营业收入下降，投资持续亏损，绝味食品内外交困

收到上交所监管函后，绝味食品于10月21日晚间发布回复公告，就上交所提到的公司募投项目进度缓慢、连续多个报告期出现投资亏损等问题进行了回复。绝味食品回应中提到，近年来，传统休闲卤味食品行业受到消费者需求变化的冲击较大，行业整体闭店趋势明显。

财报数据显示，绝味食品今年上半年营业收入同比下降9.73%；门店总数减少近千家。在本身业绩下滑和行业需求减弱的情况下，对外投资还持续亏损，绝味食品的日子恐怕不太好过。

投资连年亏损

上海证券交易所下发的《关于绝味食品股份有限公司2024年半年度报告的信息披露监管工作函》（上证公函【2024】3506号）（以下简称“监管函”）显示，关于绝味食品的在建工程和募投项目，半年报披露，绝味食品的募投项目“广东阿华年产65700吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”“广西阿秀年产25000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”在建工程期末余额分别为2.21亿元、2.14亿元，分别较期初增加1504.52万元、795.28万元，上述募投项目报告期末募集资金投资进度分别为30.18%、46.1%，达到预定可使用状态日期分别为2025年10月和2024年12月，进展较为缓慢。上交所要求说明募投项目进展缓慢的原因及合理性，投资进度是否符合预期。

对此，绝味食品在回复公告中称，项目投入进度低于预期投入进度，主要原因为项目建设多次受地方封控政策的影响被迫中断，且近年来食品餐饮行业经历较大调整，行业整体需求较弱，公司现有产能尚有富余，因此公司对募投项目的投资较为谨慎，公司对上述两个募投项目募集资金的投入低于预期投入进度。公司将按现有进度继续推进在建工程建设，募投项目实施不存在实质性障碍，后续将根据行业需求的恢复情况决定是否调整募集资金使用计划。

监管函还提到了绝味食品投资活动现金流量净额持续为负的情况。公告显示，绝味食品自2017年至今投资活动现金流量净额持续为负，投资活动未产生资金净流入。2022年、2023年、2024年半年度，公司投资支付的现金分别为8.8亿元、24.22亿元、10.63亿元，投资收益分别为-9421.85万元、-11645.55万元、-325.2万元，连续多个报告期出现投资亏损。

由于上述投资收益连续亏损情况，上交所要求绝味食品说明公司在此情况下持续对外投资的必要性，是否存在投资回收风险等。绝味食品对此归因于行业冲击下，公司需要通过投资来分散经营风险。

绝味食品在公告中解释称，“近年来，传统的休闲卤味食品行业受到消费者需求变化的冲击较大，行业整体闭店趋势明显，面对需求冲击，公司积极寻求破局，凭借自身对卤味行业的了解布局餐桌卤味赛道，以分散传统休闲卤味行业的经营和投资风险。2024年，对江苏满贯和长沙拿云的投资也体现了同样的战略思路。同时公司正在并将进一步调整投资组合，集中体现专注卤味行业的经营和投资理念”。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，绝味食品近年来的整体表现相对平淡，在其他投资领域也同样未能取得显著的成绩。

针对这些问题，北京商报记者联系采访了绝味食品证券部，对方表示“鉴于已进入三季报窗口期，公司暂不接受相关采访”。

从跑马圈地到精耕细作

正如绝味食品在公告中提到的，“传统休闲卤味食品行业受到消费者需求变化的冲击较大，行业整体闭店趋势明显”。

半年报显示，绝味食品上半年实现营业收入33.4亿元，同比下降9.73%；净利润为2.96亿元，同比增长22.2%。绝味食品方面表示，销量下降是营收下滑的原因之一。同时，在门店数量方面，截至2024年6月底，绝味食品中国大陆地区门店总数14969家（不含港澳台及海外市场），相较2023年底的15950家减少了981家。

值得注意的是，与当下门店减少形成对比的是，过去很长一段时间，绝味食品门店数量一直处于不断增长态势。数据显示，绝味食品在2019年突破万店规模，此后三年每年门店净增长千店以上。门店数量扩张也为绝味食品业绩带来巨大帮助，绝味食品年营收从2019年的51.72亿元一路增长至2023年的72.61亿元。

如今，半年时间门店数量减少近千家，营收也出现下滑，绝味食品的开店策略已经转向精耕细作模式。绝味食品在半年报中提到，“伴随着宏观需求和消费环境的转变，公司从跑马圈地式的开店策略转向精耕细作，将提升单店营收和保障加盟商生存作为首要任务，根据不同市场的实际情况调整门店模型，与加盟商共渡难关”。

在盘古智库高级研究员江瀚看来，现在卤味市场饱和度提升，市场竞争日益激烈，大大小小卤味品牌的涌入让消费者选择增多，从而分散了消费需求，因此卤味门店消费需求较弱。而此前卤味企业不断扩充门店数量增长，也需要承担更高的经营成本，包括租金、人力、物流等费用。如果门店的消费需求未能达到预期，那么这种扩张就可能带来盈利能力的下降，甚至亏损。

在业绩下滑和门店转型压力下，绝味食品甚至想到了试水奶茶领域来寻求新增长。今年9月，绝味食品在长沙市部分门店推出绝味奶茶业务，业内对绝味食品要从鸭脖跨界到奶茶议论纷纷。绝味食品证券部相关人士向北京商报记者回应称，“本次系分子公司区域市场创新动作，暂不会全国范围推广”。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪认为，随着市场不断涌入新的卤味品牌，消费者的选择变得更加丰富，品牌间的竞争愈发激烈，卤味消费需求疲软，门店销量受到影响。绝味食品上半年门店关闭近千家且出现营收下滑，此时卖奶茶确实像是在寻找新的增长路径，但进军奶茶行业面临诸多困难，首先就是要打破消费者的固有认知，需要投入大量的时间和资源进行市场推广。其次，奶茶市场现在已经高度饱和，在奶茶产品的研发、制作和供应链管理上，绝味食品也缺乏经验，可能难以与专业品牌抗衡。长久来看，这对绝味食品营收的提升恐怕作用有限。…