量价齐升，可口可乐财报超预期

2月11日，可口可乐公司发布了最新财报，2024年全年营收470.61亿美元，同比增长3%，超出市场预期的462亿美元；归属于母公司所有者的净利润106.49亿美元。另一重要指标显示，去年可口可乐全球单箱销量增长1%。受财报利好，当天收盘，可口可乐上涨4.73%至67.6美元/股。业内分析人士指出，在新兴市场的深耕、精细化定价策略及供应链优化等因素叠加下，可口可乐得以逆势增长，但量价齐升的效应还能持续多久，需要打个问号。

业绩逆势增长

可口可乐交出了一份表现不俗的2024年财报。

据财报显示，2024年第四季度，可口可乐营收115.44亿美元，同比增长6%，超出市场预期的107亿美元；净利润为22.13亿美元，同比增长11%。全球单箱销量增长2%，主要受中国、巴西和美国的增长驱动；亚太市场单箱销量增长6%。

从全年来看，可口可乐实现营收470.61亿美元，同比增长3%，超出市场预期的462亿美元；但归属于母公司所有者的净利润106.49亿美元，同比下降0.77%。

分产品来看，含气饮料在2024年第四季度及全年销量分别增长2%；零度可口可乐在第四季度销量增长13%，全年增长9%；瓶装水、运动饮料、咖啡和茶在第四季度的销量增长了2%，其中茶在第四季度销量增长5%，全年增长4%。

值得注意的是，去年中期财报显示，可口可乐在第二季度整体价格提高了9%，单箱销量增长了2%，均高于预期。而第四季度，可口可乐的内生营收同比高增14%，量价拆分看，浓缩液销量增速和价格增速分别同比增长5%和9%。这也意味着，可口可乐在下半年延续了价格调整策略。

中国食品产业分析师朱丹蓬向北京商报记者表示，“可口可乐依托强大的品牌效应、规模效应、粉丝效应，以及‘一地一策’的策略，实现了逆势增长。在多品牌、多品类、多场景、多渠道、多消费人群的五多战略加持下，让可口可乐产品的矩阵规模效应和集约效应得到体现，这也是财报逆势增长的核心原因”。

中国市场亮眼

可口可乐财报超预期的背后，中国市场功不可没。

谈及中国市场，可口可乐公司董事会主席兼首席执行官詹鲲杰（James Quincey）在财报电话会议上表示，“尽管宏观环境存在不确定性，第四季度我们在中国市场仍实现了增长，整体业务展现出不断向好的趋势”。

在上半年北美市场疲软的情况下，中国、印度、巴西等新兴市场依然需求旺盛，成为增长新引擎。财报显示，2024年第四季度，中国所在的亚太地区单箱销量增长6%，主要受到可口可乐商标和碳酸饮料的增长驱动，全年贡献了全球单箱销量增长的1%。产品表现上，可口可乐碳酸饮料类第四季度和全年均增长2%，主要受拉美、亚太和北美的推动。其中中国市场的旗舰品牌“可口可乐”“雪碧”“芬达”等市场份额持续扩大。

从整个亚太地区来看，2024年第四季度净收入增长9%，达到12.16亿美元，营业收入增长24%，达到3.88亿美元。全年亚太地区净收入增长2%，达到55.46亿美元，营业收入增长5%，达到21.48亿美元，主要受益于定价策略优化和产品组合调整，价格/组合全年增长11%。其中亚太地区第四季度价格/组合下降了5%，主要由于不利的组合部分被市场的定价行为所抵消。浓缩液销售该季度与单位装箱量保持一致。

财报还显示，2024年，可口可乐在全球新增超25万个销售点和近60万台冷藏设备，重点布局亚太和拉美等新兴市场，通过提升传统渠道覆盖率和冷链效率，进一步触达下沉市场消费者。

詹鲲杰表示，“目前总体消费环境相当稳定，因为从全球范围来看，包括发达市场和新兴市场，经济增长良好。去年在新兴市场，印度市场在反弹，中国和中东市场有所好转，拉丁美洲的表现仍然相当不错，可能在非洲表现还稍显疲软，但总体而言，我们看到消费情绪在持续强劲增长”。

全天候战略爆发

可口可乐全天候战略的爆发，也为业绩增长提供了助力。詹鲲杰表示，“我们的全天候战略成效显著，持续彰显我们在不断变化的外部环境中引领行业的能力”。

可口可乐通过“全球规模+本地化运营”模式，灵活应对通胀、汇率波动等挑战，管理层预计2025年全年有机营收将增长5%至6%，每股收益（非公认会计准则）将增长2%至3%。

具体来看，在多元化产品矩阵上，零度可口可乐全年销量增长9%，2024年第四季度增长13%，远超其他品类，主要是可口可乐通过优化配方和营销策略，持续吸引年轻消费者；含气饮料、茶及咖啡等品类均实现增长，主要是通过创新包装和本土化策略，覆盖了更多的消费场景和需求。

过去一年，可口可乐中国把创意体验融入消费场景，拉近与消费者的情感。巴黎奥运会期间，可口可乐公司与国际奥委会合作发布歌曲《Hello World》，并在中国市场推出“拥抱此刻，让我们赢在一起”消费者互动活动，将体育赛事的热情传递至全球。2024年，“City Walk”成为一种新兴生活方式。可口可乐、雪碧、芬达针对这一在途场景，推出248毫升口袋装，降低消费者尝试饮品的门槛，实现“一口畅爽带着走”。此外，可口可乐围绕“烧烤”餐饮文化热潮，在9座城市举办畅爽烧烤节，探索多种消费场景。

在定价策略与成本控制上，去年可口可乐一方面通过定价调整（如拉美、亚太地区），叠加高利润产品占比提升（如无糖饮料），第四季度营业利润率达23.5%，同比提升2.5个百分点，成本管控和运营效率提升；另一方面通过供应链升级，如在中国布局陕西搬迁项目、广州大湾区智能生产基地等，降低了物流成本，提升了产能灵活性，2025年预计新增产能66%，进一步支撑市场扩张。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，“在消费者心智认知中，可口可乐是经典与快乐的象征，具有情感联结。可口可乐2024年第四季度回暖反映了其品牌韧性和市场调整能力。瓶装水、运动饮料、咖啡和茶等品类实现了销量增长，满足了消费者不同场景的需求。茶饮品的快速增长表明可口可乐在拓展非碳酸饮料领域取得了积极成果，增强了市场竞争力，为长期发展奠定了基础”。