高端化、全球化、新业务三线并进，海信视像打开增长空间

2026年上半年，海信视像（600060.SH)实现营业收入282.4亿元，同比增长3.7%；归母净利润12.0亿元，同比增长13.2%。利润继续跑在收入前面。

对于一家电视仍占基本盘的公司，这个反差值得往下拆。尤其是2025年海信视像全年营收还下降1.5%，今年上半年，主营业务收入已经增长11.1%。同样是利润增长，背后的经营状态已经有了一些变化。

(半年报）

利润继续跑赢收入

先看最直接的一层：毛利率还在往上走。上半年海信视像综合毛利率约17.3%，同比提高约1.0个百分点。

与此同时，销售费用增长3.9%，管理费用下降16.2%，研发费用下降2.3%，主要费用增速整体低于主营业务收入。

这和2025年有相似之处，但又不完全一样。

2025年，公司营收576.8亿元，同比下降1.5%，其中智慧显示终端收入449.6亿元，同比下降3.6%；但该业务毛利率达到15.1%，同比提高0.7个百分点，最终归母净利润仍增长9.2%。

当时的状态很典型：收入端承压，靠产品结构改善和新业务增长把利润托住。

到了今年，主营业务收入重新回到两位数增长，利润率又继续改善。也就是说，海信视像已经不只是“收入不长、想办法多赚钱”，规模端也开始重新贡献力量。

大屏之后，Mini LED开始挑大梁

变化首先出现在电视这个基本盘上。

2022年至2025年，海信视像电视平均尺寸从50.4英寸提高到53.6英寸，Mini LED销售额占比从2%提高到24%。

到了2026年上半年，平均尺寸进一步升至54.9英寸，Mini LED销售额占比已经达到35%，RGB-Mini LED也从零起步，最新销售额占比达到5%。

（半年报）

这不是单纯把电视越做越大。

今年上半年，海信系100英寸及以上电视全球销量同比增长48%，Mini LED销量增长74%；全球电视出货量市占率达到14.7%，同比提高0.4个百分点。国内市场100英寸及以上产品销量增长90%以上，Mini LED销量增长近40%。

2025年，大屏化、高端化更多体现为均价和毛利率改善；2026年上半年，这套打法开始进一步体现为销量、份额和主营收入增长。

海外市场也是同一条线。世界杯周期内，16个核心海外市场的海信Mini LED电视零售量同比增长88%；欧洲市场规模实现约两位数增长，东盟增长30%以上，中东非增长约20%。

高端产品正在跟着海信的全球渠道一起往外走。

电视之外，第二条线也在变粗

如果说电视决定海信视像的基本盘，新显示业务则决定公司能不能把增长来源铺得更开。

2025年，新显示新业务收入84.6亿元，同比增长24.9%，占总营收14.7%，毛利率28.1%，明显高于智慧显示终端的15.1%；其贡献的毛利已经达到23.7亿元，约占公司毛利的四分之一。

（来源：Choice终端）

到2026年上半年，中报虽然没有单独披露这部分整体收入，但几个细分业务的增速已经很显眼：商用显示整体规模增长127%，交互平板收入增长216%；

激光显示海外出货量增长73%；显示器海外出货量增长287%；显示器SoC芯片收入更是同比增长超过10倍。

这些业务现在还无法替代电视，但它们正在让海信视像的增长不再只取决于一块客厅大屏。

利润表更好，现金流还有一道题

这份中报也并非没有需要观察的地方。

上半年经营活动现金流净额11.3亿元，同比下降37.0%。公司解释主要是存货储备增加。也就是说，利润、主营收入和毛利率都在改善，但现金流暂时没有同步。

整体来看，海信视像今年的变化已经比较清楚：高端产品占比继续提升，主营收入重新提速，新显示业务也在贡献更多增量。

但这套增长能不能继续往下走，还要看两个关键点：一是RGB-Mini LED能否从目前5%的销售额占比继续提升，二是商显、激光、芯片等新业务在规模扩张之后，能否进一步转化为利润和现金流。

这也决定了海信视像下一阶段的增长，究竟是一次中报层面的改善，还是经营趋势真正往前迈了一步。