8月23日,乐普医疗发布半年报:2024年上半年实现营收33.8亿元,同比下滑21.3%;净利润不足7亿元,同比下滑27.5%。
这与公司此前的预期相去甚远。今年4月,乐普医疗发布2023年年报时,公司管理层对2024年作出乐观预测:全年将实现营收85亿元-90亿元,实现净利润20亿元-22.5亿元。如今时间过半,目标只达成了三分之一。
8月24日,乐普医疗召开业绩说明会,公司董事长蒲忠杰两度向投资者道歉,并解释称:今年一季度不考虑应急产品,各项业务收入增速都有所恢复,所以当时对全年业绩预估较乐观。
乐普将上半年收入下滑的原因归咎于零售渠道的不景气,并明确表示“四同政策”下,仿制药销售出现了问题。
药品零售收入下滑
乐普医疗的药品板块主要是心血管疾病用药,包括制剂(仿制药)和原料药两部分。今年上半年,公司药品板块实现营收11.3亿元,同比下降近30%。其中原料药板块不增不减;占大头的制剂板块营业收入同比下降了33%。
公司认为,业绩下滑的原因在于二季度药品“四同政策”推进,药品零售发货受阻。
乐普医疗有两款王牌仿制药:氯吡格雷和阿托伐他汀,一个瞄准赛诺菲的“波立维”,一个瞄准辉瑞的“立普妥”,加起来曾占据公司总营收超过三成。国家集采推行后,两款药进入集采,成为国内主流品种。
公司称,两款药经历集采以来的5年时间里,公司一直在通过发力院外市场,维持整体业务利润的稳定。但现在药店渠道出现了新状况。
乐普的阿托伐他汀商品名为优力平,当时降价超过90%进入集采。按照公司业绩说明会上的说法,优力平医院用量很大,价格也较低。但由于公司渠道管控的漏洞,出现了渠道窜货。“有渠道商从医院渠道拿货去电商终端销售”,造成电商终端价格低于公司电商指导价,药店的药卖不出去了。
而且,今年上半年推行的“四同政策”,把不同规格药品之间的价差抹平,药企很难再给集采产品做区别定价,零售药店的利益受到影响。再加上窜货的冲击,本来稳定的零售渠道招架不住了。
健识局发现,乐普管理层说的现象至今仍存在:一些外卖平台上,优力平的价差巨大,以20mg/7规格为例,最低3块6,最高报价超过30元。
有业内人士向健识局反映,对药企来说,外卖价格本来就难以管控,现在这一价格不仅被国家承认,还要以其为基础调控整体药价,令不少企业压力倍增。
乐普表示:公司正严控渠道,让电商渠道拿不到院内渠道药品,这部分收入影响约0.5亿元左右;同时药店景气度下降需消化库存,影响收入约3亿元。公司称,现在优力平电商价已有所恢复,上涨幅度20%-30%,零售端库存消化预计还需要一个季度。未来,制剂板块最多可能只能恢复到同期收入的60%-70%左右。
整体业务收缩
相比药品,乐普医疗的主力还是在医疗器械板块,今年上半年,这部分的整体营收也有所下滑,实现营业收入17.5亿元,同比下降13%。
具体来看,核心业务心血管植介入表现最佳,实现11.5亿元收入,同比增长近17%。其中冠脉植介入业务、结构性心脏病业务同比增长分别为10.2%、53.6%,加起来营收大概11亿元左右。
今年上半年,公司心血管植介入领域有多款创新产品获批上市,但这些产品表现不一。
比较亮眼的是结构性心脏病领域的可降解封堵器。公司披露,这一产品对应的PFO介入封堵术手术部分面向偏头痛患者,人群基数庞大,手术量增长很快,去年破6万例,同比增长50%。公司也在寻找BD合作伙伴在海外推广这一产品。
另一款新品声波球囊今年1月刚上市,进院比较慢,没能扛起大旗来。目前声波球囊已经与2000多家经销商签订了代理合同,因为产品价格低于同类进口产品,有较大的竞争优势,乐普方面对市场推广还是很有信心的。
公司给2025年立的目标是:结构性心脏病业务能在较高基数上仍保持较高增长,两块收入整体实现20%以上增长。
乐普另外两块业务中,外科麻醉业务营收同比下降3.87%;体外诊断由于疫情期间基数高,今年上半年下降57.15%。公司表示:“外科预计全年10%-15%增长,目前看应该还可以实现。”
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