年亏27亿，大全能源能否挺过光伏最冷寒冬？

亏损加剧、分红取消，大全能源深陷行业寒冬！

2024年，受上下游供需关系变化及多晶硅价格暴跌影响，大全能源全年实现营收74.11亿元，同比下降54.62%；净利润亏损达27.18亿元，同比骤降147.17%。

来源：大全能源2024年度报告

数据显示，这一颓势在2025年仍未得到缓解。

一季度，大全能源营收和净利润同比双降，且幅度进一步扩大，分别下降69.57%和268.78%，可见行业“寒冬”给公司带来的影响之大。

来源：大全能源2025年第一季度报告

面对业绩“滑铁卢”，公司宣布取消年度分红，并计划通过减产、技术升级和回购股份等措施自救。

值得关注的是，在业绩承压下，大全能源仍强调其财务韧性。

截至2025年一季度末，公司持有现金及等价物约129亿元，资产负债率低至8.3%，为逆势调整提供了缓冲空间。

副董事长徐翔在5月底的业绩说明会上亦强调，将通过审慎的财务策略和灵活的生产调整抵御周期冲击。

尽管大全能源试图通过内部调整破局，但行业层面的压力并未减轻。

当前，多晶硅市场供需失衡和高库存短期内难以缓解，价格反弹缺乏动力。

在此背景下，大全能源正从主动减产、全链条降本增效、加速技术升级三方面寻求突破。

2025年，大全能源全年产量目标下调至11~14万吨，较2024年的20.5万吨缩水近半，二季度计划产量仅2.5万~2.8万吨，此举有望减少约9.5万吨市场供给，可适当缓解价格下行压力。

同时，公司通过优化供应链、数字化管理和工艺改进，将单位现金成本从2024年一季度的40.50元/公斤降至2025年一季度的36.82元/公斤，以全年11万吨产量测算可节省成本超2亿元。

在技术端，N型硅料2024年生产占比已达70%，可更好匹配高效电池片需求；公司还计划“逆周期投入”研发，与高校合作探索半导体级多晶硅等高端应用。

业绩说明会上，投资者焦点集中于长单合同履约和海外扩张。

管理层回应称，与隆基绿能、TCL中环等头部客户的长单“正常履行”，但未透露价格调整等具体细节。

对于海外市场，徐翔表示“暂无明确扩产计划”，将优先评估政治、经济环境、产业配套等因素。

此外，针对“六家硅料龙头拟联合收购落后产能”的传闻，徐翔未直接证实，但表示“支持行业健康发展的任何探索”。

事实上，在2025SNEC期间，协鑫科技兰天石向媒体确认该计划属实，此举旨在加速落后产能出清。不过，具体执行细节及最终能否落地，仍有待观察。

这些“传闻”与大全能源的困境相互印证，凸显中国光伏上游产业的集体“阵痛”。

随着二季度减产计划实施和成本进一步优化，大全能源能否在行业冰点中守住阵地，将取决于多晶硅价格何时触底回升。

对于扭亏时间表，管理层未给出明确承诺，或仅需“顺势而为”即可。