长虹“反对”长虹？

一家年营收超300亿元的家电巨头，叫停了早已规划好的产业园项目；就在同一天，同一系统内的另一家公司拿到了母公司的品牌授权，准备在海外大干一场。

5月18日，同为长虹系上市公司的长虹美菱与中科美菱先后发布公告。长虹美菱的公告内容是收缩，暂缓了智慧家电产业园项目，这个原计划投资8.77亿元的项目本来要用于扩充中大容积冰箱产线；中科美菱的公告内容是扩张，其取得了间接控股股东四川长虹“CHiQ”商标3年的海外使用权，重点是免费。

长虹系的两家公司一个缩减预期产能，一个无偿加速海外市场拓展，一收一扩的反向操作看似是长虹在“反对”长虹，其背后隐藏着国内提质收缩、海外增量突围的精细化双线布局。

8.77亿元项目叫停国内收缩审时度势叫停扩张

两家公司的反向操作都有着极为现实的背景，长虹美菱是“没必要”。

鳌头财经了解到，该智慧家电产业园项目原计划去年8月开工，建设周期24个月，截至目前已经完成了工艺装备设计和产线布局的规划，但尚未启动施工建设。

叫停的理由在公告中写得很直白，“公司通过对各生产基地的技改提效、数智化转型等方式，较大幅度提升了冰箱现有产线的产能，预计提升后的产能可阶段性满足销售订单需求。”

“当下，国内白电市场饱和、产能过剩、需求承压，投入8.77亿元扩建一条新的生产线，不仅会产生折旧摊销和资金占用的双重压力，产能的消化也是问题，长虹美菱叫停该项目非常审慎和务实。”行业观察人士向鳌头财经表示。

财报显示，2025年长虹美菱营收同比微增6.32%至304亿元，但净利润同比下跌41.31%至4.1亿元，今年一季度营收、净利更是双降，营收同比下滑0.51%至73.23亿元，净利润同比大跌61.33%至7024万元。2025年，长虹美菱的冰箱、冰柜业务营收同比下跌6.42%，是跌幅最大的业务。

国内冰箱市场整体需求疲软、增长见顶，行业也进入到存量竞争、产能出清的阶段，反映在财报上，2025年长虹美菱的销售量、生产量、库存量分别同比降低0.14%、4.12%和20.3%。

产、销、库存都在降，这时候重资产扩充产能风险重重，存量优化、降本增效才应是当下的核心经营策略。

三年授权“白给” 海外扩张借力品牌轻装出海

中科美菱是在“找活路”。其主要业务本是生物医疗低温存储设备此次拿下“CHiQ”商标在冰箱、冰柜、冷冻设备和机器、制冷设备商品/服务上的使用权，是想在海外找增长。

财报显示，2025年中科美菱营收同比增长4.32%至3.09亿元，净利润同比增长5.64%至1910万元。增长的动能在海外，报告期内其国内营收仅同比微增0.05%，几乎停滞；海外市场营收则同比增长15.62%，占营收的比重也提升到了三成以上。

更为关键的是利润，中科美菱海外市场毛利率42.43%，国内市场则为33.36%。海外市场不仅增量足，利润也更厚，唯一的问题是中科美菱体量太小了，借助母公司资源恰好解决了这一点。

“这便是轻量化出海的好处。”前述行业观察人士分析道，“年营收3亿元的中科美菱从零搭建海外品牌体系意味着其在品牌和渠道拓展上并没有很强的容错能力，无偿拿下‘CHiQ’品牌三年海外使用权则意味着其可以把四川长虹在海外的渠道网络和品牌口碑直接拿来用，试错成本被压到最低。”

换言之，三年的试水窗口过去后中科美菱如果做的好可以继续续约，如果做的不好也能及时退出市场，损失可控。

一收一扩反向操作长虹系读懂行业新周期

把长虹美菱和中科美菱的操作拼在一起，便是一副完整的行业途径。国内市场正从“规模扩张”迈向“精益经营阶段”；海外市场正从“代工出海”迈向“品牌出海”阶段。

奥维云网数据显示，去年全年国内家电零售市场规模（不含3C）为8931亿元，同比下滑了4.3%，其中冰箱品类零售额1271亿元，同比下滑了11.5%，两位数的负增长足以让任何企业重新审视产能扩张计划。

总量在收缩，结构在优化，家电企业比的不再是谁的厂房和生产线多，而是谁能盘活存量，用更少的资源创造出更大的价值。这样的背景下任何追加产能的决策都将面临市场的拷问：新增产能卖给谁？长虹美菱的回答是“没人可卖，所以不建了”。

再来看海外，白电行业下半场谁能做好海外增量，谁就能活得更好，这已经是事实判断。以“白电三巨头”为例，2025年美的集团海外营收占比提升至42.9%，同比增长了15.92%，海尔智家海外营收占比也超过了50%，只有格力海外营收占比在16.06%的低位徘徊。与之相对应的是，美的、海尔在2025年都实现了营收、净利双增，只有格力营收、净利双降。

自主品牌出海还能掌握定价权，在国际市场上拿到更高的利润，中科美菱海外毛利率比国内高9个百分点，就是品牌溢价最直接的证据。

长虹的一收一扩，在本质上是周期对冲、冷热平衡。“用国内的收缩释放资金和精力，用海外的扩张寻找增量和利润，这不是矛盾，这是分工。国内、外市场处于不同的周期，长虹是在把有限的资源投到回报率更高的地方。”行业分析人士向鳌头财经表示。

双线布局挑战不小机遇更大

海外扩张也并不意味着“躺赢”，其至少面临着地缘政策风险、本土化运营能力和国际品牌竞争压力三大挑战。

贸易壁垒、关税波动、技术标准差异、专利审查，任何一个变量都可能打乱国内企业的出海节奏；海外市场的用户消费习惯、渠道结构与售后体系也与国内不同，照搬国内经验大概率会碰壁；与此同时，博世、西门子等海外品牌深耕多年，其品牌认知度也不是中科美菱短时间内能撼动的。

挑战不小，机遇也同样真实。在市场层面，海外新兴市场的人口增长和城市化进程仍在持续，增量空间充足；在模式方面，中科美菱轻量化出海的方式可快速复制，降低全球化门槛，借助母公司的品牌资产和渠道资源出海，是比自建品牌更现实的路径。

“未来家电企业的核心竞争力是国内精益运营与海外品牌深耕的‘组合拳’，谁能把这两件事同时做好，谁就能在行业洗牌中占据有利位置，长虹已经发现了这一点。”前述行业分析人士表示。

长虹美菱叫停8.77亿元项目，是其国内市场增量时代的结束；中科美菱拿下商标海外授权，是押注品牌出海的增量空间。这不是长虹“反对”长虹，是顺应行业周期的精准调仓，长虹这步棋方向走对了，但路还很长。