斥资10亿拍下23%股权，东方资产欲为st加加“改命”？

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东方资产成ST加加的“白衣骑士”。

11月20日晚间，ST加加公告，公司实控人家族杨振、肖赛平和杨子江合计所持的2.7亿股股份已被司法拍卖，东方资产竞得超2.698亿股，成交价为10.66亿元。

此次司法拍卖完成过户后，东方资产将持有ST加加23.42%的股份，顺理成章成为ST加加的第一大股东。

据悉，ST加加目前正面临动荡，实控人家族所持股份悉数面临司法拍卖，公司的业绩表现也一蹶不振。

而东方资产作为四大AMC之一，在不良资产处置领域有着丰富的经验，在二级市场上，此前其曾参与重整ST围海，目前公司还进入了10家A股上市公司的前十大股东之列。此次入股ST加加，东方资产或能凭借以往的经验“扭转乾坤”。

东方资产将成ST加加第一大股东

东方资产将入主ST加加。

据ST加加11月20日晚间公告，公司的实控人家族杨振、肖赛平和扬子江合计所持2.7亿股股份的两场股权拍卖已先后结束。

其中，东方资产以10.66亿元的价格拍下其中的2.698亿股，约占公司总股本的23.42%，拍卖成交价格折合3.95元/股。该场拍卖吸引了近10万人次围观，但仅一方报名参与拍卖，且仅一次出价，东方资产并无竞拍对手。

剩余93.77万股股份则由黄山莲花水业有限公司（简称“莲花水业”）以442.4万元竞得，该场拍卖共有9方报名竞拍，共进行68次出价后才迎来结果，拍卖成交价格折合4.73元/股。

与莲花水业相比，东方资产的入股成本较为“划算”，10月21日以来，ST加加共收获18个涨停板，即便近日股价回落，公司25个交易日内累计涨幅仍达83.33%，最新股价为4.18元/股，东方资产的成交价为3.95元/股，低于公司的最新股价。

值得一提的是，股权穿透后，莲花水业是上市公司莲花控股的全资子公司，安徽地方AMC国厚资产曾推动莲花控股重整成功，东方资产也是国厚资产的重要股东。

公告显示，如本次司法拍卖最终成交，ST加加实际控制人将被动减持上市公司股份，其在上市公司的持股比例将降低，但仍将通过卓越投资持有公司2.16亿股，占总股本的18.79%。这也意味着，东方资产持股比例有机会超过杨振家族，成为ST加加的第一大股东。

需要注意的是，目前卓越投资正处于申请破产审查的过程，其股份已全部被冻结。ST加加表示，后续卓越投资是否进入破产程序尚存在不确定性。这也为公司的控制权变动增添了变数。

资料显示，2012年1月上市的加加食品被誉为“中国酱油第一股”。

但近年来，由于公司实控人的一系列“骚操作”，ST加加的经营状况并不理想。2021-2023年累计亏损超3.5亿元。今年前三季度，ST加加实现营收10.36亿元，同比下滑14.92%；净利润亏损6765万元，同比下滑166.58%。今年5月，公司也因内部控制审计出现严重问题，被深交所“戴帽”，距离其上一次“摘帽”才不到三年时间。

对于ST加加来说，急需一位“救世主”来力挽狂澜。

“白衣骑士”东方资产

作为四大AMC之一，东方资产有着丰富的上市公司重整经验。

2020年，*ST围海大股东围海控股申请破产重整。2021年12月，*ST围海公告，宁波舜农集团有限公司（简称宁波舜农）、东方资产、宁波源真投资管理有限公司（简称宁波源真）将作为联合重整投资人参与*ST围海合并重整。

根据最终的重整计划，重整投资方共提供10.25亿元，其中9.49亿元用于受让围海控股所持*ST围海40.44%股票，另外支付7605.35万元，用于普通债权清偿。

其中宁波舜农实际出资6829.61万元，宁波源真实际出资2.56亿元，东方资产通过合伙企业杭州光曜致新钟洋股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“光曜钟洋”）实际出资7亿元。光耀钟洋将其所持股份对应的表决权委托给了宁波舜农，因此，宁波舜农成为*ST围海的控股股东。

值得一提的是，宁波舜农与东方资产签署了《合伙企业份额收购协议》，内容显示将在四年内分四次收购东方资产所持光耀钟洋7亿元财产份额。据*ST围海披露，2022年11月，宁波舜农已经以1.38亿元收购了东方资产持有的光耀钟洋15%份额。2023年10月，宁波舜农又以2.22亿元的价格，收购了东方资产持有的光耀钟洋25%的份额。本应在今年10月进行的第三次收购则还未披露。

以目前已经进行的两次收购估算，若东方资产将其所持光耀钟洋7亿元份额全部转让，约可获得9亿元，投资收益率为29%。

需要注意的是，东方资产参与重整两年后，*ST围海目前仍未“摘帽”，且公司仍处于亏损状态。

除了ST围海，2022年6月，*ST吉艾曾与东方资产深圳分公司就化解当前经营风险签署《企业纾困重组框架协议》。东方资产深圳分公司为上市公司策划、实施债权债务梳理、存量资产盘活、制定债务重组方案、融资及投资等事项提供金融服务。同时，东方资产深圳分公司将指定第三方作为上市公司的重整程序的重整投资人。不过，*ST吉艾后续未披露相关进展，公司最终也没能逃脱退市的命运。

此外，Choice数据显示，东方资产还直接出现在了10家上市公司的前十大股东之列，不过，如意集团、天原股份、杭齿前进、广晟有色等，东方资产均是在公司上市前就进入公司股东席。

值得一提的是，东方资产海南分公司还曾作为纾困方通过收购非金融不良债权额度方式，为正邦科技提供3.5亿元的资金支持，不过在猪周期影响下，彼时的这笔资金也是杯水车薪。后来在双胞胎集团等的重整下，正邦科技才回到正轨。

东方资产回归主业

东方资产此次竞拍ST加加的另一个背景是，近年来，监管层号召AMC回归主业，东方资产也在积极调整战略。

一方面是瘦身，包括清理旗下小贷、地方AMC股权转让等。

具体来看，东方资产正在陆续清理旗下的小贷牌照。巅峰时，东方资产曾拥有24家小贷公司。截至今年8月末，其中已经注销9家、转让7家、1家终止经营，大有“清仓”的架势。

此外，东方资产也在转让旗下非主业资产，比如此前其转让了大业信托41.67%的股权。

从数据来看，由于剥离主业资产，东方资产上半年的资产规模也有了较为明显的变动。截至2024年6月末，东方资产总资产362.42亿元，同比减少4.66%

在瘦身的同时，东方资产在聚焦主业。据悉，东方资产作为LP相当活跃。

比如，2023年年末，招商资本与东方资产特殊机会投资事业部及东方资产旗下股权投资平台东兴资本投资管理有限公司共同发起设立了总规模为100亿元的东方招盈（深圳）私募股权基金结构调整产业投资合伙企业（有限合伙），此前有消息称，该基金首期规模10亿元正式已开展投资，并完成首个项目交割。

值得一提的是，东方资产还参与投资了多家“顶级”国资系基金，例如，2023年7月，旨在激活国有企业土地资产的重大举措在北京正式落地，规模为300亿元的国有企业土地资产盘活专项基金宣告成立。该基金由国务院国资委批准，由中国诚通控股集团携手东方资产共同发起。

此外，2023年10月9日，东方资产还出资9.5亿元，与招商局资本旗下的私募基金管理人招商盈葵合作设立的结构调整产业投资私募股权基金，正式在深圳注册落地。同年7月，东方资产还出资29.7亿与中金私募成立一支注册规模30亿元的产业投资基金。

在2022年，东方资产还曾出资18亿，与国家能源集团系合作设立规模30亿的股权投资基金；出资5亿，与智路资本一起参与紫光集团破产重整。

据不完全整理，从2021年至今，东方资产已经累积出资超过136亿，以LP身份盘活存量项目。

若能顺利入主ST加加，拥有雄厚资金实力和丰富管理经验的东方资产后续将如何带领公司摆脱困境，有待后续观察。