美味鲜核心业务下滑，中炬高新“画饼太大”该如何圆？

近日，中炬高新发布的三季报显示，2024年前三季度实现营收39.46亿，同比减少0.17%；实现净利润5.76亿，同比扭亏为盈；扣非净利润5.52亿，同比增长19.25%。

旗下主营调味品板块的美味鲜公司，前三季度实现营业收入38.08亿元，同比增长0.46%，净利润5.57亿元，同比增长17.40%。

对于美味鲜营收的增长，中炬高新表示主要是鸡精（鸡）粉、食用油同比增加；净利润增长则主要得益于材料采购单价、生产费用、物流成本下降以及产品结构优化，销售毛利同比增加影响。

在业内看来，随着火炬系重回控制地位，新管理团队走马上任加速推进公司改革初见成效，美味鲜整体业绩也得到了一定程度上的改善。但是，围绕在企业身边的种种危险因素并不少，关键数据还有不同程度下滑，其业绩表现并不及预期。

重点数据有亮点，改革取得阶段成效

拆分重点数据，美味鲜业绩有亮点可寻。

分品类看，今年前三季度，美味鲜鸡精鸡粉实现营收5.08亿元，同比增长4.48%；食用油实现营收3.45亿元，同比增长1.94%。

纵观鸡精鸡粉赛道，一直是太太乐和家乐等巨头的天下，市场竞争激烈。食用油方面，鲁花、金龙鱼也长期占领着较高的市场份额，且此品类低毛利相对较低。美味鲜能在这两方面取得增长的业绩，实属不易，也意味着企业新的业绩增长点正初现苗头。

从经销商数量看，2023年末，美味鲜的经销商数量为2084个，截至今年第三季度，其经销商数量已增长至2395个，比年初净增311个。这样看来，美味鲜产品能够覆盖区域更广，市场渗透率在提高，同时，企业发展优势有望进一步提升。

从净利润看，美味鲜的“降本”策略成效较为显著，实现归母净利润5.57亿元，同比增长17.51%。

今年4月，美味鲜开始把厨邦酱油逐渐把搭赠费用停掉，部分区域市场经销商需要费用就必须做方案给厂家。这样的措施利于企业压缩成本，从而扩大利润空间。

与此同时，有数据显示，今年大豆的价格就一直呈现下滑态势，目前大豆的价格已经抵近4200元/吨左右，较近几年吨价高点跌幅近千元。这对大豆为原材料的调味品企业来说，减少了成本，促进利润增长。

从渠道看，美味鲜直销渠道实现营收11.94亿，同比增长24.24%。近年来，电商发展迅速，公司积极发展电商平台、出口外销等直营业务，取得明显成效。

2024年是美味鲜管理变革和转型升级的启动之年，今年以来，公司改革方向坚定，在新管理层的赋能下对组织架构、渠道、营销、供应链等各方面进行改革和重塑，并把渠道、产品、费用管理等方面逐步理顺，部分经营状况得以暂时改善。

核心业务下滑，百亿目标遥远

今年3月，中炬高新明确了“到2026年，美味鲜公司营业收入目标增长100亿元，营业利润目标增长15亿元。”

业内人士认为，按照目前美味鲜公司的经营状况来说，要达到既定目标还是需要付出很大努力。

首先占据美味鲜收入主导地位的酱油品类呈现出的下跌态势。数据显示，今年前三季度，酱油实现营收22.99亿元，同比下跌2.4%。其中，根据测算，今年第一季度、半年度和前三季度的单季同比增速分别为13.44%、-3.71%和-2.4%，也就是说，从第二季度开始，美味鲜的酱油品类开始陷入负增长阶段，企业的营收大概率也因此受影响。

与此同时，在蕴含未来增长潜力的其他调味品品类中，美味鲜前三季度同比下跌9%，呈负增长态势，足见其品类拓展存在阻碍，新品市场表现还有很大的提升空间。

其次，美味鲜在前三季度除了在东部区域营收有4.83%的增长之外，其余三大区域都呈现不同程度的下跌。其中，大本营所在的南部区域营收14.87亿元，同比下跌2.33%；中西部区域实现营收7.53亿元，同比下跌8.54%；而北部区域实现营收4.96亿元，同比下跌6.89%。市场份额被逐步蚕食，已经是美味鲜不得不面对的重大难题。

最后，当前调味品行业群雄逐鹿，竞争相当激烈，相对于海天、千禾、、加加、李锦记等，美味鲜旗下品牌美味鲜、厨邦在品牌知名度和品类专业度上却都有一定的差距，市场培育亟待扩大。还有“蚝油汁仅占1.6%”“在高新技术企业申报过程中全程造假，诈骗国家补贴资金约2亿”等舆情围绕在身边，这些都会对企业的业绩带来负面影响。

当然，面对100亿目标企业也有所行动，其中一个战略似乎就是涨价。

月余之前，一份疑似由“广东美味鲜营销有限公司”所发布的“终端调价通知书”也在网上流传。该通知书中提到，“由于当前主要原材料、运输、生产成本持续上涨，为匹配市场的消费趋势，提升终端环节的销售利益，我司将在2024年9月19日零点对部分产品的供货价和零售价进行调整。”此前中炬高新董事长余建华也曾表示，公司为应对未来成本、费用上涨趋势的压力，以及出于营销加强价格管理的考虑，对部分主力产品进行了涨价。

目前，涨价的消息并未在一线市场广泛传播，涨价的成效也还需要时间检验。

展望企业未来，余建华指出，“四季度作为今年最后冲刺阶段，公司将继续锚定‘再造一个新厨邦，实现发展高质量’的战略目标不动摇。”

针对于核心业务酱油品类的销售渠道以及市场开拓，中炬高新则表示，公司在渠道上还有很大下沉的空间，渠道下沉作为我们公司重要的举措，公司会积极布局空白区域产品的铺设，提高公司产品的上架率。

业内认为，近年来美味鲜的发挥并不稳定，2024年上半年美味鲜的收入是25.56亿元，相比去年同期还略微有所减少，目前的营收也未达到预期目标。如若企业要凭借现有业务在接下来的时间内达成战略目标，难度可想而知。