净利大降九成 胰岛素龙头失速

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胰岛素龙头通化东宝（600867）业绩预警。1月21日，通化东宝披露2024年业绩预告显示，公司预计2024年年度实现归属净利润约为4052.77万元，同比减少约96.53%。经统计，这将是通化东宝自2007年以来的最差业绩。净利大幅下滑背后，随着新一轮胰岛素集采落地，通化东宝各胰岛素产品中标价格均有不同程度下降。同时，通化东宝在2024年还终止了THDB0207注射液的临床研究开发工作，拖累了公司业绩。

近18年最差业绩

受胰岛素集采等因素影响，通化东宝2024年净利将出现大幅下滑。具体来看，通化东宝2024年业绩预告显示，公司预计2024年年度实现归属净利润约为4052.77万元，与上年同期相比将减少约11.27亿元，同比减少约96.53%；公司预计2024年实现扣非后净利润约为2.71亿元，与上年同期相比将减少约8.97亿元，同比减少约76.81%。

这将创下公司自2007年起，近18年的最差业绩。东方财富显示，2020—2022年，通化东宝归属净利润持续攀升，并于2022年创下15.82亿元的傲人业绩。2023年，通化东宝业绩开始走下坡路，当年实现的归属净利润约为11.68亿元，同比下降26.17%。

值得一提的是，1月21日，与通化东宝并称为“胰岛素双雄”的甘李药业也于同日披露业绩预告。甘李药业业绩走势与通化东宝完全不同，数据显示，甘李药业预计2024年归属净利润6亿—6.5亿元，同比增长76.44%—91.14%。

胰岛素集采是造成通化东宝净利大幅下滑的重要原因之一。通化东宝表示，报告期内，新一轮胰岛素集采在全国各省市开始陆续落地实施，公司各胰岛素产品中标价格均有不同程度下降，导致销售收入下滑。同时，由于新一轮胰岛素集采落地带来公司产品价格下调的普遍预期，公司商业客户对库存进行控制与调整，对公司发货造成一定影响，因此销售收入同比下滑。

砍掉研发管线

值得注意的是，报告期内，通化东宝砍掉了一条研发管线。这也给通化东宝2024年业绩带来了不利影响。

通化东宝表示，为合理配置研发资源，聚焦研发管线中的优势项目，经审慎考量，公司决定终止BioChaperone Combo（又称可溶性甘精赖脯双胰岛素注射液，或THDB0207注射液）临床研究开发工作。

注册国际投资分析师付学军表示，终止研发项目意味着企业投入的大量资金和资源可能打了水漂。此外，也可能会给企业的声誉和市场信心带来影响。

在业绩预告中，通化东宝表示，基于THDB0207注射液项目已终止，出于谨慎性考虑，公司对该项目研发资本化金额6455.82万元全额计提资产减值准备，同时对2018年已经支付给SA ADOCIA公司与该项目相关的预付商业化权利款金额25352.36万元确认为损失。扣除所得税影响后，上述两项会计处理将减少公司2024年年度净利润27036.95万元，同时导致公司2024年年度非经常性损益减少21549.51万元。

控股股东超九成持股质押

除了业绩承压，通化东宝还面临着大股东高比例质押的情况。据通化东宝1月11日公告，1月8日，通化东宝控股股东东宝集团在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理了将质押给吉林银行股份有限公司通化新华支行的3650万股无限售条件流动股质押解除手续。随后，1月9日，东宝集团在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理了将持有2350万股无限售条件流通股质押给吉林银行股份有限公司通化新华支行的质押手续。

截至公告披露日，东宝集团及其一致行动人合计持有通化东宝股份6.22亿股，占公司目前股份总额的31.74%；东宝集团及其一致行动人持有公司股份累计质押数量为5.59亿股，占其及一致行动人所持有公司股份总额的89.97%，占公司目前股份总额的28.55%。其中东宝集团持有公司股份约6亿股，占公司目前股份总额的30.62%，东宝集团持有公司股份累计质押数量为5.59亿股，占其所持有公司股份总额的93.25%，占公司目前股份总额的28.55%。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，过高的质押比例存在可能因为触及质押风险而引发控股权变动的风险。

据了解，东宝集团主要资金来源有营业收入、股票分红、投资收益及其他收入。从目前财务状况上看，资产负债率相对较高，营收水平不够高，流动比率、速动比率、现金比率指标相对比较低，主要原因是投资项目，资金仍有占用，在研的产品还需研发投入，给偿还债务带来一定的压力和风险。通化东宝表示，从东宝集团的长远发展前景上看，现投入的项目，在研的产品，将逐步进入回收期，经营能力逐渐向好，现金流入量也将逐渐改善。

针对公司相关问题，北京商报记者向通化东宝方面发去采访函，但截至记者发稿，未收到公司回复。