31个亿，“高端零食第一股”的生死战打赢了！

亏损，是过去人们对良品铺子的普遍印象。

然而，良品铺子日前发布2026年上半年的财报。财报显示，良品铺子2026年上半年营收为31.45亿，较上年同期的28.29亿增长11%。

在当下零食行业竞争极致内卷下，良品铺子是如何逆袭增长的？

由亏转盈

良品铺子披露的半年度业绩预告显示，企业上半年归母净利润预估在1600万至2400万元之间，扣非归母净利润预期为950万至1750万元，成功实现同比由亏转盈。

这一逆转与2025年同期业绩形成鲜明对比。受产品降价促销及线下门店调整等因素拖累，去年同期归母净利润亏损9355.31万元，扣非净利润亏损1.19亿元。

实际上，2023年至2025年间，良品铺子处于业务深度调整期，营收从80.46亿元跌至54.86亿元，并一度陷入亏损。

过去经营颓势的成因复杂多元：对内，自身策略见效慢、转型滞后；对外，面临新势力围攻、行业消费需求疲软、量贩零食渠道冲击以及线上流量成本攀升等多重压力，导致传统零食业务增长空间被持续压缩，收入与毛利率双双承压。

针对上半年成功扭亏，良品铺子将核心驱动力归结为营收规模与毛利率的同步回升。一方面，企业依托“一品一链”体系持续研发新品并优化产品组合，直接拉动了盈利水平；另一方面，全面落地精细化经营管理方案，有效提升了运营效率并压缩了各项成本开支。

然而，拆分季度表现来看，业绩回暖主要得益于一季度春节年货消费热潮的带动，其归母净利润和扣非净利润分别达到4770.18万元和4456.09万元。

以此推算，二季度实际上再度陷入亏损，归母净亏损区间为2370.18万至3170.18万元，扣非净亏损在2706.09万至3506.09万元之间。

同时，在线下门店布局上，品牌仍在执行精简收缩策略，一季度新开46家门店的同时关停了103家，净减少57家，季末总门店数降至2050家。

客观而言，良品铺子半年度的扭亏虽是业绩亮点，但并非依托爆款大单产品驱动，且一季度盈利难以掩盖二季度的再度亏损。

市场变了

从2019年喊出“高端零食”到拿下“高端零食第一股”，良品铺子曾经风光无两。

但如今的市场变了，消费者不再关心“贵得有没有道理”，只认“便宜也有好货”。在量贩零食低价席卷一切的今天，“高端”这两个字到底是护城河还是包袱，已经成了良品铺子必须面对的拷问。

其实真正撑起大盘的是线上，一季度电子商务卖了12.34亿元，猛增37.05%，毛利率更是涨了6.53个百分点达到30.16%。

团购业务也一口气涨了64.03%，进账2.44亿元，靠线上和团购这两个引擎硬拉，加上围绕“一品一链”做新品和精细化运营，一季度整体毛利率回到了27.32%，三费占比同比降了10.9%，至少说明这套组合拳在财务上确实起效了。

为了顺应市场，良品铺子也低头了，搞“降价不降质”，一口气把500多款产品降了价，主推牛肉脆片、西梅这些大单品，不过，跟竞争对手在下沉市场的激进扩张相比，这些动作还是显得太保守。

甚至为了找出路，良品铺子还跨界卖起了菜，5月份公司推出了社区超市“良品铺子·鲜生活”，从零食直接跨到了水产、蔬菜等生鲜领域，但这个新业务现在仅开业了一家，还在摸着石头过河，远水解不了近渴。

说到底，良品铺子正在走一场极端的平衡木，拿线上增长补线下的窟窿，拿新业务补老业务的疲态。

这套打法很清晰，但过程极其熬人，面对已经被改写的行业格局，良品铺子能不能真正卸下包袱重新站稳，还得看这套平衡术能撑多久。

刮骨疗毒

虽说良品铺子现在走得艰难，但客观地讲，它的家底其实比想象中要厚。

上半年的成绩单，至少证明了一件事：这艘大船掉头虽然慢，但一旦方向调对了，惯性也是巨大的，这11%的营收回升，不是大风刮来的，是靠着实打实的产品研发和供应链优化一点点抠出来的，良品铺子最大的底气，依然是那套积攒多年的供应链体系和研发能力，这是很多一夜爆红的网红品牌比不了的。

大家都在打价格战，但良品铺子这次没盲目跟风，而是走“降价不降质”的路子，这其实是个聪明的选择，消费者心里有杆秤，谁家东西好、谁家用料足，吃一口就知道。

良品铺子把那些溢价虚高的水分挤掉，保留品质内核，这反而是在帮现在的年轻消费者省钱，只要能把高性价比这四个字真正立住，之前流失的口碑完全能一点点赢回来。

至于线下的收缩，换个角度看也是好事，以前摊子铺得太大，管理跟不上，现在关掉不赚钱的店，留下的都是精兵强将。

这就好比修剪树枝，是为了主干能吸收更多营养，等这些保留下来的门店模式跑通了，盈利上去了，再去开店，那就是有的放矢，不再是撒网捕鱼。

总的来说，良品铺子现在正在经历一场“刮骨疗毒”，过程肯定不舒服，但只要熬过去，把价格打下来，把品质提上去，把效率做上来，它依然是那个最懂中国胃的零食品牌。

路是走出来的，只要方向对，剩下的交给时间就好。