金龙鱼上半年：1094.78亿营收，10.97亿净利！市值已蒸发6449亿！

8月14日，金龙鱼发布2024年中期业绩：上半年实现营业收入1094.78亿元，同比下跌7.78%，实现归母净利润10.97亿元，同比增长13.57%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.61亿元，同比增长1013.79%。

产品价格下跌，厨房食品利润略降

分业务看，金龙鱼的厨房食品实现营收696.74亿元，同比下跌5.24%。毛利率从去年同期的6.6%微增0.26%至6.86%；饲料原料及油脂科技销量为1212.9万吨，同比增长3.67%；其他类产品收入8.38亿元，同比增长15.62%。值得注意的是，今年一季度金龙鱼净利润为8.82亿元，二季度金龙鱼净利润仅为2.15亿元，环比下滑不少。对于业绩变动，金龙鱼表示，主要是因为产品价格下跌的影响超过了销量增长带来的营收贡献。

厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的销量较上年同期均有所增长，但是主要产品的价格随着大豆及大豆油等主要原材料价格下跌而回落。厨房食品的销量同比上涨，原材料成本的下降使得零售产品的毛利率及利润同比增长，但价格下行挤压了餐饮及食品工业渠道产品的利润空间，其中面粉业务由于市场需求不振、竞争激烈及副产品价格低迷，导致面粉业务亏损，但是基于对市场的不断深耕，小麦加工量和面粉销量都实现了较好的增长。总体来看，厨房食品的整体利润同比略降。

同期，饲料原料及油脂科技的利润有所好转。饲料原料业务的下游生猪养殖行业利润逐渐改善，叠加公司依托渠 道优势实现销量同比增长，饲料原料业务同比减亏，并于二季度实现盈利。另一方面，油脂科技产品利润同比增长较好。

市值较高点已蒸发6449亿

金龙鱼是国内较大的农产品和食品加工企业之一。2020年，金龙鱼冲击资本市场，床下创业板有史以来最大额IPO纪录。

上市之初，由于市场占有率大、营收规模高，金龙鱼被市场冠以“油茅”之称。但是，金龙鱼近几年的成绩单并不理想。进入20世纪，2020年营收1949亿元，净利60.01亿元；2021年营收2262亿元，净利41.32亿元；2022年营收2574亿元，净利30.11亿元；2023年营收2515亿元，净利28.47亿元。作为A股市场备受瞩目的“油茅”，2019年，金龙鱼占据了中国食品市场40%的份额，就连中国粮油都被它甩在后面。

到2021年1月，金龙鱼的最高股价甚至达到了每股145.42元，总市值高达7861亿。近两年金龙鱼的表现并不亮眼，着实让不少的投资者感到失望。尤其是在股价方面，截至14日收盘，金龙鱼收跌4.12%，报25.83元/股，距发行价仅差0.13元。不仅如此，金龙鱼总市值仅为1412亿元，和2021年的最高点7861亿元相比已经“膝盖斩”，市值较高点更是蒸发约6449亿。

扭亏为盈，毛利微增

当然，金龙鱼之所以连续多年表现不佳，主要的原因在于其利润率数据也在持续走低。根据财报显示，2017年~2023年，金龙鱼的毛利率分别为8.42%、10.21%、11.40%、12.33%、8.18%、5.68%、4.83%。在A股食品124家食品饮料企业中，金龙鱼的毛利水平位列122位。

然而，2024年上半年金龙鱼迎来了转机，整体毛利率由同期的4.15%微增至4.9%。再看具体业务方面，目前金龙鱼的主营业务分为厨房食品和饲料原料及油脂科技两大板块，其中厨房食品业务占据大头，上半年收入为696.74亿元，营收相较于去年同期的735.24亿元下降5.24%，但其毛利率由6.60%微增至6.86%。

而饲料原料及油脂科技业务上半年的收入为389.66亿元，相较于去年同期444.64亿元，下滑-12.37%。其毛利率却由-0.32%增加了1.33%至1.01%。这意味着，占比金龙鱼营收近四成的饲料原料及油脂科技业务，扭亏为盈。

未来，金龙鱼需找到更多“赚钱”生意

限制金龙鱼增值能力的因素，主要是没有提价权。关乎国计民生的产品定价，国家管控很严格。对比来看，金龙鱼赚的只是辛苦钱。

不过，金龙鱼也说过：“如果一个行业利润率高，就会吸引更多竞争者的加入。”低利润是金龙鱼的硬伤，同样是金龙鱼的护身符。所以，金龙鱼在近几年不断推动粮油产品结构升级的同时，还将业务拓展至酱油、醋、酵母、植物肉等领域。

2020年，金龙鱼提出依托米、面、油、调味品等产品优势，打造“中央厨房”概念。截至2024年6月30日底，金龙鱼在全国共拥有80个已投产的生产基地，并在淮安、启东、荆州、吉安等地新建多个生产基地，其中重庆、杭州、西安、廊坊等多地筹建了中央厨房园区，并且推出了首批产品，比如风味红烧肉、红烧狮子头、黑椒牛柳、土豆牛腩等速冻调制食品。

面对未来发展，金龙鱼在2024年半年报中提到，中央厨房项目是公司近年来重点发展的业务板块之一，建立了综合性的食品生产园区，并在央厨生产园区内加工中央厨房产品，也会引进其他中央厨房加工企业及产业链上下游的相关企业，充分发挥规模优势，打造中央厨房园区生态体系。

对于金龙鱼的央厨项目，金龙鱼此前曾对外披露：“我们做央厨不是只做预制菜。现在我们做央厨食品园区，是把前端的产品延伸到下游食品行业，而且我们是开放的平台，欢迎猪肉、鸡肉、蔬菜等原料的供应商以及其他食品加工企业入驻我们的园区。”

对于金龙鱼自身而言，无论是品牌、产业布局还是渠道，都有着得天独厚的优势，或许对投资者而言，金龙鱼应该利用这些优势，尽快找到更多“赚钱”的生意。