12连板！一鸣食品为何涨个不停？

最近，大消费股的表现很活跃，多只个股都在涨涨涨。其中最“离谱”的要属一鸣食品了，在最近的12个交易日里，累计涨幅近200%。对此，一鸣食品也频频发公告提醒风险。而在一些投资者看来，这里面也是有“游资炒作”的成分在。毕竟，事出反常必有妖。没有基本面支撑的大涨，总是让人“喜忧参半”。

12个交易日涨近200%

12月11日，大消费股再度活跃，白酒、食品饮料、零售等多个方向大涨。中信证券研报指出，临近春节，叠加自上而下不断对内需的重视、政策预期升温，消费有望迎来新一轮反弹修复。

具体到个股而言，一鸣食品最引人注目，目前已经收获了12连板。从11月25日至12月10日，一鸣食品在12个交易日内累计涨幅高达194.59%，其中有11个交易日连续涨停，收获“11连板”，这也导致该公司股票交易多次触发异常波动的情形。

随着股价的上涨，一鸣食品也多次发布《关于股票交易异常波动的公告》，提醒投资者注意二级交易市场风险，理性决策，审慎投资。12月9日晚间，一鸣食品发布股票交易异常波动公告称，公司市盈率和市净率均明显高于行业平均水平，存在估值过高风险和二级市场交易风险，敬请广大投资者理性决策，审慎投资。

12月10日晚间，一鸣食品再次发布股票交易风险提示性公告称，最近十一个交易日公司股票累计换手率达到66.90%，存在短期内大幅下跌的风险。

到底是什么原因呢？一鸣食品自己也“说不清”：本身公司经营正常，暂时没有并购的计划，第四季度因为低温牛奶的销售减少，并非传统的销售旺季，此外，三季度情况也可以看到，今年年初开店800家的计划不及预期。

要是业绩暴涨，连带着股价上涨，这也合乎逻辑。但从目前的情况来看，似乎并不是这样。对此，有业内人士分析称，一鸣食品股价近期上涨过快，应该是有资金炒作，存在快速下跌的风险，希望投资者注意交易风险。

从资金方面来看，一鸣食品近11个交易日7次登上龙虎榜单，“游资炒作”情况明显。中国银河证券大连黄河路、东莞证券四川分公司等多席游资常用席位均多次出入。

股东是否会出手减持？

在股价大涨之际，一鸣食品的股东会不会减持呢？这也是很多投资者关注的事情。

据了解，2023年12月28日，一鸣食品3.4亿股限售股上市流通，持股股东合计8人，分别为浙江明春集团有限公司、李美香、朱立科、朱立群、平阳心悦投资管理合伙企业（有限合伙）、李红艳、平阳鸣牛投资管理合伙企业（有限合伙)、平阳诚悦投资管理合伙企业（有限合伙)。

毫无悬念，股东已经开始减持套现了。昨日，平阳心悦投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“心悦”）卖出6.75万股，平阳鸣牛投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“鸣牛”）卖出4.41万股，平阳诚悦投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“诚悦”）卖出2.66万股，合计卖出13.82万股，卖出均价为28.84元，合计卖出约398.57万元。

而在这之前的前一天，一鸣食品已经发布公告称，经公司自查，心悦、鸣牛、诚悦全体合伙人已签字同意授权合伙企业执行事务合伙人在未来三个月内出售不超过一鸣食品总股本1%的股票。

对于这种现象，还有业内人士指出，一鸣食品的这轮股价上涨缺少合理解释，或许与创始人家族减持有潜在的关联。因为，在当前A股整体低迷、上市公司优势不突出的情况下，股东要套现可能就会寻求“市值管理”的配合。

从股权结构来看，一鸣食品是典型的家族企业，其中大股东明春集团持股40.38%，李美香持股19%，朱立群和朱立科分别持股7.92%，李红艳持股3.96%。进一步来看，朱明春与李美香为夫妻关系，朱立科、朱立群是朱明春之子，李红艳则是朱立科的配偶。

另外，这次减持的心悦、鸣牛、诚悦三家合伙企业持股比例分别为4.17%、0.93%、0.51%，最终受益人则分别为李美香、朱明春和李红艳。

直营门店一直在收缩

一鸣食品主要从事新鲜乳品与烘焙食品的研发、生产、销售及连锁经营业务，于2020年底上市。今年前三季度，一鸣食品实现营业收入20.58亿元，同比增长5.39%；实现归母净利润3690.63万元，同比增长4.13%。

但从今年前三季度的业绩来看，一鸣食品的营收和净利润都实现了增长。但拉长时间线来看，虽然营收一直在增长，但近几年来其净利润却是有较大波动的。

财报数据显示，2020至2023年，一鸣食品的营收分别为19.47亿元、23.16亿元、24.33亿元、26.43亿元；净利润方面，由2020年的盈利1.32亿元至2022年反亏1.29亿元，2023年再扭亏为盈，净利润达223.72万元。

除了净利润波动大之外，近年来，一鸣食品的直营门店也在收缩，而加盟门店则在增加。据了解，一鸣食品产品的销售模式主要是通过“一鸣真鲜奶吧”连锁门店进行，辅以非门店销售渠道。

数据显示，截至今年三季度末，该公司的直营门店仅剩495家，较年初的618家减少了123家；加盟店方面，相较年初的1440家，这部分的数量增加了67家。

此前，一鸣食品曾提到主要是优化直营店的布局，同时由于目前整体宏观环境影响，加盟商运营压力较大，投资偏谨慎，新开门店适度放缓，加盟老店基于房租与员工社保等压力有做店铺调整闭店。

不过，随着直营门店的收缩、加盟门店的增加，其毛利率也在下滑。数据显示，2020年及以前，该公司毛利率在40%左右，而此后该公司的毛利率维持在30%左右。今年前三季度，该公司的毛利率进一步下滑，达29.58%。

虽然近期股价在上涨，但净利润“卡壳”、直营门店持续收缩，一鸣食品需要解决的问题也不少。今年年初，一鸣食品董事长曾表示，希望今年一年净增800家门店。目前看来，这一目标是不可能完成了。

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