股价大跌，3·15打假，一天蒸发2000万，知名零食品牌“塌房”了？

网红鸡爪竟是“漂白”的。

央视3·15晚会上，鸡爪成为首个被曝光案例。根据央视报道，在涉事企业的加工车间里，泡制区、修剪区、挑选区臭气弥漫，刺鼻的腥臭味让人作呕。四川省蜀福香食品有限责任公司工作人员承认，鸡爪是“双氧水”漂白的。

报道一出，市场迅速反应。3月16日，“凤爪第一股”有友食品（603697.SH）开盘走跌，盘中跌幅一度超2%，最终收报11.17元，下跌0.80%，总市值47.77亿元，近5日内该股资金呈流出状态，5日共流出-2368.46万元。

有友食品回应

有友食品连夜发布紧急声明，强调公司未违规使用包括“双氧水”在内的任何国家明令禁止的添加剂，生产经营符合国家相关法规和标准，已建立原料采购、生产加工、出厂检验、仓储物流全链条闭环管控与全程可追溯体系。根据央视报道，记者之所以挖出“漂白鸡爪”的隐秘产业链源于对价格的质疑，“一份500克的鸡爪，很多时候售价低至15元，超低的售价、庞大的销量，并不符合正常食品生产成本的规律。”

笔者在电商平台上看到，一份400克的有友食品脱骨凤爪的券后售价为35.86元，一次买两份可享受优惠，券后价格为62.91元；同一电商平台的鸡爪热销榜上，王小卤无骨鸡爪排在第三位，2斤装售价58元。

单价几十元，人们却早已将鸡爪吃出了上市公司。

在A股市场，有友食品素有“泡椒凤爪第一股”之称，这背后是公司对泡椒凤爪大单品的高度依赖。

在2019年5月上市之前，泡椒凤爪贡献了有友食品的大部分营收。2016年至2018年，有友食品的泡椒凤爪分别实现收入62957.14万元、78314.23万元、89693.62万元，占主营业务收入的比例分别为76.27%、79.45%、81.63%。

实控人大额减持

值得注意的是，以鹿有忠、赵英为核心的鹿氏家族合计持有有友食品股份比例高达70.26%。

同花顺数据显示，有友食品自2019年上市后累计派现8.27亿元。近三年公司累计现金分红4.48亿元，以6月23日收盘价计算，其近一年的股息率为3.71%，这个股息率在A股上市公司中算是相对较高，但较高的股息率显然并没有阻止其实控人减持的脚步。

实际上，有友食品高股息的背后可以说是高比例分红。公司近3年（2022年~2024年）累计实现净利润4.27亿元，但累计现金分红4.48亿元，近3年现金分红总额超过了净利润之和。

而有友食品实控人的减持给其股价带来不少压力。在减持公告发布后，有友食品6月23日股价大跌7.65%，而当日上证指数上涨了0.65%。

实际上，有友食品实控人抛出的减持计划，是在其股价不断新高的背景下发生的。笔者注意到，有友食品的股价在2025年6月初创下4年多的新高，其股价年内最大涨幅超过60%，而从2024年8月份的低点4.89元（前复权）计算，其股价最大涨幅超过220%。

近一年有友食品股价强势的背后，是其业绩的反转。有友食品的净利润在2020年达到历史高值2.26亿元后，便开启了3年的下滑之路，最终在2023年降至1.16亿元。

而2024年有友食品的业绩表现开始出现转机，扭转了此前连续三年下滑的态势。2024年有友食品实现营业收入11.82亿元，同比增长22.37%；实现净利润1.57亿元，同比增长35.44%。而2025年一季度有友食品的业绩仍然保持增长。其一季度实现营业收入3.83亿元，同比上升39.23%；实现净利润5032万元，同比上升16.25%。

至于业绩增长的原因，国海证券研报显示，2024年三季度以来，公司调整渠道经营思路，通过直营的方式与山姆等会员店、零食量贩系统等渠道展开合作，因此公司2024年下半年以及2025年一季度的收入皆实现较快增长。

然而正是在这种业绩增长以及乐观预期的背景下，有友食品的控股股东却抛出了大额减持计划，两者形成了鲜明的对比。

背后隐忧

在有友食品良好业绩的背后，依然存在几大隐忧。

首先，营收净利的同比增长虽高，但绝对值不高，因此安全垫可能不足，尤其是净利润仅1.08亿元。其次是产品线太过单一。一直以来，有友给人记住的就是它们的泡椒鸡爪，但我们都知道，在今天这个环境下，仅仅只有一个爆款是不够的。

其实有友也知道多样化经营，可无奈它的产品都很不能打，这些年公司推的猪皮晶、竹笋、鸡翅、豆干等新品，2024年合计营收占比不足10%，加起来都够不着泡椒凤爪。

因此，当泡椒凤爪赚不到钱的时候，有友的经营状况自然就会出现问题。

对比同行，劲仔食品靠小鱼、鹌鹑蛋多品类分散风险，卫龙也在拓展菜制品，只有有友还在“啃凤爪”。

最后是在渠道上太依赖山姆。2024年成为山姆供应商后，有友食品营收同比增长22.37%，但同期应收账款却激增了1866%。2025年上半年1.56亿元应收账款中，近九成来自山姆。

与山姆合作虽给有友食品带来短期业绩增长，但山姆这样的渠道话语权过强不仅会导致账期延长，长期过度依赖单一渠道而被替换的风险才是更大隐患。

如今的“泡椒凤爪第一股”，正在暴露出公司的深层问题。

有友的未来，正变得越来越不确定起来……