五芳斋为何难成广州酒家？(2)

两家老字号路径迥异却暗藏共性：五芳斋销售旺季集中于二季度，广州酒家则在三季度业绩爆发，均受节令周期限制；2024年，广州酒家73.86%收入来自广东，五芳斋64.45%市场依赖华东，地域性特征同样显著。

从品类特性到市场分布，它们在差异中交织，成为传统节令食品赛道的“双生样本”。

业绩分野

面临季节性和区域性双重局限，五芳斋与广州酒家都具有强烈的忧患意识，纷纷将餐饮业务视为破局关键，寻求第二增长曲线，结果，却大相径庭。

广州酒家（603043.SH）以餐饮起家，饭店业务以经典粤菜为基础，结合现代烹饪技艺不断创新和改良，延伸菜系品类，主打中高端商务宴席市场。后续，广州酒家又收购了“陶陶居”，走新派路线，凭借手作、年轻、国潮等卖点吸引年轻客群。

两大品牌，相辅相成，共同为月饼业务托底，支撑业绩增长。2024年，广州酒家食品制造业务营收微增1.03%，但餐饮服务业务同比增长15.24%，拉动整体营收同比增长4.55%，成绩还算亮眼。

五芳斋同样试图通过餐饮业务摆脱对粽子的依赖，推出年货糕点、卤味礼盒、八宝饭等预制品，覆盖早餐、正餐多场景。但品类庞杂且缺乏记忆点，去年仅有月饼业务同比微增，蛋制品、糕点及其他业务营收同比下降6.63%。

中式快餐门店亦是五芳斋布局的重点。财报显示，2021年门店数达478家，2022年锐减至401家，到2024年年底也仅有476家。尽管门店数量有所恢复，但五芳斋餐饮业收入占比仅有5.98%。

餐饮业务无法对粽子业务形成有力支撑，良品铺子（603719.SH）、三只松鼠、盐津铺子，以及烘焙连锁企业元祖、仟吉等跨界者的入局，又对五芳斋的粽子业务挤压，2024年，五芳斋营收同比下降14.57%；净利润同比下降14.24%。