收购展翠食品告吹 煌上煌跨界遇阻

距离宣布筹划收购展翠食品刚过半月，煌上煌就宣布该收购事项终止，原因则是“没谈拢”。12月18日晚间，煌上煌发布公告称，“由于公司与本次交易标的的控股股东之间针对收购控股权所涉及的相关条款无法达成一致，公司决定终止筹划本次收购展翠食品控股权事项”。12月19日收盘，煌上煌股价应声下跌6.44%，报9.15元/股。

鸭货龙头之一的煌上煌于2012年在深交所上市，是酱卤肉制品第一股，作为肉鸭养殖、加工、连锁店一体的民营企业，产品涵盖鸭、鸡、猪、牛等酱卤肉制品。煌上煌采用线上及线下渠道，线下包括连锁及经销商多种经营模式。

而展翠食品是创立于1989年的中华老字号休闲食品厂，产品布局海内外，负责营养食品、糖果、凉果、膨化、饼干食品等开发。据公开资料，展翠食品为多个知名IP如小猪佩奇、Hello Kitty开展代工厂业务。

2019年，展翠食品曾冲击IPO，2016—2018年三年营收分别为4.1亿元、4.3亿元及5.4亿元，归母净利润分别为4815万元、5212万元及9006万元。但递交招股说明书申报稿后，展翠食品的上市之路再未有实质性进展，只是连续多年接受上市辅导。直至2023年4月，展翠食品还在更新IPO进度。

12月3日，煌上煌发布了拟对外投资公告，宣布筹划收购展翠食品这家广东的老牌休闲食品企业。在当时，煌上煌给出的理由是“为进一步增强公司经营能力和盈利能力，提升公司核心竞争力，实现公司与股东利益的最大化”。这一跨界投资引起业内关注，寻找新增量成为业内外对煌上煌此次收购的共同看法。

寻找第二增长曲线来缓解业绩焦虑，这是煌上煌近年来忙着做的事。2023年，煌上煌收购嘉兴市粽子企业真真老老食品有限公司27%的股权。而在更早的2015年，煌上煌就收购了真真老老67%的股权，此次收购完成后，煌上煌持有真真老老94%股权。跨界收购而来的粽子业务，也成了煌上煌在卤味赛道之外的新尝试。在今年半年报中，粽子所属的米制品业务收入占比为29.8%。

不过，从财报数据来看，此前的跨界没能让煌上煌实现业绩明显的改善。财报数据显示，今年上半年，煌上煌实现营业收入10.6亿元，同比下降7.53%；实现净利润6061.52万元，同比下降26.59%。截至2024年6月底，煌上煌门店数量由2023年底的4497家下降至4052家，减少超过400家。今年前三季度，煌上煌营收为14.52亿元，同比下滑8.11%；净利润为7856.46万元，同比减少22.12%。

另外，煌上煌新培育了猪蹄网红小吃品牌“独椒戏”，2019年，煌上煌年报中出现全资子公司独椒戏，但据2024年2月公司回复投资者问答，“独椒戏”目前仅有30家门店，主要分布在南昌及深圳。

夏至良时咨询管理公司高级研究员、大消费行业分析师杨怀玉表示，从未来发展方向来看，为了吸引更广泛的消费者群体，煌上煌等卤味企业需要不断推陈出新，开发符合现代人健康观念的产品，如低盐、低脂；除了传统的实体店外，企业应更加重视线上销售渠道的发展，利用电商平台、社交媒体等进行营销推广，扩大市场份额；随着中国文化在全球范围内的影响力逐渐增大，中国传统美食如卤味也有机会走向世界，探索海外市场可能是未来增长的一个重要方向。

对于上述问题，北京商报记者向煌上煌官方邮箱发送了采访函，但截至发稿未收到回复。煌上煌在公告中表示，本次终止筹划收购股权事项，不会对公司生产经营和长远发展造成不利影响。公司将持续做好生产经营，努力提升公司经营业绩；同时，继续充分利用资本市场进行资源整合，把握投资、并购机会，拓展新的利润增长点。