三季度止跌，LVMH集团艰难前行

连续多季度收入下滑后，LVMH集团终于在最新一季度恢复微弱增长。近日，LVMH集团发布2025年第三季度财报，第三季度实现收入有机增长1%，终结连续两季度收入下滑的局面。LVMH集团管理层对此给予肯定的同时也坦言未来将面临不小的挑战。业界也同样表示担忧，随着LVMH集团旗下多品牌客户信息泄露引发的信任危机不断扩大以及奢侈品降温等影响，LVMH集团能否维系增长存在一定的不确定性。

业绩回暖

根据财报数据，LVMH集团前九个月获得约580亿欧元营收，有机增长同比下降2%，若计入2%的汇率折算影响则环比下降4%。其在第三季度业绩有所恢复。第三季度LVMH集团实现1%的有机增长，收入为182亿欧元，若计入5%的汇率折算影响则环比下降4%。

LVMH集团相关人士向北京商报记者透露，LVMH集团管理层对于此季度的表现给予了肯定。根据该人士提供的信息，LVMH集团首席财务官 Cecile Cabanis在财报电话会议上表示：“在2025年前九个月表现出了良好的韧性，第三季度所有业务部门的趋势都有所改善。”

从各业务来看，第三季度，葡萄酒与烈酒业务实现有机收入1%的增长；时尚皮革制品业务有机收入下滑2%；香水化妆品业务实现2%的有机增长；选择性零售实现7%的有机增长。LVMH集团还特意提及丝芙兰的亮眼表现。从各地区来看，LVMH集团在财报中提及：“除欧洲外，所有业务集团和所有地区的业绩都有所改善。亚洲市场中，除日本市场外，亚洲其他地区相较2024年呈现明显回暖态势。”与此同时，LVMH集团也多次提及中国市场恢复增长。

值得一提的是，LVMH集团第三季度收入的增长，成功终结了连续两季度收入下滑的局面。根据财报数据，LVMH集团第二季度营业收入195亿欧元，有机下降约7%；第一季度有机收入下降3%。

在深圳市思其晟公司CEO伍岱麒看来，LVMH集团在中国市场的增长应该跟企业的营销相关性很大。毕竟奢侈品不比普通消费品，有其特定人群，企业加大营销力度，可以获得消费者的追捧。

“LVMH在中国恢复增长，与LV在中国的营销策略有很大关系，‘路易号’大船是对LVMH各品牌，特别是LV业绩回暖贡献最大的因素之一。”要客研究院院长周婷给出自己的观点。

多线寻增

在奢侈品降温的大环境下，包括LVMH集团在内的奢侈品集团表现均不太乐观。

根据财报数据，2025年上半年，LVMH集团营业收入下降4%至398.1亿欧元；营业利润下降15%至90.1亿欧元；净利润下降22%至56.9亿欧元。2024年，LVMH集团收入为846.83亿欧元，同比下滑2%；营业利润为195.71亿欧元，同比下滑14%；净利润125.5亿欧元，同比下降17%。

再看开云集团，2025年上半年集团营业收入为75.87亿欧元，同比下降16%；营业利润9.69亿欧元，同比下降38.7%；净利润4.74亿欧元，同比下降46%。2024年，开云集团全年营收171.94亿欧元，同比下降12%；净利润为11.33亿欧元，同比下滑62%。香奈儿2024年销售额同比下滑5.3%至187亿美元，净利润下跌28.2%至34亿美元。

奢侈品集团业绩集体承压，如何营销布局成为重点。

或许基于业绩压力，上半年甚至近一年以来，LVMH集团旗下多奢侈品牌动作频频，尤其是在中国市场。今年6月，LVMH集团旗下LV品牌在上海推出了LV全新概念地标——“路易号”大船。据了解，这是LV全球最大的展览装置，独特的“巨轮”造型为全球唯一。根据公开资料，“路易号”大船是一艘面积达1600平方米的三层复合空间，集展览、零售、餐饮等要素为一身。LV正在尝试用沉浸式场景重构人货场关系。

在周婷看来，“LV大船让LV在众多品牌普遍低迷的市场状态下脱颖而出，不仅收获了流量，也收获了销量”。根据要客研究院预测，LV大船两年内销售额将突破30亿元，大概相当于5家常规门店年消费总额。

“LVMH的门店改进计划、开大店关小店，以及通过各种营销活动对接高端圈层等策略，也都对LVMH旗下品牌有一定促进。”周婷补充道。

LVMH管理层在财报会上特别提及：“路易威登上海旗舰店开业后，不仅吸引了大量关注与客流，同时也成为箱包最畅销的门店之一。”

除了LV，旗下Dior 在Jonathan Anderson这位新任创意总监的带领下推出男女装新系列，并在纽约、比佛利山庄开设两家高端体验店，珠宝线以折纸艺术为灵感，强化品牌文化溢价。此外，LV还在上半年推出彩妆系列业务。不难看出，LVMH集团正在多线寻增。

挑战重重

虽然对此季度表现给予肯定，但对于未来发展，LVMH集团方面也清楚将面临不少挑战，尤其是在奢侈品市场降温的当下，旗下多品牌客户信息泄露事件又引发信任危机。

根据公开数据，能够消费得起奢侈品的群体对奢侈品的消费支出在近两年开始压缩。贝恩数据显示，2024年Z世代奢侈品消费骤降7%，相当于市场蒸发57亿美元。另根据弗若斯特沙利文调研资料，在中国市场，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品品牌的消费者平均重合率高达77.3%。也就是说，奢侈品集团的竞争对手不只是同行的奢侈品品牌，还有黄金。

不过LVMH集团也表示这些挑战并不是不可战胜的。Cecile Cabanis对外透露：“展望明年，虽然同比数据会相对平稳，但我们正在稳步构建自助服务系统。总体而言，尽管宏观经济环境依然充满挑战且波动较大，但我们保持坚定信心。”

同时，LVMH集团在财报中提及：“未来将继续专注于提升品牌吸引力、产品真实性和零售执行力，并依靠全球品牌组合和人才优势巩固奢侈品市场领导地位。第三季度数据表明，虽然整体市场环境仍有不确定性，但通过创意力、零售优化和精选产品组合，LVMH正实现稳健复苏，为下半年及2026年的增长奠定基础。”

据了解，LVMH集团对旗下多品牌的发展计划已经在进行中。如Lady Dior系列已启动与Jonathan Anderson的“焕新”合作项目。Celine的新包款将在 11月上架，Dior男装将于明年1月登陆门店，女装预计明年第二季度亮相，而Fendi将在Maria Grazia Chiuri上任后逐步推出新系列。

在周婷看来，当下的奢侈品市场正在由寡头化向多极化转变，虽然很多头部奢侈品集团和品牌仍然占据奢侈品市场最主要地位，但其价值和影响力正被无数高端小众品牌和定制服务品牌所稀释。此外，随着消费者越来越聪明和理性，对品牌溢价的支付欲望正在快速降低，奢侈品牌的竞争也在由品牌的竞争，逐步转向产品和服务的竞争，产品创新和服务体验改善是很多奢侈品牌未来发力的重点。

“当下的市场环境，对于LVMH来说，存在一定挑战但也有很大的机会，无论商业模式和消费心理如何变化，消费升级将永远是未来奢侈品行业发展的最核心动力，这会让LVMH集团永远有机会收获消费领域的最大价值。”周婷补充道。