食品饮料行业2025年基金二季报持仓分析中，贵州茅台“独守”基金重仓TOP10，这充分印证了其作为核心资产在机构投资者心中不可替代的地位和市场信心。

稳固的生产根基、精准灵活的市场策略、势头强劲的国际化突破、深度推进的科技创新与数字化转型，以及充沛的财务实力和积极的股东回报政策，共同构筑了公司行稳致远的强大综合实力。

这些要素不仅为茅台自身的高质量发展奠定坚实基础，也持续巩固其作为白酒行业价值标杆和核心资产的领导地位。